国航破发 会否成为股市转折点

　　周五大盘先抑后扬，震荡回落。早盘受国航影响，两市均小幅地开，开盘即快速上攻，一度挑战20日均线的压力，在逢高获利的打压下，股指遭遇跳水。下午股指继续走低，尾盘再度跳水。个股跌多涨少，成交量明显萎缩。

　　市场人士分析，受周末恐慌因素以及国航破发的影响，周五大盘再次收阴。量能方面持续萎缩，今日如果除去国航的成交，沪市则再次创出地量，市场观望气氛浓厚。而国航的破发，或将引发连锁反应，成为其他大蓝筹破发的导火索，从目前走势看，大秦铁路、中行等大蓝筹也岌岌可危。这就使得后市超级大盘股的发行蒙上阴影，也向管理层发出了明确信号。从发行新股角度来看，不发新股是不可能的，而按大跃进的速度发行也是行不通的。因此，管理层是否需要考虑对扩容节奏、IPO对象等进行适当调整，否则“国航第二”势必将再度出现。市场人士认为，从目前来看，股市不跌是不可能的，但是会否大跌则取决于管理层的智慧。国航破发成为全流通新股发行的一个标志，其或将成为管理层调整IPO制度的一个转折点，从而引发A股发生根本性的转变。短期来看，股指继续维持区域震荡走势，1600点暂时成为平衡区，后市发展还看政策面变化。投资者应多看少动，谨慎操作。

　　今日上证综指开盘1601.57点，最高1614.37点，最低1596.56点，报收1598.02点，下跌5.31点，成交119.0亿；深成指开盘3928.44点，最高3964.76点，最低3913.45点，收盘3924.27点，下跌15.32点，成交64.6亿。沪市246家上涨，526家下跌；深市186家上涨，472家下跌，两市13只股票涨停。

　　盘面，今日新上市的国航开盘即跌破发行价，随后围绕发行价上打下震荡。权证市场也不乐观，宝钢权证在连续上涨之后又接连大跌，从周三开始，连续三天累计跌幅已经超过50%。另外，3G概念、医药板块、以G武商为代表的商业重组股和以威尔泰为代表的小盘次新股也表现抢眼。




后市股指的上行压力依然较大              龙 云

　　今日大盘受到20日均线的压制，继续小幅回落。最终上证综指是以1598.02点报收，下跌了5.31点，今日沪市成交金额为118.98亿元。深成指收于3924.27点，下跌了15.32点，全天成交金额为64.63亿元。今日两市成交量均比昨日小幅萎缩。

　　消息面分析，招商银行发布公告称，公司昨日在香港接受H股上市聆讯，审议招行发行不超过25.3亿股境外上市外资股并在香港联交所主板上市的申请。据透露，港交所将于今天回复公司上市申请是否获批。投行人士一致认为，招行H股发行计划准备充分，上市申请一定能够获批。港交所通常在周四上午进行上市聆讯；周五，港交所向公司发信，告知上市申请是否获通过。如果获准发行，公司通常将需要1－2周的时间完成印制初步招股书等准备工作，然后展开为期约2周的全球路演，也有公司当即展开路演。路演结束后，公司将定出招股价，然后展开为期一周的公开招股。不过，港交所也有可能认为公司不符合要求，或还需要提供更多的文件，这样公司就要用1－2周，甚至更长的时间修改上市申请。照目前势头看，9月的新股发行会比较顺利。因为之前申购新股的资金已经出来，目前市场上有2000－3000亿的资金在寻求投资新股的机会。此外，市场一致认为美国利率见顶，这样香港的利率也将维持在目前的低位，有助于推动资金流向股市。加上海外投资者预期人民币将进一步升值，使得招行更具吸引力。招行将是9月新股中投资者的首选。另外，估计招行的H股发行价将略低于A股，并预期招行上市后将至少有15％的上升空间。近期二级市场上，G招行持续走强，与中行的走势形成了鲜明的对照。但是近期香港恒生指数连创新高，红筹股的贡献也是功不可没，但是招行能否在香港市场给人以为之振奋的惊喜，还有其上市之后待于进一步观察。

　　盘面分析，今日中国国航平稳上市，该股以2.78元开盘，虽然盘中最低下探至2.74元，但随后在买盘推动下股价基本上在发行价附近窄幅波动。国航的平稳上市在一定程度上稳定市场人气，早盘上证指数一度上摸至1614点。在继昨日公布发审委将于下周一审核三家拟上市公司之后，今日景兴纸业公布招股说明书，今后一阶段新股扩容的预期再度影响市场，进而导致全天股指呈现出冲高回落的态势，而市场成交量依然处于低迷状态。以G大唐、G邮通、G中兴为代表的通信类个股以及G路桥为代表的奥运题材类个股表现相对活跃，对于TD-SCDMA产业化的总体情况，短短3年时间，全产业链走到这一步非常不错。TD-SCDMA从系统、终端、仪表等目前已经完成产业化的90%以上，已临近最后的工作，生产线产能的工作正在做，也正在终端的成熟性上努力TD-SCDMA终端发烫的问题没有再出现；而明年终端的HSDPA将陆续推出，可见3G题材股极有可能成为主力在后市挖掘的一个新的主流热点。而有色金属类个股在G包铝、G鲁黄金调整的带动下，全天走势表现偏弱。此外，即将到期的宝钢权证及万科权证再度出现深幅调整。除通信和3G略有表现外，整个市场的板块热点并不突出，大盘不仅缺乏鼓舞人气的热点品种，同时在成交量的释放上还也不足。特别是在新股发行重新恢复之后，市场的信心恢复仍有待时日。因此后市更有可能维持一个箱体震荡的走势。短线来看，一些石化类的中下游公司虽然经营情况不佳，但却在近期频频走强，显然市场对于私有化概念的预期和炒作又有升温。建议投资者对于此类题材股加以关注。

