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000565现在好机会10.2

0988也比较令人满意

国际煤价一月下跌25%
2008年10月06日      来源：上海证券报      作者：⊙本报记者 于祥明



　　国际煤价
　　一月下跌25%

　　⊙本报记者 于祥明

　　

　　由于市场担忧欧洲、日本以及中国的需求放缓，国际煤价又连续几周大挫，几近跌破120美元/吨关口。与此同时，国内煤价也呈现高位回落之势。有业内分析认为，受船运价格拖累，未来三到六个月国际煤炭价格或还将进一步下跌。

　　9月中下旬后，受金融海啸冲击，国际电煤价格一路走低至近6个月新低。昨日，上海证券报记者发现环球煤炭电子交易平台每周指数显示，上周（10月3日）国际煤价又较前一周大跌7.81美元/吨，已下跌至121.17美元/吨，这一价格较9月初（9月5日）更相差了40.18美元/吨。仅仅一月时间，国际煤价下跌幅度近25%。

　　“此时市场的焦点是利空消息。”一位业内人士向上海证券报表示，包括中国市场煤炭需求放缓，港口和电厂煤炭库存不断增加等市场消息都对国际煤炭市场产生影响。

　　在我国，受宏观调控等因素作用，国内煤炭也呈现出高位回落之势。中国物流信息中心数据显示，中国8月份流通环节原煤整体价格指数环比下跌2.7%，出现4月份以来的首次回落。整个月9月份，作为国内煤炭市场晴雨表的秦皇岛港存煤量仍持续高位，煤价也普降20元/吨左右。

　　另外，据海关统计，自6月份起中国煤炭出口量连续两个月明显下降，也反映出国内外煤炭市场需求缓和的态势。其中，8月份当月中国出口煤337万吨，比7月份减少141万吨，比6月份减少362万吨。

　　“目前煤炭进出口情况及秦皇岛港煤炭市场情况反映了电力需求量减弱，国内未来煤价可能继续会下调。”一位业内人士说。但是，也有分析人士持不同看法：虽然目前煤炭供应仍然处于紧平衡状态，但由于受到各地冬储煤需求、运力偏紧、煤炭生产成本上涨等因素影响，煤炭价格仍将继续维持高位运行。“预计未来一个月之内国内煤价将企稳，两个月之内煤价将反弹。”一位业内人士说。

难怪煤炭股大跌哟

0049又停了

下午看988了

2008-10-07刊登控股股东6.03元/股增持股份公告
　　华工科技控股股东6.03元/股增持股份公告
　　华工科技于2008年10月6日15时以后接到公司控股股东武汉华中科技大产业集团有限公司（以下简称"产业集团"）的通知，2008年10月6日，产业集团通过深圳证券交易所二级市场增持公司1,439,530股股票，占公司股份总额的0.44%，平均价格6.03元。
　　本次增持前，产业集团持有本公司132,383,209股股份，占公司股份总额的40.25%。上述增持后，截止到2008年10月6日，产业集团持有本公司133,822,739股股份，占公司股份总额40.69%。
　　根据增持计划，产业集团及其一致行动人拟在1年内增持不超过占公司总股份2%的股份（含此次已增持股份在内），未设定其他实施条件。
　　产业集团及其一致行动人在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。

　　华工科技董秘杨兴国对此表示，“大股东确实有增持打算，目前股价已经超跌。”经确认，产业集团及其一致行动人计划在12个月内通过二级市场增持不超过公司总股本2%的股份（含此次已增持股份在内）。

有大股东护盘,还怕什么

002006可以逢低吸纳了

记者日前获悉，惠州市德赛集团旗下的德赛电池（深市代码000049），经过多年的产业积累和规划布局，目前已按“聚焦发展、协同综效”的战略要求，全面完成产业结构调整，抢夺移动电源领域多个细分市场的龙头地位。
      
      　　
      　　近年来，德赛锂锰和锂铁电池的研发与制造已处于国内领先地位；小型移动电源管理系统广泛应用于苹果、三星、索尼等电子巨头的高端产品中。此外,德赛电池在大中型移动电源管理系统领域也具备较强的研发和产业竞争优势。2008年，德赛电池旗下的亿能电子与北京交通大学合作开发的电动汽车电源管理系统已成功应用于北京奥运会专用纯电动巴士和混合动力汽车中。
      
