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《股指期货实战终结札记》——股指期货实战新书连载【附：电子书下载】

lgqqwhq

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楼主大中小发表于 2007-11-4 08:44 只看该作者此帖被阅读 8965 次

《股指期货实战终结札记》——股指期货实战新书连载【附：电子书下载】

《股指期货实战终结札记》——电子书下载：

序
  此书稿只是笔者研究股指期货二十余年来的心得笔记，记录著一个期货交易者最少应该具备的一些技术分析知识，由於看书太杂,这些内容多是前人努力的成果，笔者不过只是整理传述者，所以希望识者藉著网路的平台不吝赐教。

  出书的主要目的在于让读者有所收获，这本关于股指期货的书籍更是希望提醒读者了解期货的风险，没有相当的把握，最好别碰，若读者仍想参予股指期货的游戏，至少要知道自己该具备哪些基本的工夫，才不至於赤手空拳只凭著一时兴趣就身陷危局，由於股指期货可能会造成倾家荡产的后果，届时后悔就来不及了。

  任何一项金融产品开始推广时，经营者总是竟其所能地彰显其优点与获利的快速，但是其背后所隐藏的风险，大多是一笔带过，还好国家在开放股指期货前一再做了许多风险提示的教育工作，这是非常正确的方式，以免国人由于不了解这项产品的风险造成不可挽回的悲剧，这些书稿原想按照正常出书程序出版，但由于书稿完成之际已是2007年十月底，股指期货推出的日期又越来越逼近，到正式出版时，股指期货可能已经开始交易，颇有缓不济急之感，故采取这种网路的形式发表。

[ 本帖最后由 lgqqwhq 于 2007-12-21 09:30 编辑 ]

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沙发大中小发表于 2007-11-4 16:04 只看该作者

前言

其实期货本就是属于高风险高报酬的投资工具，而且是属于短期的投资与避险的工具，期货虽然有自动换仓的机制，但是其实际就是先在平仓日先平仓，再于新仓的月份从新开始一个仓位，所以检验自己是否适合期货投资一个简单的方法就是如果连与相较于期货交易节奏，几乎近于慢动作的股票投资都无法稳定获利的话，相对于快进快出的期货市场那就更难以赚到钱，既使有一时的侥幸，但是长期下来，肯定还是亏损，而且期货若是亏损严重者可至倾家荡产，本书的用意就在于提醒投资人利润与风险绝对是成正比的，参与期货市场的投资人绝对要严守止损的纪律，绝不可凭借着自己艺高人胆大，疏忽了这点最基本的原则，先求保本，再进一步谈及运用一些技术分析达到获利的目的。
　　由于期货属于短期投资，常被人们归类于投机，笔者认为没有风险意识的任何盲目投资行为皆是投机，只要能把握好止损点，严守进出纪律，事先做好风险利润的评估者皆是投资行为。
　　既然要能做出事前的风险利润评估规划，就必须利用基本分析与技术分析，而技术分析最主要的依据还是Ｋ线图形，所有看似千变万化的Ｋ线图形其实只有两种走势:一是持续；二是转折。虽然技术分析理论基本上在股票与期货市场皆通用，但是由于股指期货交易的周期，持仓最长不过三天或一周，短则几乎是当天的厮杀拼搏，所以随波逐流才是正道，而且要能够掌握好每个细微的波浪起伏，不至于迷失其中，因此将技术分析理论应用于期货市场时就必须简单化，因此只要能分辨清楚该处是转折或是持续发展的点位，简言之，转折就是逆势操作；持续就是顺势操作，所有的技术分析皆在分析当日盘中所有点位属于哪一类别，做长做短皆能得心应手，若能如此，股指期货将是创造财富的理想投资工具，而不是人们眼中视为可怕的吃人市场。

　　在讨论技术分析前，请先试想什么是金融市场的走势？是随机漫步的无序市场；亦或是可由历史图形中看出一定轨迹有效性市场？这点一直是个争论不休的议题，现在先借用对著名的布朗运动（BROWNIAN MOTION）的研究来说明上述的问题，布朗运动的研究源于1827年BOTANIST BROWN对花粉粒子在液体中运动的观察,经过了1904年间爱因斯坦等著名学者定义与研究后，最后在1923年由WIENER在数学上严格定义了布朗运动，所以布朗运动也常被成为维纳过程（WIENER PROCESS）。
　　在选择权的定价理论中也常借用维纳过程来作为基础。其理论意味着：
１．基础商品价格波动是独立的，将来的价格水平只与现在的价格有关，与过去的价格无关。
２．基础商品价格不能停止变动，且这种波动是连续的。
若用数学公式来表示，即为：
ds[t]=ms[t]d[t]+σs[t]d[z]
其中s[t]表示股票价格，m为瞬时期望收益。
σ为无风险连续收益率的标准差。
σs[t]称为波动率。
dz为标准维纳过程，是期望值为０，标准差为１的标准正态分布变量。
ds[t]称为股价增量。
ms[t]d[t]称为趋向增量。
σs[t]d[z]称为扩散增量。
关于此公式有兴趣的读者可自己参考有关选择权定价理论方面的书籍。
若用口语化来说：
股价的增量＝趋向增量＋扩散增量
趋向增量就是趋势盘，也就是走牛市或熊市的单边市场，这跟现在的价格有关；扩散增量就是随机走势，受到波动率与标准维纳过程影响，也就是我们常说的盘整走势。由此也可知盘态其实只有三种：涨，跌与盘整。先将复杂的市场波动简化为三种盘态，再配合前述的转折与持续的观察，如此才能做出清晰的判断与预估。
　　常有研究技术分析者希望达到预测市场走势的境界，但重点是市场能否可被预测其实不是影响交易成败的最大因素，因为人是活的，策略的拟定才是决胜与否的关键，就像天气的预测一样，全世界的人最常抱怨的就是天气预测的准确度，但是如果天气预报明天是雨天，出门前探头看看外面的云层是自己可以做到的事，手中多拿个雨伞也可以备不时之需，这些都是举手之劳的事，出门后下雨与否已经无关于是否会淋雨或打湿衣服。市场的预测也是如此，我们都不是神，当然只能知道明天大概的走势，或是借着各种技术分析推论出几种最有可能的走势，由于市场变化多端，而且越是短周期的波动，越倾向于不可预测的随机走势，但是参与交易的投资人是活的，在市场发生出乎意料之外的走势时，能够未雨绸缪，仍然能够化险为夷，甚至反败为胜，这就像作战前拟定作战计画，到了战场后，还是需要指挥官灵活运用并且临机决断，所以任何的技术分析理论都必须搭配着相对应的买进卖出的交易策略与完善的止损止利的进出模式才能算是完备，否则再如何神奇的理论，都将让其信徒埋葬在其倾塌的神庙瓦砾中。

