2008年2月13日全国假日旅游部际协调会议办公室发布《2008年春节黄金周旅游统计报告》，据该报告，2008年春节黄金周期间，全国共接待游客8737万人次，比上年春节黄金周下降5.2%；实现旅游收入393亿元（未包括铁路客运收入），按可比口径计算，比上年同期下降6.2%。在全国接待的8737万人次中，过夜旅游者（仅限于住在宾馆饭店和旅馆招待所）为1995万人次；一日游游客为6742万人次。北京等39个重点旅游城市，共接待游客3783万人次，其中过夜旅游者为794万人次；一日游游客为2989万人次。
　　旅游人次和旅游收入首次呈现双下降。2008年春节黄金周期间，我国旅游人次和旅游收入总体上都呈现出明显的下降趋势，而且这是自1999年我实行黄金周制度以来，首次出现旅游指标双下降。
　　持续的雨雪冰冻灾害和闲暇制度调整等因素给春节黄金周旅游造成较大的负面影响。造成2008年春节黄金周旅游上述局面主要是由于以下因素：一是持续雨雪冰冻灾害是导致春节黄金周旅游人次和旅游收入下降最重要的因素。二是闲暇制度调整也对春节黄金周旅游业产生一定负面影响。三是出游选择也开始更为理性和成熟。
　　旅游方式日益多元化。过夜长线游遇冷，一日中短线游进一步升温，并仍将为居民主要旅游方式。自驾游增加明显，并已蔚然成风。自助游已成为人们出游的主要选择。
　　旅游内容和范围更为丰富。乡村旅游持续火爆、休闲旅游继续兴起、出境游有所趋旺。
　　短期来看，雨雪冰冻灾害对旅游行业及上市公司影响较大，长期则影响有限。从短期来看，雨雪冰冻灾害对旅游行业及上市公司已形成了较大且明显的负面影响，进而可能将对旅游行业及上市公司整个一季度产生较大的负面影响，尤其是部分以外来游客为主的景区，如黄山旅游产生较大不利影响。但考虑到游客出游在时间上存在一定的替代性，且春节黄金周占我国全年旅游业的比重较小，且一季度也一直是旅游淡季等，我们趋向于认为，从长期来看，如一年，雨雪冰冻灾害对整个旅游行业及上市公司的影响仍较小。
　　继续看好中国旅游行业，维持华侨城A、桂林旅游、黄山旅游"买入"的投资评级。未来中国旅游行业发展空间巨大、前景光明，未来5-10年将是中国旅游业发展的黄金发展期，我们积极看好中国的旅游行业，尤其是看好其中的国内游子市场，景区、酒店等子行业，以及那些富有休闲度假、特色旅游特征、功能完善旅游目的地及其上市公司。结合当前的估值水平、未来成长性及催化剂等因素，我们维持华侨城A、桂林旅游、黄山旅游"买入"的投资评级，维持中青旅、丽江旅游、峨眉山A、首旅股份等"增持"的投资评级。
　　一、持续雨雪冰冻灾害和闲暇制度调整等因素导致旅游人次和旅游收入总体上下降十分明显
　　旅游人次和旅游收入首次呈现双下降。无论是从全国整体，还是从重点旅游城市来看，2008年春节黄金周期间，我国旅游人次和旅游收入总体上都呈现出明显的下降趋势，而且这是自1999年我实行黄金周制度以来，首次出现旅游指标双下降。另外，从部分重点旅游景点来看，除海南等部分省市的旅游景点（如南山景区）外，全国绝大多数景点的旅游人次、旅游收入下降都十分明显。如黄山风景区，春节黄金周期间接待游客仅1.49万人次，较去年同期减少5.2万人次，同比下降76.4%；实现门票收入仅157.8万元，较去年同期减少624.4万元，同比下降78.6%。其它部分景点也出现类似情况，具体见表1。