      　　
      　　此次的产业结构调整，标志着德赛电池今后将围绕移动电源这一核心业务，通过其旗下多家内联企业的业务联合或重组，成为全球移动电源解决方案服务商及主要电池产品制造商。
      
      　　
      　　移动电源是以电芯、电源管理系统为核心部件的综合性产品，广泛应用于各类移动便携电子设备中，如手机、蓝牙、音乐播放器、玩具、电动工具、电动自行车、应急电源、电动汽车、储能电站等领域。

降息预期强烈,地产类开始表现,重点关注0505,000965.尚在低位,反弹要求强烈

0988和002254近期抗跌,基本稳定,也可重点关注

【2008-10-08】
刊登股票交易异常波动公告,
　　德赛电池股票交易异常波动公告
　　10月7日，德赛电池股票日收盘价格涨跌幅偏离值累计异常。
　　2008年10月6日，《证券时报》第C2版刊登了该报记者采写的《德赛电池欲抢夺移动电源龙头地位》新闻报道。
　　董事会经与公司管理层、公司控股股东惠州市德赛工业发展有限公司以及惠州市德赛工业发展有限公司实际控制人惠州市德赛集团有限公司就相关问题进行了必要核实，说明如下：
　　1、管理层认为，"抢夺移动电源龙头地位"的新闻报道涉及的情况属实。
　　2、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
　　3、截止2008年10月7日，除已披露的信息外，公司不存在与公司有关的事项已经发生、预计将要发生或可能发生重要变化等情况。
　　4、公司不存在对股票交易价格可能产生较大影响或影响投资者合理预期的应披露而未披露的重大事件。

0049今日放量过大,明日应该有一个消化过程,冲高5.6以上可以考虑先出部分

5.6卖出全部0049,在6.06全部进0988

辛苦了。

果然降息,并同时降低准备金率和取消利息税,利好力度较大!且世界多国同时降息,环境好转!今日尾盘没有拉高,说明消息没有泄露,看来明日高开是必须的了!

支持

002254


氨纶业务现在已处于成熟期，发展前景不大，公司将重点发展芳纶等特种纤维。
      
      　　 2007年芳纶收入占总收入不到20%，到2010年，芳纶收入将达到45%。由于芳纶业务具有很高的毛利率，而氨纶毛利率预计将变低，到2010年，芳纶业务的营业利润将占公司总利润的95%左右。公司在招股说明书也披露，募资将全部用来发展特种纤维，氨纶业务不再扩大生产，因此，尽管2007年公司氨纶业务仍占有很大的比例，但未来几年之内，公司将转化为生产特种纤维的高科技企业。
      
      　　 氨纶业务
      
      　　 下游纺织服装业增速减慢
      
      　　 氨纶主要是为纺织服装业提供原材料，运动服、内衣等弹性服装纺织物的原材料即是氨纶纤维。而我国纺织服装业发展的重要推动力量是出口，近几年纺织服装出口收入占到我国纺织业收入的40%左右。2005年7月，我国启动人民币升值，汇兑损失开始对我国服装企业的收入增长产生负面影响。2006年，全国纺织企业的收入增长率达到最高点，此后，尽管收入仍在增长，但收入增长率却是持续下降，利润增长率下降速度更大，已由2006年的25%下降到今年前5个月的12%。为减少汇率损失，纺服业不得不主动减少出口。而服装业固定资产投额完成额从2005年--2007年远高于销售增长，近4年来的纺织服装业过度投资。在出口受阻，需求放缓的形势下，已显示出产能过剩，整个纺织业或者降低开工率，或者低价销售。在人民币持续升值的背景下，纺织服装业及其上**业化纤业销售增长率将持续萎缩。
      
      　　 氨纶产能过剩，但集中度高，可限产保价
      
      　　 氨纶纤维在所有普通化纤中毛利率最高，这刺激了厂商的投资热情，我国氨纶产能从2001年的2.51万吨，增加到2007年的26.46万吨，到2008年底，还将再增加12.7万吨产能，届时，我国氨纶产能将占全球的2/3，接近40万吨。需求方面，氨纶主要在国内消费，以2007年为例，当年全国氨纶产量20.5万吨,仅出口2.87万吨。2007年，我国氨纶消耗量为18.95万吨，预计2008年，氨纶需求量仍有所增长，为22万吨，而到2008年底，我国氨纶产能将达到39万吨，国内氨纶产能已经严重过剩。
      