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板凳大中小发表于 2007-11-4 16:07 只看该作者

第一章股指期货基本概念

第一章
股指期货基本概念
第一节　股指期货的功用　　　期货市场之本意在于避险，其正确的名称为远期货品交易市场，所对应的就是现货市场，刚开始交易的标的物多是大宗物资的商品期货交易，例如大豆，玉米，猪腩等农作物与畜牧产品，为的是让生产者与加工者，这些看天吃饭的农业与畜牧业的从业者，能在收成之前有一避险的工具。例如种植大豆的农户，在大豆收成前先放空大豆远期期货，等到收成时，若是当时的交割平仓的价位高于当初建立期货仓位时的价位，现货收成的大豆赚钱，而当初放空的期货价位亏损，假设期货损失过大，甚至可以直接拿大豆等作物进行实物交割，但是当初放空的价位就如同保障收购的价格一般，虽然无法赚到多出来的价差，但是在谁也不知道收成时价格高低的时候，至少先保障了最低的种植获利率，基本上也等同于保障农作物收购价格了；若是交割平仓的价格低于当初建立期货仓位，期货市场赚钱刚好可以弥补现货收成的损失，这也是由于期货是采用保证金制度，也就是一般人所谓以小博大的来源，若是采全额交易，期货就不具备避险的功能了。
　　从农林畜牧业的大宗物质期货商品一直延生出利于进出口贸易商避险的汇率期货，乃至于对于股票交易者提供避险的股指期货等等期货商品。请特别注意，期货的本质不是投机的博弈而是避险，所以传统的期货市场只有两种人,一是避险者（hedge）二是投机者（speculator），近来来由于投资机构大资金的投入各种期货市场，在加上市场中各种金融衍生商品的齐备，增加了另一种的参予者，那就是套利者(Arbitrageur)，但是大众的目光多在于期货的投机性而常常忽略了避险者的功能，就像国内的大宗物资的期货市场竟遍寻不到相关的现货走势图表，几乎所有的国内大宗物质期货参予者多只能参考日本的橡胶与美国的玉米走势图，找出其对国内市场互动的关联性，这是对本国期货市场的严重扭曲，既然成立了国内自己的期货市场，就必须建立自己的现货报价系统，如此才能让整个大宗物资的期货交易产生实质意义且导入正轨，而非坊间所说的另一间赌场，虽然国内许多大资物资仰赖进口，但是如让国内生产者与加工者能享有期货市场避险的功能，才能让交易活络，使国内的期货市场成为至少是亚洲主要的大宗期货交易市场。
　　　　
　　正如之前所述，期货市场有三种人：一是避险（hedge）二是投机者（speculator），三是套利者(Arbitrageur)，股指期货是让参与股票买卖的投资者有避险的工具，比方说在2006年五月到九月的上证指数在1512多点至1757多点之间进行盘整，如果这时候有股指期货的交易，买进股票的投资人可同步放空指数期货作避险的动作。开放股指期货当然主要是为了健全金融市场并且吸引世界各地的投资人乐于进入国内的股票市场，投资工具越多，制度越完善，市场也就越健全，这对投资人就越有保障。当全世界的投资人都能参予市场，交易当然会更加活络，股票市场持续发展最需要的就是市场的成交量越来越大，不用再担心国内的资金无法满足股市的扩容改制等现象造成的影响，而且资金就是整个金融市场的动能，更可说是市场的活水源头，各个金融市场都在致力于吸引更多投资者的关注与资金的挹注，原因就在于此。也由于股指期货与股票现货市场高度连动性的关系，因此股指期货的交易方式与走势，都在在地影响着股票现货市场，更何况股指期货市场常有所谓的价格发现的功能，换言之，就是股指期货市场长则领先股票现货市场三天，短则领先股票现货市场三十分钟或五分钟，由此可知，进入股指期货市场前，必须先了解两者相关的连动性所造成的各种影响。

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xia035788

黄金长老

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地板大中小发表于 2007-11-4 21:50 只看该作者

很好，这下就可以学习相关知识了，谢谢！

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王政雨

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5楼大中小发表于 2007-11-4 22:51 只看该作者