　　持续的雨雪冰冻灾害和闲暇制度调整等因素给春节黄金周旅游造成较大的负面影响。造成2008年春节黄金周旅游上述局面主要是由于以下因素：一是持续雨雪冰冻灾害是导致春节黄金周旅游人次和旅游收入下降最重要的因素。2008年1月中旬开始，我国南方地区出现了历史罕见的长时间的雨雪冰冻天气，这种灾害性天气对交通运输、旅游景区、公共服务设施等都造成了极大的影响。出于对交通状况、安全等方面的担心，加上部分景区关闭，以及部分省市响应党中央、国务院号召，避免居民前往灾区旅游、避免居民途经灾区旅游，从而使得人们外出旅游，尤其是长线旅游的意愿明显减退，游客锐减，旅游行业损害惨重。据国家旅游局的不完全统计，近期我国南方部分地区因发生大范围低温雨雪冰冻极端天气，给旅游业造成直接与间接损失已达69.7亿元。其中，由于原计划出行的游客被迫取消预定，受灾省区市共退团1.58万个，使旅行社等旅游企业损失3.68亿元。全国17个省份因进入旅游景区景点的道路受阻和景区受灾，共有1662家景区停业关闭，824处景观遭到严重破坏，另有2540公里的旅游道路遭到不同程度的损坏。二是闲暇制度调整也对春节黄金周旅游业产生一定负面影响。今年春节黄金周，是国家法定节假日调整、实施带薪休假制度后的第一个黄金周，以往春节的假期是初一至初七，今年是大年三十至初六。春节也首次改为大年三十至初六放假。按我国的传统习俗，大年三十是一家团聚的时刻，这一天出游的人少，因此，相对于原来的闲暇制度而言，许多游客今年的实际有效出游时间少了一天，缩短为六天，这也对出游人数总量产生一定影响。三是出游选择也开始更为理性和成熟。经过二十多个黄金周的实践和体验，游客对出游时机和出游方式的选择变得更加理性和成熟，尤其是黄金周期间部分景点人满为患，并面临着诸如行路难、住宿贵、用餐环境欠佳、长时间排队等一系列问题，加上闲暇制度改革增加了人们出游的选择性，部分游客通过前移和后推或缩短行程，甚至取消出游，从而也对春节黄金周的井喷产生了较大"削峰"作用。
　　二、旅游方式日益多元化：一日游进一步升温、自驾游、自助游正逐步成为居民出游的重要方式
　　过夜长线游遇冷，一日中短线游进一步升温，并仍将为居民主要旅游方式。2008年春节黄金周期间，受雪灾因素尽管全国一日游游客较去年同期有所下降（约下降4.1%），但一日游游客占春节黄金周游客总接待量的比重为77.2（占比上升了1.0个百分点）。一日游仍为春节黄金周游客总接待量的主体。而从重点旅游城市来看，上述趋势同样，甚至更为明显（其占比上升了1.3个百分点，达到79.0%）。尽管此次黄金周出现上述局面有其特殊性，即受雪灾给交通运输带来不便等因素影响，加上此次政府号召并鼓励"就地旅游、就近旅游"，但我们认为，随着闲暇制度改革所带来的短期闲暇时间的增多，未来一日游这种中短线旅游方式仍将为我国居民的主要旅游方式，并成为国内游的主要支撑点。
　　自驾游增加明显，并已蔚然成风。随着居民生活水平的提高、道路等基础设施的明显改善，以及旅游预订网络系统的日益完善，加上自驾车出游可以避开旅游旺季对公共交通工具的依赖，在行程上具有更多的便捷性和自主性，目前已成为众多私车拥有者出游的主要方式。在通往各大景区的公路上，来自各地的私家车络绎不绝，已成为此次黄金周最大亮点。如南山景区7天共迎来自驾游车辆13200辆次，出租车和三亚一日游车辆出入南山3214辆次。
　　自助游已成为人们出游的主要选择。上车睡觉、下车拍照的行程已经越来越无法满足游客们的需求。玩好、吃好、休息好，已经成为大众游客的基本诉求。随着市民生活水平的不断提高和旅游消费的日趋理性，许多旅游者更讲究游的自在和舒心，更强调休闲，在出游时能按照自己的兴趣随心所欲地从容游玩，自助游则切合这种消费心理。此次黄金周自助游的趋势日趋明显。如深圳旅游局对1000位深圳市民的调研结果显示，此次春节黄金周期间，选择以"与亲朋结伴"的自助游方式约占82.3%，较去年同期上升了8.5个百分点，而以旅行社组织的比例仅占0.8%，同比下降了7.6个百分点。