      　　 氨纶价格低迷，氨纶企业将维持较低利润
      
      　　 价格方面，2007年氨纶价格一路高涨，氨纶40D产品价格最高曾达91000元/吨，烟台氨纶毛利率高达38%。2007年氨纶价格攀上历史高位由以下几方面原因造成。第一，2006年10月，商务部对原产于日本、新加坡、美国等国*家的进口氨纶实行反倾销，征收最高61%的反倾销税，此举造成进口减少；第二，氨纶产能集中度高，我国氨纶前10大厂家占全国产能的70%，氨纶厂商较易采取一致行动，2006年6月，氨纶行业会议决定限产保价，联合提价1000元/吨；第三，2006年，氨纶的重要原材料MDI供应紧张，导致氨纶生产减少。以上多种原因造成氨纶在2007年的高度景气，但同时也要看到，这些原因有一些偶然因素，下游纺织行业的不景气不支持如此高的价格。进入2008年后，氨纶价格快速下跌，至2008年7月，已几乎跌到低于2006年6月时的水平。
      
      　　 进入8月份后，氨纶20D运行在71000元/吨，40D运行46000元/吨左右，氨纶厂商集中度较高，当氨纶厂商毛利率较低时，各生产商将会一致行动，限产保价。预计氨纶厂家毛利率可以维持在10%-22%之间。
      
      　　 氨纶产品成本构成中，材料成本占到61%，其中PTMEG37%，MDI占7%，其他材料占17%；燃动力成本占到14%。
      
      　　 PTMEG价格与氨纶价格相关性较强。MDI仅一小部分用作生产氨纶的原材料，其价格受氨纶价格影响不大。
      
      　　 生产1吨氨纶约用0.7吨PTMEG，2008年约生产22吨氨纶，则大约需消耗15.4万吨PTMEG，2007年，我国PTMEG产能约为15.5万吨，生产厂家仅巴斯夫、中化国际、大连化工、山西三维、前郭炼化等5家企业，生产集中较高，由于供应紧张，生产集中度高，尽管下游氨纶行业不景气，PTMEG近几年一直保持较高的价格。山西三维PTMEG业务毛利率在近三年都在30%以上。预计PTMEG业务在今明二年仍保持高位运行。燃动力、人工成本都将升高，氨纶产品成本下降的可能性不大。预计氨纶厂家毛利率可以维持在10%-22%之间。
      
      　　 氨纶业务收益预测公司业务分为二大部分，氨纶、芳纶。其中芳纶业务包括芳纶1313，芳纶1414。二大业务盈利能力与发展前景不一致，需要分别进行盈利预测。
      
      　　 盈利假设
      
      　　 根据前面的分析，我们做出以下假设
      
      　　 盈利假设一：2007年，公司氨纶销量为18918吨，2008年8月份，由于电力紧张，公司主动削减产量2500吨。假设未来三年公司氨纶产量分别为18000吨，20000吨，20000吨。
      
      　　 假设二：2007年，公司氨纶平均售价为75452元/吨，毛利率为39%，未来三年，假设平均价格为59000元/吨、51000元/吨、51000元/吨，毛利率分别是22%、10%、10%。
      
      　　 假设三：2007年，公司氨纶成本约为45803元/吨，未来三年，PTMEG价格可能有小幅下降，但人工成本、燃料动力会上升，假设未来氨纶成本不变，仍为45803元/吨。
      
      　　 芳纶业务
      
      　　 芳纶业务是公司未来重点发展方向，本次募资全部用来发展芳纶1313与芳纶1414，芳纶1313技术比较成熟，已实现产业化，芳纶1414今年处于中试阶段，预计2010年可投入生产。
      
      　　 芳纶1313，当前公司的主要利润来源
      
      　　 芳纶1313又称间位芳纶，其特点是耐高温耐化学腐蚀。可用来对高温废气、粉尘、污水进行过滤净化；用于国防、化工、消防、冶金、核工业等隔热、阻燃、耐腐蚀特种材料；消防、炼钢、石油行业的防护服；室内阻燃装饰品。
      
      　　 烟台氨纶是我国最早进行芳纶研究并实现产业化的公司，2007年烟台氨纶的芳纶产能已达到2400吨/年，本次募资后，将扩大芳纶1313产能1500吨，达产后，总产能将达到4900吨，《化纤工业"十一五"发展指导意见》则规划我国到"十一五"末，芳纶1313产能突破6000吨/年。
      