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6楼大中小发表于 2007-11-5 15:16 只看该作者

第二节影响股指期货的因素

第二节
影响股指期货的因素

1. 到期日的影响

　　　就理论而言，股指期货是股票的市场的领先指标，具有价格发现的作用，这原因很简单，就是因为期货交易的财务杆杆(Leverage)大，大白话就是风险大;利润也大，就是因为股指期货的输赢太大了，所以市场的主力会慢慢从股票市场移到以股指期货的走势为主，最明显的影响就是每个月股指期货平仓日，股票市场都会受其影响，产生不正常的上下波动。所以如前述，到了股指期货平仓日的前三天建议一般投资人最好少碰当月的股指期货，因为那是主力机构等大人们的游戏，人为操作性太强了。
若是想参与到期日最后几天的交易，就必须研究未平仓口数与成交量等资料。
所谓未平仓口数(Open Interest)就是当天收盘后，仍保留在期货市场中未冲销的期货合约数量，未平仓口数意味着人气指标。坊间常简单地只以价位涨跌与未平仓量增减来预测多空双方的增长，大概就是以未平仓口数增加时，价格涨则意味多头胜出；未平仓口数减少时，价格跌则意味新增加的开仓者偏空，此一预测法则与传统成交量预测法则出错的原因一致，那就是若不以当然盘态为准，只以涨跌与量的增减将陷入许多困局难以自我解释，但就想参予最后几天的交易者，则必须观察未平仓量的增减，否则届时将无可交易的对手，股指期货市场也是需要同时具有买卖双方才可成交的市场。

2,权值最重的成分股对股指期货的影响
　　影响股指期货另一个重要的原因就是组成股指期货的成分股票，由于本身能入选为成分股票，其基本条件就是盘口大的绩优蓝筹公司，一般都会受到各大投资机构亲睐，进可赚取股票本身差价与稳定的股利股息收入;退可拿来操弄股指指数(虽然扭转盘势在日益壮大的市场中不太可能实现，但是短周期内的盘整盘要影响股指指数几十乃至上百点，做自我解套，还是可行的)，赚取股指期货的价差，一举数得，从上证指数2006年1300点与1500附近都可以看到外资机构开始建仓的痕迹，原因就在于此。也因此接近期货交易平仓日时，许多成分股中足以影响股指期货走势的几档重要的股票走势，就必须严密观察。
　　笔者一而再，再而三强调地一句话:股票没做好，决不要去碰期货;期货没做好，决不要去碰权证与选择权。
　　股票只要选得好，尤其是绩优股，就算是套牢，还有稳定的配息配股，等几年还是有解套之日，更不用论现在正处于中国股市黄金的十年中。而且股票只要不融资融卷，也就是借钱来投资股票，在此之际长期持有，基本上可说没什么风险，尤其是当QFII等大型投资机构进入国内股市后，往后每年还有所谓的作帐行情，就是每年都有一波行情可期，一般而言，非常保守的估计，无论是牛市或熊市，股票一年做个一到两波应该会有三成以上的获利，股票是从周线看到日线再从分时线取找买点(三重滤网的概念，详情可参考前一本拙著＂技术分析指标详解＂);期货可不同了，基本的持仓大约是在三至五天，所以就必须去计较着每天的关键转折价，股票可以等确切的买卖点再从事交易，期货最后真要能赚到钱，可是要练成几乎是直觉式反应才来得及，也就是要具有些预测的能力才容易获利，这难度跟股票来说，就是天差地别了，很多人都刻意避而不谈这其中的风险，只鼓吹着如何一夜致富，将风险至于脑后，天下的事情都是公平的，利润大的必包含着高风险，就如选择权（option）一样，若想以小资金去博大的(也就是只做买进买权或买进卖权)，一个月大概只有两到三天可以玩，原因是选择权还有时间的因素(time value)，每天消耗的time value，就能把本来的获利侵蚀光了，既使看对方向都会赔钱，所谓每月可以玩的两到三天就是追杀与轧空盘的时候才能在当天进场，而且还不能是跳空的模式下，才能在盘中逮到机会，狠狠地赚个几倍的利润。权证更是人为影响太大的金融商品，金融市场中永远都是大钱吃小钱，若想以小博大，没真本事，能看出大资金的动向与意图，跟着喝点汤，切莫作此黄梁大梦。在金融市场要能挣钱一是才；二是财。若没有万贯家财，还是先把基本功练扎实了，否则进入这种风险极大的市场只能被当作是小羔羊，任人宰割。

　曾有人试着借着组成股指期货成分股中权值最重又最具代表性的几档股票拿出来观察，这些股票的走势与股指期货涨跌相互做出比较，试图找出一种预测股指期货走势，这种研究的方向，就是基于上述论述的思路产生的预测方式。关于股指期货影响股市的具体方式请参考本书第二章第二节中详细的探讨。
　　
　　期货市场既然是属于远期合约的一种形式，当然就有着各种不同的到期月份的期货商品，因此也常产生各种套利的行为；所谓的套利(Arbitrage)就是套取实际价格与理论价格之间的差价;或是套取现货与期货价格间发生不合理情形时所产生的差价利润。也就是当实际价格与理论价格;或是现货与期货价格间发生偏离太远的情形，市场终将回归到合理价位的倾向，藉由同时买卖两种或多种期货现货商品赚取利润的交易方式，大多数是大资金的机构才有能力与人力资源采取的一种交易模式。
一般而言，期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。
（1）跨交割月份套利