　　三、旅游内容和范围更为丰富：乡村旅游持续火爆、休闲旅游继续兴起、出境游有所趋旺
　　乡村游持续火爆。2008年春节黄金周期间，以亲近自然，享受蔬果采摘之乐，感受农家生活的郊区的乡村旅游成为2008年春节黄金周的城镇居民出游的热点和主要内容。如春节黄金周期间，上海仅奉贤区的申隆生态园、玉穗绿苑等就接待游客13.3万人次，同比增长约5%以上；而同期上海海洋水族馆仅4.56万人次，同比下降约41%；全市86个旅游景点接待153.43万人次，同比下降17%。
　　休闲旅游继续兴起。随着人们休闲理念的强化，居民出游开始由以往到某一景区"有目的"观光转变为选择一个区域的"无目的"的休闲，而本次黄金周，以家庭、朋友自助形式，以体验、享受为主要目的休闲度假游更是明显升温。温泉、高尔夫等近年来新兴的休闲度假方式也比往年受到了更多游客的青睐。如黄金周期间，深圳东部华侨城共接待游客17万人次。可以看出，目前我国由观光旅游向休闲度假升级转化趋势有明显加强。
　　出境游有所趋旺。伴随着人民币升值和居民消费结构升级，出境游已成为人们新的选择。此次春节黄金周期间，各大旅行社推出的出境游大都爆满，港澳、新马泰、东南亚等线路火爆，日本、韩国、欧洲、澳新线路虽价格走高，但人数不减。如此次春节黄金周期间，北京出境人数再创新高，由旅行社组织出境游人数达到4.6万人次，同比增长3.4%。同样上海、深圳出境人数也有一定增长。
　　四、短期来看，雨雪冰冻灾害对旅游行业及上市公司影响较大，长期则影响有限
　　从短期来看，负面影响较大。从此次春节黄金周数据来看，雨雪冰冻灾害造成了交通拥挤甚至瘫痪，人们出游不便，对旅游行业及上市公司已形成了较大且明显的负面影响，进而可能将对旅游行业及上市公司整个一季度产生较大的负面影响，尤其是部分以外来游客为主的景区，如黄山旅游产生较大不利影响。
　　从长期来看，影响较为有限。首先，由于游客出游在时间上存在一定的替代性，如原计划春节黄金周出游黄山的游客，考虑到雪灾因素，而最终放弃此计划，但其很可能会利用未来的节假日，如"五一"、端午、中秋、"十一"等节假日去旅游，从而形成一定的补涨。其次，春节黄金周占我国全年旅游业的比重较小，且一季度也一直是旅游淡季，其主营业务收入、净利润贡献仅分别约占全年15%、8%。考虑到上述因素，我们趋向于认为，从长期来看，如一年，雨雪冰冻灾害对整个旅游行业及上市公司的影响仍较小。
　　五、继续看好中国旅游行业，维持华侨城A、桂林旅游、黄山旅游"买入"的投资评级
　　随着近年来我国居民收入稳步提高、国家政策的进一步促进和扶持、奥运会等重大事件活动日益临近，以及闲暇制度改革推进并实施，未来中国旅游行业发展空间巨大、前景光明，未来5-10年将是中国旅游业发展的黄金发展期，我们继续看好中国的旅游行业，尤其是看好其中的国内游子市场，景区、酒店等子行业，以及那些富有休闲度假、特色旅游特征、功能完善旅游目的地及其上市公司。
　　结合当前的估值水平、未来成长性及催化剂等因素，我们维持华侨城A、桂林旅游、黄山旅游"买入"的投资评级，维持中青旅、丽江旅游、峨眉山A、首旅股份等"增持"的投资评级。
□ 陈海明　 申银万国

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