东方智慧分析报告（0927）
热点直击：持股or持币 兼论节前操作策略
每逢长假市场谈论最多的话题就是持币过节还是持股过节，但持股和持币都只是表面现象，无论哪种选择本质都是为了获取利润最大化。如果节后行情下挫，自然是持币者占了先机，反之则持股有益。因此对持股还是持币的判断完全取决于对目前行情的认识，至于个人投资者该如何选择，节前如何操作我们且看以下两点分析：
一、现在是怎么样的行情，节后何去何从？
大盘走到如此高度市场显得过于谨慎，稍有风吹草动便觉草木皆兵，唱空之声不绝于耳。但仔细分析我们认为行情尚未终结，“十一”节后仍是收获的金秋。
1、人民币升值是贯穿本轮行情的主线
地产股之所以能够持续受到资金的追捧，并在调控下愈涨愈勇，最重要的原因就在于人民币持续升值预期下的地产增值概念。人民币升值且进一步升值的预期使目前A股市场长期投资价值凸现，行情将继续向纵深方向发展。
2、油价下跌促使大部分公司业绩改善
油价下跌大大降低了中国高速发展的成本，绝大多数上市公司购成利好。部分行业因油价下挫降低了原料成本，航空航运类企业更是直接的降低了营运费用，上市公司业绩有望进一步改善。在三季度报表即将公布之际，市场对此能够大幅提升业绩的利好也必然做出反映。
3、股指期货激活大蓝筹
股指期货的推出对A股市场及股票基金将产生深远的影响，短期则更容易促成A股市场的走强。目前我国市场融资融券和股指期货皆未正式推出，但可以预期的是融券规模肯定受限，而股指期货做多则阻力较小，近乎只能单边的套期保值必将导致多空平衡向多方倾斜。权重相对较大，具备一定估值优势的蓝筹股也有望受益股指期货的推出再度激活，成为大盘继续上攻的主力。
从盘面个股活跃程度上也可以看出，近日大盘的调整只不过是突破前高前的蓄势，行情在节后仍将继续。
二、机构投资者会为了节省资金的时间成本而选择抛售股票吗？
大盘在节前一周展开调整意味着已经有人选择“持币”过节了，而机构投资者选择减持部分涨幅较大股票也在情理之中，即节省了资金的时间成本，又规避掉一些不确定因素。
1、长达9天的假期为机构投资者的融资资金带来巨额时间成本。与中小散户不同，机构投资者普遍有一部分资金来自于各种途径的融资。由于资金数额巨大且利率不菲，9天的长假使机构投资者具有较强的减持意愿。
2、规避不确定性。机构投资者比个人投资者更注意风险控制，休市9天使其丧失了对突发事件的应对能力，因此减持部分股票也是出于稳健性原则。
3、目前点位已高，机构投资者获利丰厚。和今年“五一”节前行情略有不同，此时的机构投资者可谓是赚得盆钵满盈，而后市显然又不如“五一”时明了，变现部分筹码，落袋为安不失为一种左右逢源的好方式。
综合来看，“十一”节后行情仍然看好但节前大盘仍面临回调。节前操作上可以考虑逢低吸纳调整到位的个股，重点选择前期涨幅不大，具有潜在受益概念的大盘股，持股过节。当然，对于拿着股票过节就心里不踏实的股民来说，卖掉股票安安稳稳、心情愉快的过节更重要。