跨交割月份套利是在同一市场，利用同一种商品不同交割期之间的价格差，同时买进某一交割月份期货合约，并卖出另一交割月份同样商品的期货合约，藉以赚取利润的交易方式。这是利用同一商品的期货合约，不同交割月份之间的差价间相对变动来获利。例如，如果注意到3月份的股指期货和5月份的股指期货价格差异超出正常的交割所需的手续费、税金等费用时，可买入3月份的股指期货合约并且卖出5月份的股指期货合约。之后，当两个月份股指期货合约接近而缩小两个月份期货合约的价格差时，就能从价格差的变动中获得利益。这种跨交割月份套利方式与商品的绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关，从事此种交易必须要了解这种差价会向哪一月份靠近，这就如同Ｋ线与移动平均线乖离过大时，到底是移动平均线去靠拢Ｋ线价格，亦或是Ｋ线受制于移动平均线，向移动平均线靠拢，是一样的道理。其具体套利交易方式又可分为牛市套利，熊市套利及蝶式套利等种种模式。

（2）跨市场套利

跨市场套利是在不同交易所之间的套利交易模式。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于各市场间地理与季节的差别，同一期货商品合约在不同市场间，就可能存在着一定的价差关系。利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在不同的交易所同时买进或卖出期货合约以获得两者间差价利润。其差价必须高过两交易所的交割费用等交易成本时，才有利润可言，这种套利模式一般用于大宗物资期货较多。
　　近来投资工具日新月异，也增加了其套利的空间，更使得这领域日趋复杂，早已非传统套利模式可以涵盖，本书只简述两种常见的模式，有兴趣者可自行研究相关领域的书籍，但是可以预见的情况就是当市场工具越多时，会使得原本的股票市场走势亦趋复杂，尤其是藉由成交量观察股价走势时，更须特别注意，例如看似大量套牢的高档，其实可能只是主力所弃的车，抛出的饵，实际获利早在股指期货中获得。在套利工具令人眼花撩乱之际，连当初发明这些套利工具的学者也开始担心，由于所有金融商品高度的相互关联性，将来的某天整个金融体系若是崩解，其主因可能也都造始于此。

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7楼大中小发表于 2007-11-5 16:10 只看该作者

谢谢！..............

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8楼大中小发表于 2007-11-5 21:03 只看该作者

第二章　道琼理论与背离（分歧）

第二章　道琼理论与背离（分歧）

第一节
道琼理论简介
　　当今所有的技术分析，无论是Ｋ线理论或是波浪理论，乃至于各种的指标应用都是从道琼理论开展而来，所以一切技术分析都需要从道琼理论开始说起，道琼理论或称道氏理论最早是由道氏(Charles H. Dow)所发展出来，最早是在1900~1902年华尔街日报的专栏中刊载，之后由其继承者威廉．汉弥耳敦(William P. Hamilton)在1922年出版股市气压计(The Stock Market Barometer)及罗伯．李(Robert Rhea)在1932年出版道氏理论(Dow Theory)一书，才使道氏理论有了完整的理论架构，道氏理论于实际应用中首次提到了背离的观念，也就是用两种指数来确定整体走势，著名的道琼斯混合指数是由２０种铁路，３０种工业和１５种公共事业三部分组成的。据历史的经验，其中工业和铁路两种分类指数数据有代表性。因此，在判断走势时，道氏理论更注重于分析铁路和工业两种指数的变动。其中任何单纯一种指数所显示的变动都不能作为断定趋势上有效反转的信号。这也造成日后许多技术分析指标应用上套用了此一观念，产生出指标与价格或成交量与价格产生背离情形时的种种看法。

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9楼大中小发表于 2007-11-7 19:52 只看该作者

第二节道琼理论中背离的应用　　

第二节 道琼理论中背离的应用　　

　　由上述道氏理论的简单归纳可看出，最早提出背离（分歧DIVERGENCE）的是道琼斯，当初是利用两项指数的分歧背离现象判断道琼指数的走势，后人研究指标时也常套用此一观念，也就是指标与价格出现背离走势时，价格将出现反转的现象，若将此一理论运用于期货交易中，就是所谓的期货与现货的背离，众所周知，期货具有领先市场的意义，深究其原因在于期货交易的财务杆杆太大了，当同时拥有现货市场与期货市场两项投资工具时，主力或机构真正获利的主要来源往往在于期货，主战场既然在期货市场，现货则常沦为操弄指数期货的工具，因此当沪深三百准备开放与外国机构允许参予国内股票投资的2006年中，即引发一连串只买进属于沪深三百成份股票，虽然上证指数连番创新高，但是其他非沪深三百的股票涨势就相对疲软，原因就在于所有机构法人都必须先建立能影响指数权值股票的仓位，以利股指期货开放时控盘的力度与影响力，这种现象就曾经在1997年台湾地区股指期货将要推出前半年时，各机构疯狂买进权值重的电子股，造成一股电子股的大牛市，也因此在从事股指期货交易时必须以期货走势为主，现货指数为辅，由于　李进财教授上课时常说看着现货做期货，这句话造成许多学员困惑，经当面请益后得知其思维逻辑是以现货的走势做为趋势规划，其重点在于现货的图形连续性比较好，不像期货到期换月造成图形的连贯性有所失真的现象，这种期货换仓到期等交易规则的因素造成技术分析最严重的还不只是Ｋ线图形，对于成交量的研判影响更大。因此　李进财教授所强调的是先观察现货的走势与量价关系做出大周期的趋势研判，再从观察期货线图中找出短期趋势与进出场点，相互搭配，这种思路完全符合期货市场与现货股票市场现实面的要求。
　　关于股指期货与现货指数的背离研判，先以台湾股市与台湾股指期货为例，
现将台湾”发行量加权股价指数”的计算公式与权值股的比例简述如下:
以1966年之股票市场市值为基期(设定为100点)，除特别股、全额交割股及上市未满一个月之股票外，其余皆包含在其采样中。台湾发行量加权股价指数是以各上市股票之发行量为权数计算指数值，换句话说，股本较大的股票对指数的影响会大于股本较小的股票，其计算公式如下：

