国金证券：宝钢股份 合理股价区间为9.27-10.3元，买入

国金证券：宝钢股份 合理股价区间为9.27-10.3元，买入

2006-12-22 周涛   国金证券

　　
　　宝钢股份最大的优势之一是其先进的管理经验，我们曾在9月14日的《宝钢投资价值分析报告》中指出：“宝钢经验”成功复制是未来发展的新关键。无论是梅山钢铁，还是不锈钢分公司，都是宝钢经验成功复制的结果，其直接表现就是产品毛利率的迅速提高。除此之外，另一体现就是期间三项费用的稳定支出甚至下降，也就是公司所希望的“一体化协同整合效果出现”。

　　产量变化不大：2006年钢产量2066万吨，2007年计划2200万吨。

　　重点在结构优化：2007年公司将有2条镀锡和镀铬深加工生产线投产。而宽厚板与宝日汽车板的产量仍处于增加之中，估计宽宽厚板将由2006年的100万吨增加到2007年的140万吨，宝日汽车板将由2006年的170万吨增加到2007年的200万吨，产品结构继续优化。

　　我们预估宝钢：2006EPS=0.74元，2007年=0.847元，2008年EPS=1.028元。给予宝钢2007-2008年10倍PE定位，12个月合理股价区间为9.27-10.3元，维持买入建议。