对市场的思考与后期的预判

流光之星

    由于行情火爆，工作实在太忙，有好多时间没有发贴了，临近十一国庆，周末用空闲时间分析了一下盘面和朋友交流，今日扯空发到这里来，算作为创幻的朋友做一些贡献!不足之处请读者多包涵。

关于上证指数的运行空间
　　我们以5.30分水岭，指数I图的统计区间为07-1-4至07-5-29日，共计94个交易日，上证涨幅为62.02%，振幅为52.18%，对比指数II图，统计区间为07-5-30至今(07-9-21)，共计83个交易日，上证涨幅为25.83%, 振幅为46.89%。
    VPOA系统，指数I图: 在此段期间内，成交量对于5日均量: 共上涨55次、+21%/均次，共下跌40次、-12%/均次；日单位K每次收阳（优化算法后的真实价涨）时，当日成交量对于5日均量：+4%/均次，收阳63个交易日，日单位K每次收阴（优化算法后的真实价跌）时，当日成交量对于5日均量：+12%/均次，收阴32个交易日。
   VPOA系统，指数II图: 在此段期间内，成交量对于5日均量: 共上涨37次、+24%/均次，共下跌46次、-12%/均次；日单位K每次收阳（优化算法后的真实价涨）时，当日成交量对于5日均量：+8%/均次，收阳54个交易日，日单位K每次收阴（优化算法后的真实价跌）时，当日成交量对于5日均量：-3%/均次，收阴29个交易日。
    在这项数据统计分析中，我们是以有效市场为前提，这个假设最大的特点就是市场交易行为代表并包括了一切，那么从上述关健数据的比较中，
<1>、量能比较项中：上涨次数在指数I图中是55次大于40次，而指数II图中是37次小于46次；
<2>、价格比较项中：指数I 图中收阳次数63是收阴次数32的两部，指数II图中收阳次数54基本上也可以是收阴次数29的两倍，但是指数I图中平均每次收阴时当日量能相对于5日均量（不含当日）是增量12%，且这个值是平均每次收阳时当日量能相对于5日均量（不含当日）是增量4%的“3倍”，而在指数II图中，这个值仅为-3%，
    从以上两项比较中，不难发现07年1月至5.30日段间价格上涨有效的得到量能放大的支持，是实实在在的上涨，且价跌下跌时会有更多的资金敢于承接，显示整个市场做多意愿充分且坚定；但到了5.30后至今，虽然仍然是单边上扬市，但是正如外行看表象，内行看门道，真实的数据显示此涨非彼涨，缩量的次数居然明显大于量涨的次数，价格下跌时量能表现同样萎缩，显示整个市场做多意愿并不坚定，其实结合盘面的表现，更多的是呈现在局部热点上，具体这里不作过多论述。
    那么指数I图中有94个交易日，指数II中虽然只有83个交易日，但是考虑到节前还有5个交易日后节后休市的7天，根据等长原则，阶段调整的时间可能会出现在10月中下旬，也就是在17或18日前后(当然提前或延后数日并不会影响最终的结果)。不论5.30是因为外力的干预10月后是否会重现，这个已经不重要，但是技术分析的三大原则之一就是历史会重演，即使出现新的"半夜鸡叫"我们都不用去抱怨他，因为这其实是市场有其自身的运行轨迹。

关于最近的重大事件
    我们先来回顾一下5.30至今的重大历史事件:
5-30  证券交易印花率由现行的单次千分之一提高到单次千分之三             (财政部)
7- 9  上市公司国有股转让管理办法出台                           (国资委、证监会)
7-17  保险公司投资A股的比例由5%提高到10%                               (保监会)
7-23  利息税由20%降为5%，同时进行年内第三次加息0.27%           (财政部、央  行)
7-31  金融机构存款准备率年内第6次上调0.5%                              (央  行)
8-22  年内第4次加息0.27%                                               (央  行)
9- 7  金融机构存款准备率年内第7次上调0.5%到12%                         (央  行)
9-11  特别国债2000亿公开发行                                           (财务部)
9-17  年内第5次加息0.27%，一年期存款利率为3.87%                        (央  行)
    从以上事件中我们很容易发现，表面看宏观调控的重点还是在"收紧银根"方面，主要还是调整货币市场的流动性，解决流动性过剩的问题，但实质上CPI指数的非涨和流动性过剩的根源还是在于证券现货市场短期内过大的涨幅，股市财富效应的兑现一定会引起物价的飞涨，但是存款准备金率历史历史最高是12.5%，虽然年内央行已加息7次，一年期存款的名义利率已达3.87%，利息率也由20%调整为5%，但是今年1-8月的CPI指数的同期环比涨幅已达3.9%，这样算下来，一年期的实际利率是负数，我国实际上实行的是负利率政策。
    那么后续宏观面应该是继续紧缩银根，控制货币流动性，但是很明显紧靠目前的方法是不行的，实践证明越加息股市越涨。居民不是S子，不会把钱放在银行里等它贬值，不管政府是否承认，我们已经进入了经济恶性循环的征兆，股市的过快增长－>财富效应兑现－>货币流动性过剩、供大于求－>实物资产、货物、食品供不应求－>房价彪升、物价飞涨、通货膨胀－>通膨的恶性循环…………。 但这一切的根源就是过快溢价的证券价格，解决这一问题的关健就在于改变现行的游戏规则，只有这才是正途。
    我们应该注意到股指期货的出台将对整个市场的游戏规则产生颠覆性的变化，五大部委也已经声称都做好了前期的准备工作。这里不论他的意义，只讨论他事能推出的时间和推出前后的市场表现。
    推出的时间上我判断会在10月会后，一是考虑到后期有建行、中华神火的IPO，股指期货的构成中必不可少这样起到举足轻重作用的航空母舰，神火更是创出从过发审会到可上市融资时间速度上的第一;而近期市场表现皮软也与两航母占用大量申购资金有关。而两大航母完成IPO的时间也就在10月中旬左右；二是10月会上估计会正式确认和通过相关法案，为股指期货的出台扫清最后的司法障碍。在推出期货后周边市场（美、日、台、港）的历史表现上都是先涨后跌。但是我们的市场显得更聪明，现在先把指数拉上去，到正式出台时，既可继续向上做最后的疯狂，也可以泡沫论进行打压，反正机构可以届时可通过套期保值工具来对冲风险。

关于对策
    无论是技术上还是宏观面，我都认为不约而同的指向10月中下旬，那么在最后的一段时间内，仍可放手大胆的做，但在选股上坚持不追高，以低价股为主导的原则。具体的根据盘面判断。银行、地产、参股证券、机械、电力、能源、汽车仍是热点的主要流向。


                                                  流光之星原作于创幻，转载请注明出处，谢谢
                                                              2007.09.24
                                      

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