目前发行量加权股价指数之产业分类及其比重如下：

电子类	56.464%	电机机械类	0.980%
金融保险类	14.048%	食品类	0.896%
塑胶类	11.095%	汽车类	0.877%
钢铁类	2.948%	百货贸易类	0.793%
航运类	2.090%	橡胶类	0.706%
其他类	1.923%	电器电缆类	0.547%
纺织纤维类	1.676%	造纸类	0.322%
化学生技类	1.435%	玻璃陶瓷类	0.303%
建材营造类	1.405%	观光类	0.241%
水泥类	1.250%

表2-1 台湾加权股价指数产业分类比重

台湾证券交易所发行量加权股价指数前50大成分股暨市值比重

表2-2 依照台湾期货交易所2007/6/26公告

以下是一则发生在2007年5月31日台湾地区期货与股票市场收盘后的新闻:
“MSCI(摩根士丹利资本国际所公布的指数)调整成分股在今天收盘后生效，台股MSCI权重虽由18.07%上调至18.63%，同时新增12档权值股，但包括台积电(2330)、联电 (2303)、鸿海精密 (2317)、国泰金控(2882)等重量级权值股个别权重都遭下调，引发调节性卖压，尾盘权值股大笔卖单涌现，拖累台股由红翻黑。”
这新闻有几个背景，台湾早期开放QFII等外国投资机构进入台湾股票市场，所谓的”外资”基本上已是台湾股票市场的主要力量，另外在台湾地区开放股指期货(1998年7月21日)前，新加坡期货交易所在1997年1月9日抢先推出摩根台湾指数期货，一般简称为摩台指，虽然2001年后台湾股指期货的成交量超越了摩台指的成交量，但是新加坡交易所于2005年六月后改为电子交易，交易时间改成上午盘与台湾交易时间相同(早上8:45到13:50)，下午盘(14:45到19:00)但是这段时间台湾股市与期货市场已经收盘,而新加坡交易所仍然运作,这就造成了台股次日的开盘深受摩台指的影响，又由于摩台指的结算是采取最后交易日摩台指现货价作为结算基准，这导致每逢摩台指结算日当天，台湾股票市场中常有不正常的波动，大多数影响指数权重股票的异常波动力量，都是来自于想操纵结算价的外资机构，再加上自己本身的结算日，台湾权重股常常在一个月中有两次异常波动的情形发生。
　　经由这些基本背景简介后，可以发现期货市场才是市场主导力量的主战场，因此期货市场有发现趋势的作用，所以对于一般参与股指期货市场交易者，最好能避开最后几个交易日，一是异常波动太大、二是有缺乏成交对手之虞。所以一般建议最后三天的交易，少参与为妙。

　　由于成书时国内股指期货还未推出，先用台湾股指期货与台湾加权指数为例讲解两者背离时的应用法则。

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10楼 大中小发表于 2007-11-7 20:45 只看该作者

第二节道琼理论中背离的应用　接上篇

第二节道琼理论中背离的应用（接）

关于利用股指期货与现货指数背离进行交易就只有一个原则，那就是以期货为主，现货的指数常常是烟幕弹。

图2-1 加权指数与台湾股指期货2007/5/2日线图比较

图2-2　上半部是台湾加权指数的五分钟图，下半部是台湾的股指期货五分钟图
图2-2中股指期货先打出底部7825后，虽然加权指数之后再创当日新低点7843.05，但是股指期货已不再创新低，这就是所谓的背离现象，看到此一现象，则可在期货市场大胆买入多单。

图2-3 背离现象找卖点
图2-3则是另一个背离的例子，加权指数利用开盘创了短期高点，但是股指期货没跟上，就意味着这里加权指数的跳空突破可能是个诱多的陷阱，遇到这种现象，则可在期货市场先行放空，关于更详细的突破后转折请见本书第四章。
这种背离的现象，不只出现在股指期货与现货指数之间，也可能存在于两个相依关系的指数之间，例如上证指数与沪深三百指数间，造成背离的因素当然与之前的股指期货与现货指数的背离成因不同，上证指数与沪深三百指数若出现背离现象，常是因为代表蓝筹股的沪深三百主要成分股已经止涨或止跌，但是其他股票仍然持续上涨或下跌，例如：2007/6/20日的上证指数与沪深三百指数之间的背离现象,请参考图 2-4

图2-4　上证指数与沪深三百主图迭加背离走势
图2-4是利用飞狐软件中＂主图迭加＂的功能，当上证指数仍往上创出短期高点时，沪深三百指数已呈现疲态，因此结束了这一段时间的反弹，开始下探低点。

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11楼 大中小发表于 2007-11-7 21:18 只看该作者

谢谢！最好做成文件以供下载后看

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12楼 大中小发表于 2007-11-12 22:09 只看该作者