      　　 而在目前，我国仅有烟台氨纶与广东彩艳股份公司二家能生产芳纶1313，并且，广东彩艳的产品仅用于低温过滤材料，与公司产品相差较远，十一五我国芳纶计划产能6000吨。将主要是由公司来实现。
      
      　　 我国目前芳纶1313国内消费量还不是很大，但增长很快，2005、2006、2007三年国内分别消费850、1600、2000吨，烟台氨纶销售量分别是595、800、1200吨，国内市场占有率达到50-60%之间。未来随着对环境保护、工人劳动防护的重视，对芳纶1313需求量将加快增长。
      
      　　 从上面近三年销售与需求数据可以看出，公司产品在国内、国外销售约各占一半。国外对芳纶纤维的进口没有限制。国内市场对间位芳纶的需求增长很快，按《指导意见》的预测，到2010年，我国需求在6000吨左右，如果按公司市场占有率为50%考虑，国内市场销售在3000吨左右。
      
      　　 由于毛利率高，且产品供不应求，公司间位芳纶产能扩张较快，2008年公司产能已达3000吨，本次发行上市后，另扩产1500吨，在2009年达产，公司资金充裕，预计2010年公司仍将进行间位芳纶的扩产，届时总产能将达5000吨。
      
      　　 服用芳纶1313研发成功，拓展产品应用领域
      
      　　 2007年之前，公司的芳纶1313产品主要用于生产高温滤材。芳纶滤材广泛用于化工厂、火电厂、水泥厂、冶炼厂的高温烟道和热空气过滤。
      
      　　 目前烟气的过滤净化主要有电除尘法、袋式除尘器二种方法。电除尘法会有5%-10%的飞灰无法收集而被排放到大气中。袋式除尘器是通过过滤材料的机械过滤作用达到除尘目的，只要过滤材料的缝隙足够小，理论上任何灰尘都可以截留，因而除尘效率远高于电除尘法。随着对环保重视程度的加深，对环保的要求愈加严格。袋式除尘法在应用中越来越多。袋式除尘法的过滤袋的重要原料是芳纶纤维，公司前三年芳纶销售的增长，主要得益于环保产品市场的扩大。
      
      　　 用作高温过滤的产品在芳纶1313中是低档产品，本次公开增发的募集资金，用来研发服装用芳纶1313，增强其可纺性。新产品可用来生产消防服装，属于芳纶1313中比较高档的产品。产品目前已研发成功，年生产能力1500吨。服装用芳纶1313的研发成功，会成为公司新的利润增长点。
      
      　　 间位芳纶的成本与利润
      
      　　 间位芳纶的成本中，间苯二甲酰氯、间苯二胺、燃动力、制造费用占有较大的比重。间苯二甲酰氯、间苯二胺是二种重要的原材料、制造费用主要是指折旧费用。
      
      　　 合成1吨间位芳纶用到0.91吨间苯二甲酰氯、0.47吨间苯二胺，间苯二甲酰氯与间苯二胺全部国产，供应充足。间苯二甲酰氯的生产材料间苯二甲酸全部由国外进口，国际价格波动会影响到成本的变化。
      
      　　 燃动力未来会有所上涨，但随着生产规模的扩大，单位产品分担的制造费用减少。2006年公司芳纶1313单位产品成本在69000元/吨，预计正常年份下产品成本在70000元/吨左右。
      
      　　 过去三年，公司间位芳纶售价在130000元/吨左右，变化不大，由于产品的技术壁垒，目前全世界仅杜邦、日本帝人、烟台氨纶等少数几家可以生产，价格不会大幅波动。公司毛利率将稳定在46%左右。
      
      　　 芳纶1414，未来最重要的利润增长点
      
      　　 芳纶1414称对位芳纶，特点是具有高强度、高弹性模量。其用途比芳纶1313更加广泛，其主要应用领域是防弹衣、防弹头盔；装甲战车；复合材料如汽车轮胎帘子线；摩擦材料如刹车片；航空航天材料、光缆增强材料等。
      
      　　 目前全世界仅杜邦公司、帝人公司、韩国科隆公司、以及俄罗斯可以生产，2006年底，杜邦公司产能33000吨/年，帝人公司24500吨/年，科隆公司1000吨/年，俄罗斯1000吨/年，合计约59500吨/年，烟台氨纶预计2010年可实现产业化，年产1000吨。
      
