随着一季度基金业绩报告的公布，有文章分析称，基金在大盘蓝筹股中进行了大面积减仓，而且结合银行股在一季度的疲软走势，得出基金大幅度减仓银行等金融股。但如果细读基金季报，却可以发现，基金非但没有对金融股进行大幅减持，反而对金融股的后市表达了更良好的预期。

　　日前有16家基金管理公司的96只基金已披露了一季报，平均仓位下降4.72个百分点，创下本轮行情以来的最大减仓幅度。同时基金的资产配置和行业配置在一季度也发生了巨大的变化，股票型基金的资产大量从老基金转移到新基金手中。不过，包括新基金在内的主流机构，依旧将建仓目标主要对准了金融、钢铁、机械、零售和交运等五大行业。

　　嘉实服务增值行业基金在金融、保险股的仓位市值占基金资产净值的比例高达22.03%，在前十大重仓股中，兴业银行( 29.92,-1.39,-4.44%)、民生银行( 11.97,-0.55,-4.39%)、中信证券( 47.48,-1.99,-4.02%)、招商银行( 19.01,-0.51,-2.61%)等4只金融概念股位列其中。华夏优势增长混合型基金的金融、保险股仓位市值占基金资产净值的13.52%，民生银行、招商银行、中国人寿( 35.46,-1.12,-3.06%)等均位列其十大重仓股。

　　纵观基金一季度报告，金融、保险股的仓位一般都在15%左右，在十大重仓股中，银行、保险、证券等大金融概念股也均会出现3只以上，明显比其他行业股票的配置比例高出许多。

　　基金经理看好金融资产的重估

　　如果说，一季报的数据有些滞后，那么在基金经理的陈述中也可以看到最新的观点。南方积极配置基金认为，在较长的时间内，银行、地产、证券行业都是资产重估进程的最大受益者，也是国民财富增长的稳定受益者。嘉实服务增值基金在服务行业中，依然看好地产和银行股的行业景气和业绩释放，他们认为在较为充分的调整之后，这些板块可能会带来低风险收益。华富竞争力优选混合型基金也在一季度对券商、钢铁等行业的股票进行了重点配置，取得了超越比较基准的投资收益。

不能一棍子打死，部分蓝筹仍有上涨空间

今年一季度市场继续走高，上证指数涨幅接近20%，而大盘蓝筹股走势偏弱。基金一季报的主动调仓是蓝筹股走势的主要原因。

　　仓位仍处于高仓位

　　一季度，为应对赎回，基金股票仓位有所降低。可比数据显示，已披露一季报的股票方向开放式基金平均股票仓位为80.2%，较去年四季度的83.36%减少了3.16个百分点，持股集中度也由去年四季度的54.58%降至50.66%。

　　在基金仓位方面，大多数股票基金依然保持高仓位，只是一季度新增200多亿份的交银精选受到规模影响，无奈把仓位从92.12%降低到75.55%，由于其基金规模权重大，从而降低了股票基金的整体平均仓位。

　　增持金属、机械

　　一季度基金开始大幅度调仓值得投资者的重点关注。已披露季报可比数据显示，地产金融板块成为基金重点减持对象。地产业占比由去年四季度的6.6%降至一季度末的4.28%，金融保险业则减少了1.93%。金属、机械、交通运输、石化仍然被基金看好，成为增持的对象。大秦铁路( 13.85,-0.61,-4.22%)成为基金一季度新宠，持有基金数由去年四季度的3家激增至一季度的20家。

　　统计显示，93家基金一季度最看好的行业依然是钢铁和金融业，尽管上述行业股票当季表现平平，但是基金在这两个行业分别增配了184亿元和167亿元。另外，机械仪表、交通运输和石油化工也成为基金经理青睐的行业。

　　短期面临震荡整理

　　今年第一季度，上证综指上涨19%，A股市场整体估值与国际相比处于高位，基金经理在季报中普遍认为，市场过热迹象明显，短期内有震荡整理的必要。

　　市场人士指出，近几天股指反复出现震荡的走势特点，意味短期市场有资金开始退出，基金在一季度的减仓，说明市场风险开始加大，短期深沪大盘仍有反复上攻的机会，但市场风险也开始加大，

　　消费服务、金融服务及优势制造行业被大多数基金看好。南方高增长表示将重点配置两条主线：消费服务升级和制造业升级。居民收入提升和集中消费、人民币升值、整体减税等带来的消费和服务升级机会是持续多年的主题。景顺长城内需增长认为，蓝筹股经过一季度的调整后估值将更具吸引力。诺安价值增长基金表示，中期来看蓝筹股的刺激因素主要包括两税合并对多数蓝筹股构成实质利好。

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