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13楼 大中小发表于 2007-11-16 13:50 只看该作者

第三章　Ｋ线理论与开盘八法
第一节 简述传统Ｋ线理论与股票箱理论
　　开盘八法的由来必须先从各种单根的K棒说起，原因在于Ｋ线理论可以应用于五分钟Ｋ线图，而开盘八法其实就是利用Ｋ线理论中三根Ｋ线作为基础，在当日开盘的前三根Ｋ棒作为基准预测当日盘态的走法，再配合着前一天的收盘价位做出对盘中后续走势的研判，所以想要了解开盘八法的精要与各种应用，就必须先了解Ｋ线理论，再扩大地配合着日Ｋ线里单根，两根或多根Ｋ线的Ｋ线理论与盘态才能看清所有开盘八法的根源，所以想要了解开盘八法，就必须先从传统的Ｋ线理论开始。
　　传统Ｋ线理论中的单根Ｋ棒简单分为阳线，阴线，十字线，Ｔ字线，倒Ｔ字线；再由当根Ｋ棒的振幅各分为大与小，初略的分类有大阳线，大阴线，小阳线，小阴线，传统讨论Ｋ棒的方式只探讨其出现后，对于后市可能的影响，忽略了其所在的位阶，所以充满了许多似是而非的观点，也因此引发了众说纷纭的看法，其根源就在于每个Ｋ棒出现在涨跌或盘整的盘态时，皆有其不同的意义所在，若是一概而论，当然就会出现错误百出、张冠李戴的现象，也就不足为奇了。例如同样是十字线，在突破或跌破后的格局中与在盘整的盘态中，其代表的意义决不可相提并论；等量齐观，其所暗示背后控盘者的意图也绝然不同，这就如象棋中的术语「过河卒子当车使」一样的意义，同样是颗卒子，过河与否对其本身的影响就有着天差地别的力度，这也就是无论世间万物皆须得其位、得其时方能显示出其积极的作用一样，单根Ｋ棒的研判还需考量着前后一根Ｋ棒所造成对于当下盘态的影响，分析起来才能更加到位，否则又是沦为一般人对技术分析最大的诟病处，那就是看图说故事，自圆其说，自欺欺人。
　　在实际的金融市场中，其实许多Ｋ棒的产生只是有如过场般的作用，对整体盘态或趋势的分析，有时还会造成迷惑的作用，深究其背后的原因有可能是为了拖时间等待明确的财经政策消息，尤其是在盘整格局中常常可以看到许多这种小阳棒小阴棒无序地出现；也有些K棒可能是为了测试市场反应，比如在方城之战的麻将中不也常有先打一支牌出来，其目的就在于钓出其他三家某张牌的手法（例如打一万钓三五万），也是相同的道理。所以任何的技术分析必须兼顾着点线面的分析原则，否则不是见树不见林；就是失于粗糙，忽略了藏在细节里的魔鬼，技术分析的精要就在于此，难也就难在此，各个细讲；每招每式慢动作拆解容易，但是到了综合研判时才能看出真功夫。另外一点就与期货有相当重要关连性的就是Ｋ线本身最大的盲点就在于有其时间的区隔造就了一根Ｋ棒中开盘价、最高点、最低点与收盘价四点，日线图因为有清楚地日期分隔还可以说得过去，但是牵涉到分线图形时，市场是连续性的，但是硬被切割成五分钟或十五分钟、三十分钟或六十分钟图形，造成Ｋ线背后所隐含的意义就必须透过组合Ｋ线或是前后对照分析才能够解释的清楚，在分线图形中还是硬套着各种单根Ｋ棒的看法，也是造成研判失误的重要原因，由于期货市场着重的交易周期就在于这些分线图形中的厮杀拼搏，所以这个Ｋ线的迷思区域必须加以修正厘清，否则就会引发严重的误判情势的情形发生。尤其在当笔Ｋ棒尚未发展完成时，其中的走势一定会影响盘中的心情与决策，唯有对单笔Ｋ棒内的走势变化与波动原则了然于胸，才能不受其波动的影响，有时候关键时刻的Ｋ棒在还未完成时，上上下下的震荡就够让人心惊胆跳的，若是能对其波动有深刻的了解，这种担心就会减少许多。常听人谈论操作的心态，心态重不重要？心态当然重要，这就像论战争的名言一样：战争太重要了；所以不能交给将军。同理，操作的心态太重要了，所以不能只谈心理面。因为不同的分析方法，牵涉到不同的止损与停利的交易策略；不同商品的交易周期也影响着对买卖决策反应时间的快慢，期货的交易周期绝对快过于股票的交易周期，交易的规则与操作策略拟定等等因素，在在都会影响着交易时的心态，若只是说说交易心态而不探讨其背后真正影响心态的方方面面，作为聊天的话题，无可厚非，人世间就是感情与博奕这两件事是永远说不完的话题，但是光提心态对交易水平的提升毫无助益，顶多祇是可有可无的安慰剂或是达到激励自己的催眠术，唯有找到正确获利的方法，自己体验过几次赚钱的经验，赢家的心态自然形成，盘中的变化都能了然于胸，当然也就不会在进行交易中手忙脚乱，惶惶不可终日，若是每次从事交易时都有颗忐忑不安的心情，那不做金融投资也罢，心脏与肾脏方面健康的损失绝不是金融投资的获利可以弥补过来的。
　　既然要了解Ｋ线理论就必须先从单根Ｋ线开始谈起。每根单根的Ｋ棒由开盘价，最高价，最低价，收盘价四个价位形成，开盘价无疑是最早出现的价位，收盘价是最后出现的价位，但是最高价与最低价谁先谁后出现，其实也是影响后续盘态重要的因素，但在Ｋ线图上最高价与最低价出现的顺序却无法由自身Ｋ线得知，综合上述各种针对Ｋ线容易产生误解的原因，解说的方法就是先说明定义，然后分出最高价与最低价出现顺序所造成的差异，再由力道的角度分析每根Ｋ棒的多空强弱度，最后再来配合所在的盘态位阶做出全面的解说，如此才能对Ｋ线理论做出完整的说明，对于使用Ｋ线理论才能得心应手，不至于产生挂一漏万的情形。
开盘价：开盘价不只是延续着前一根Ｋ棒收盘的价位，更是代表着前一根Ｋ线收盘后种种影响的总结，具有承先启后的作用，这在日Ｋ线中尤其明显。古云：君子慎始。好的开始是成功的一半，所以每日的开盘价对当日的走势有其一定的影响力，其成交量也常是一天中的最大量，因此也造就了开盘八法立论的基础。
收盘价：是当日内多空势力的总结点，深切着影响着次一根Ｋ棒的走势，既然能成为当日拼搏的总结，而且还是许多技术指标最常运用的数据，因此也常成为往后支撑压力的重要参考价位。
最高价：若只是就当根Ｋ棒而言，最高价就是买方愿意出的最高价位。但是对整个盘面后续的影响而言，当根Ｋ棒最高价只有出现在创近期新高时才有意义，由于其意义牵涉到前后几根棒线与整个盘态，其详细说明，容后叙述。
最低价：若只是以当根Ｋ棒而论，最低价就是卖方愿意出的最低价位。同样地，若就对整个盘态后续影响而言，当根Ｋ棒的最低价只有出现再创近期新低时才有意义，其详细说明，也请容后叙述。
在细部讲解各种单根Ｋ棒前，先讲述单根Ｋ棒多空力道的几种计算方法。
有以前一日收盘为基准点的计算法：
当根Ｋ线多头攻击力道　＝　当根Ｋ棒的最高价　－　前一根Ｋ棒的收盘价
当根Ｋ线空头攻击力道　＝　当根Ｋ棒的最低价　－　前一根Ｋ棒的收盘价
上述两者攻击力道当然是取其绝对值，正负号可由自己定义多空。
也有比较前后两根Ｋ棒收盘价来断定当笔Ｋ棒的多空力道者：
当根Ｋ线的多空力道　＝　当根Ｋ棒的收盘价　－　前一根Ｋ棒的收盘价
也有直接把当根Ｋ棒的最高价与最低价相加除以２当作重要参考价位者。
多空观察价位　＝（当根Ｋ棒最高价＋当根Ｋ棒最低价）／２
也有采取将开盘价收盘价最高价最低价加总起来，以其均值作为观察点位者。
这些比较的方法只看其应用的地方，无所谓对错，较无争议的是下面两种的计算方式：
当根Ｋ线的涨跌＝收盘价－开盘价
当根Ｋ线的振幅＝最高价－最低价