      　　 对位芳纶研发成功后，其销售不用担心。首先其在国内面临的是一个没有竞争对手的市场，对位芳纶可用于军工领域，美国限制对中国的出口。其次在国外市场，对位芳纶与间位芳纶共用相同销售渠道，由于许多最终产品由间位芳纶与对位芳纶混纺而成，公司的间位芳纶客户将是对位芳纶潜在的客户。
      
      　　 芳纶收益预测
      
      　　 假设一：间位芳纶今年产能可达3000吨，明年达4300吨，公司现金充裕，产品需求旺盛，技术成熟，预计仍将进行扩产及技术改造，2010年产能可达5000吨。对位芳纶今年完成中试，产能达100吨，明年250吨，2010年1000吨。由于产品需求旺盛，产品可全部销售。
      
      　　 假设二：产品原材料供给价格无大的波动，间位芳纶成本为70000元/吨，对位芳纶成本为132885元/吨。
      
      　　 假设三：在产品供给、需求无大的变化的前提下，产品售价保持稳定，间位芳纶维持2007年水平，131355元/吨，对位芳纶长丝262500元/吨，对位芳纶浆粕200000元/吨。
      
      　　 假设四：期间费用率、实际所得税率维持历史水平。
      
      　　 公司估值
      
      　　 氨纶与芳纶二种产品盈利能力，未来发展空间均有很大不同，我们分别对其估值。
      
      　　 氨纶业务周期强，在未来二年，氨纶业务可能仅能维持盈亏平衡，公司的氨纶产品具有一定的技术含量，在国内氨纶行业中具有相当的竞争力，因此，以净资产法估值比较合理。公司上市前净资产为9.36亿，芳纶产能3000吨，根据招股说明书披露，扩大间位芳纶产能1500吨，投入1.75亿，照此计算，原来芳纶业务的资产价值约为3.5亿，因此，公司氨纶业务的价值为5.86亿。对应每股净资产为6.26元。
      
      　　 芳纶属特种纤维，其他化纤类上市公司与之具有可比性，我们取烟台万华与之比较。
      
      　　 烟台万华的核心产品是MDI，MDI是一种化工中间品，应用广泛，用来合成其他化工最终产品，芳纶应用于环保、军工、航天、光纤增强等领域，相对较窄；MDI生产工艺较为复杂，国内仅烟台万华与巴斯夫在中国的一个合资公司可以生产，芳纶仅杜邦、帝人、科隆、烟台氨纶可以生产，技术先进；万华国内市场占有率在40%左右，烟台氨纶在50-60%之间；过去5年，万华净利润增长率在56%左右，未来二年，烟台氨纶芳纶业务预期净利润增长率为44%；万华国内竞争对手是巴斯夫的合资公司--上海漕径，芳纶除公司外，国内还有广东彩艳公司有间位芳纶1000吨的产能。但广东彩艳的产品与公司相比差别较大，无法与公司竞争。MDI毛利率在38%左右，芳纶在45%左右。
      
      　　 综述以上比较，烟台氨纶市场空间不如烟台万华大，但盈利能力强于万华，由于技术先进，盈利能力可以长期保持稳定，未来随着技术进一步成熟，成本降低，芳纶应用范围可进一步拓宽，成长空间扩大。因此，烟台氨纶给予与成长期中的烟台万华相同的估值水平是合理的。
      
      　　 2002-2006年，烟台万华处于成长期，是当时中国股市明星，由PE BAND图以看出，估值水平基本在20倍市盈率左右，2002-2006年，市场处于长期低迷，考虑到当前中国股市的制度结构优于比较期间，烟台氨纶的盈利能力也强于烟台万华，我们给予芳纶业务20-25倍市盈率。
      
      　　 芳纶业务2008、2009、2010年每股收益分别是1.025、1.502、2.173元，估值分别是20.84-26.05元、30.04 -37.55元、43.46-54.32元。
      
      　　 加上氨纶部分估值后，2008、2009、2010年公司估值分别是27.10--32.31元、36.30--43.81元、49.71--60.57元。
      
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      　　 风险提示
      
      　　 公司最大的风险在于对位芳纶能否研发成功，如果对位芳纶不能按计划投产，则影响公司的估值及2010年收益水平。

002258异动,基本确认底部

的确好使，越南一定腾

0049太强大了,可惜节奏没有把握好,其他帐户还有一点,明天再大涨也准备走;
600132今日顺势回踩,量能充足,明日应该是机会.

22.07卖出1K002254

看这架势,如果周末没别的好消息,下周又要被折磨了,从图形看,要到1600附近了

顶

好贴！