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14楼 大中小发表于 2007-11-17 01:19 只看该作者

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15楼 大中小发表于 2007-11-17 13:41 只看该作者

第一节简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

阳线，再由当日振幅分为实体阳线，大阳线，小阳线。
阳线开盘价最高价最低价收盘价的大概次序：

图　3-1 阳线几种可能的盘中走势
请注意这些都只是加权指数的走法，个股则有其他较为独特的盘中走势，两者不可混淆。

图 3-2 沪深三百日线中阳棒发生的日线图

阳线在整个K线里常扮演着止跌与攻击的角色。

图 3-3 2006/12/4日阳线盘中走势图

图 3-4 2006/12/11日阳线盘中走势图

图3-5 2006/12/14日阳线盘中走势图

图 3-6 2006/12/15日阳线盘中走势图
由于指数是总集合体，几乎不会出现像股票那样连续两三盘，几分钟内连续拉抬至涨停的现象（如图3-7）

图 3-7 股票连拉至涨停
阳线所在盘态位阶代表的意义：
阳线在当日盘中所代表的就是属于连续拉抬的走势。有人用量能持续的增温来断定盘中连创高位的准确性，基本上资金的持续注入绝对是上涨的重要条件之一，但是这种量能的判断有几个误区，第一个就是在前盘战，由于开盘时多空斗争激烈，成交量能往往是最大的，经过小幅回调后，多头守住了其攻击的重要防线后，再次攻击时，其量能没有超过前一轮上攻的量能的时候，多数投资者会援用了所谓传统的价量背离的说法，以为要开始回调了，接下来却是再一次的上攻，跳到了另一个更高价位的区间，所以与前盘战的量能做比较，常常发生误判的原因就在于前盘战的量能通常是一天中最大的量能区，第二误区就是首先要看当天所处日线的盘态位阶，小量过前高的盘态处处可见，这种现象对多头而言，更是天大的好消息，意味着卖压几乎没有，持有多头部位者惜售心态强烈，反而是多头开始走轧空行情的讯号，所以遇到这种连续拉抬的盘态，就必须坚定立场，只要分时线的攻击力道没有转弱；多头该守的防线没有被跌破，就应该等待出场讯号发生时再平仓，因为攻击的一方，不可能源源不断地投入资金，必须让空头与获利的平仓单稍微纾解一下，回调的情形再所难免，这就像给自行车轮胎打气一样，怎么样还得有个拉回的动作，才能继续打气，只要放松时，别让气泄过了头，也就是别让拉回的走势变成空方主导的空头进攻，就能持续把轮胎的气灌饱了。但是一般投资者套牢时，反而气定神闲，开始获利了就坐立难安，这种心态必须彻底改变，把获利时的忐忑不安改为理所当然，如此才能掌握好这种连续拉抬的盘态。这里也顺便谈谈所谓的轧空，轧空含有着轧空手与轧空头的双重意涵，盘室一路上涨，空手的心痒难耐，所以可能也加入多方阵营，追高买进多单，轧空头者就是放空的单子已经亏损，而且亏损的幅度越来越大，造成放空的单子急欲平仓，空头平仓就是买入多单，又造成多头气势的增强，盘中轧空走势的高点往往都是空单平仓造成的，也就是所谓的空头不死，多头不止的意义，期货市场具备着可以先放空的机制，因此多头开始轧空时，空单回补时，由于几乎是不计价的追买，所以造成的飙涨气势也是相对的惊人。

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大凯

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16楼 大中小发表于 2007-11-18 00:46 只看该作者

谢谢不错

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lyz5858

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17楼 大中小发表于 2007-11-18 11:22 只看该作者

谢谢 , 不错.还有没有?

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18楼 大中小发表于 2007-11-21 20:46 只看该作者

第一节简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

阴线，再由当日振幅分为实体阴线，大阴线，小阴线。
阴线开盘价最高价最低价收盘价的大概次序：

图3-8阴线几种可能的盘中走势

图3-9 上证指数日线中阴棒发生的日线图
阴线在整个K线盘态中常扮演着止涨与下跌攻击的角色。

图 3-10 2007/2/27日阴线盘中走势图

图3-11 2007/5/15日阴线盘中走势图

图3-12 2007/6/1日阴线盘中走势图

阴线所在盘态位阶代表的意义：
阴线在当日盘中所代表的就是属于连续下杀的走势。上涨需要量，但下跌只要无人承接，就能一路下杀，这是上涨与下跌盘态在量能观点上最大的差别，空头一般只要压着关键压力区，让多头无法攻克，就能让盘态持续下杀，所以在下跌的常态中，常会看到反弹无力再杀的格局，每次的反弹无力再杀的区间又造成了一批批新的套牢区，让多头在日后必需克服这些压力区才能反攻。

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zzyy2599

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19楼 大中小发表于 2007-11-24 12:32 只看该作者

有没有这书的电子书，这样看着太难。

写的不错，谢谢了。

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20楼 大中小发表于 2007-11-24 14:42 只看该作者

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21楼 大中小发表于 2007-11-24 18:36 只看该作者

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稻草人的爱

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22楼 大中小发表于 2007-11-24 23:43 只看该作者

无语！！
降龙要有十八掌，可楼主只讲了十七掌．心灵合一的最后一掌呢！

请楼主赐教！！！！！！！！

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23楼 大中小发表于 2007-12-5 20:15 只看该作者

第一节简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

十字线，再由当日振幅分为大十字线，小十字线。
十字线开盘价最高价最低价收盘价的大概次序：

图3-13 十字线几种可能的盘中走势
十字线所在盘态位阶代表的意义：
十字线的造成很容易就能理解为多空相持，开盘价与收盘价几乎相同，就代表着经过了一天的多空激战后竟然多空两方皆不能取得优势，所以当十字线出现时，就意味着多空相持，可能是转折变盘，也可能是一段走势的中继站，若是只以传统K线理论作为辨别依据，判断的重点就在于十字线出现后，其后的走势是突破十字线的高点还是跌破十字线的低点，假设如图3-14与3-15在十字线之前都是涨势，一出现十字线后，就以该十字线的高低点为基准，如像图3-14中十字线之后的走势跌破该十字线的低点，所以该十字线即为反转十字线；如像图3-15中的十字线出现后的走势突破了该十字线的高点，该十字线即为中继十字线。

图3-14 反转十字线

图3-15 中继十字线

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24楼 大中小发表于 2007-12-5 20:28 只看该作者

第一节简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

Ｔ字线，再由当日振幅分为大Ｔ字线，小Ｔ字线。
Ｔ字线开盘价最高价最低价收盘价的大概次序：

图 3-16 T字线可能的盘中走势
Ｔ字线所在盘态位阶代表的意义：
Ｔ字线的形成过程是开盘后在盘中下跌出现一低点，最后收盘时又回到接近开盘价，这就意味着多头势力接受了一天空头打压的考验，最后仍然收回开盘价。
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《股指期货实战终结札记》——股指期货实战新书连载【附：电子书下载】

《股指期货实战终结札记》——股指期货实战新书连载【附：电子书下载】

前言

第一章 股指期货基本概念

第二节 影响股指期货的因素

第二章 道琼理论与背离（分歧）

第二节 道琼理论中背离的应用

第二节 道琼理论中背离的应用 接上篇

第一节 简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

第一节 简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

第一节 简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

第一节 简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

第一章股指期货基本概念

第二节影响股指期货的因素

第二章　道琼理论与背离（分歧）

第二节道琼理论中背离的应用　　

第二节道琼理论中背离的应用　接上篇

第一节简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

第一节简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

第一节简述传统Ｋ线理论与股票箱理论

第一节简述传统Ｋ线理论与股票箱理论