　　综合分析，在经过本周的反弹之后，由于市场成交量迟迟未能有效放大，加之短暂暂停之后新股恢复发行，后市股指的上行压力依然较大。近期市场热点较为凌乱，赚钱效应也不明显，投资者还宜多看少动为主。

收报2.80元 国航勉强守住发行价

　　中国国航今日正式上市交易，前期围绕国航首日会否破发的争论也告一段落。今日早盘国航集合竞价中爆出2.78元，直接跌破2.80元发行价，成为新老划断以来首只跌破发行价的新股。国航开盘报2.78元，最低2.74元，最高2.81元，收盘2.80元，成交7.96亿，换手率为34.79%。

　　市场人士分析，国航开盘跌破发行价对新股发行给予沉重打击，对管理层调控扩容敲响警钟，同时也打击了市场积极性，造成参与热情降温观望气氛浓厚，沪指重回千六大关之下。

【每日人气】资金是股市之水 乏水之舟若困兽           馨 月

　　周五两市大盘呈现弱整理态势，午盘有小跳水动作，最终沪指收于1598.02点，下跌5.31点；深成指收于3924.27点，下跌15.32点，两市总计成交183.67亿元，较上一交易日减少17.01亿元。截止17点30分，和讯人气指标台散户多空调查榜显示：目前看多人数共有91人，看空者53人，看盘整者33人。

　　仓位调查：今日参与人数共117人，目前持仓20％的有6.83％，50％的有13.67％，70％的有14.52％，空仓比例17.94％，满仓比例47％。今日平均持仓率64.5％，持仓率变动：4.09％。

　　荐股英雄榜：孟立亚推荐的G苏阳光上涨5.68％，郑立挺推荐的G北重上涨5.67％，杭州新希望推荐的G双环上涨3.29％。

　　机构多空台：机构看多比例为35.09％，看空比例19.3％，持平比例45.61％。对本周五市场看空的是广州万隆、博星投资、汇阳投资、恒远北证、北京首放等10家机构。

　　个股烽火台：和讯网友推荐股是G 鲁 西、G 渤 海、德豪润达、浙江广厦、G 中 纺、G 亚 盛等；风险股提示G 川金宇、苏宁电器、G 沪机场等；在和讯股市沙龙中网友关注的人气股是G 振华科、G*ST信息、G 航 天、G 苏阳光、G 华 纺、G 恒 生等。

　　营业部人气指数：统计显示，一德北京东直门营业部大中散户出场比例最高，平均73.3%，而海通上海岳阳路营业部最低，平均28.6％。

　　综合评论：周五缩量窄幅整理，成交量剔除国航成交也属于近期较低水平，说明市场观望气氛依然强烈，市场资金仍呈现净流出状态。国航破发行价对管理层有一种警示作用，一段时期未必继续发大盘股，但小盘股依然可发，整体上对发行价格的调整应有一些必要的调控措施，也就是说国航破发开盘具有划时代意义，这也许是股市发行制度不合理方式能得到更多重视的契机。至于国航公司本身，本栏认为相对其他航空公司，虽然它的资产质量是最好的，但就其飞机运输为主要业务所面临的成本压力，其经营利润空间和现金流也存在一定问题，航空行业其实属于烧钱的，期望国航股价起飞拯救大盘是不现实的，保持地面滑行态势相对合理。同时，我们应该明白，不是上来一个大盘股市场就将出现转折，转折其实是市场整体行为导致的，不是个别指标股可左右的，随着权重股占市场比例日益增多，这种可能性日益降低，大盘指标股的稳定特征，一定程度上对大盘整体意义而非个别含义。目前最大权重股是中行，中石化面临股改，因此，当前中行对指数的引导意义相对强一些，昨日本栏对中行的分析，后期中行可能在3.23－3.33之间运行，近期跌破发行价很有难度，如果跌破，自有资金增持。那么，指数在一段时间内还可能处于一种温和状态。很多技术人士困惑于沪指周线的支撑，但请注意，深指周线已连续2周下破，如果下周继续如此，可确认强反弹不存在，继续调整走势，同时，我们可以观察沪深300指数走势，本周开始有落后痕迹。下周由于再度加息因素，市场存在变数。本栏认为，资金是股市之水，任你价值还是投机，无水则价格之船难行。若出现反弹则注意成交变化，总之，8月多事之秋，后半月走势仍未必乐观，记住休息增值，不存在踏空之说，股票供给足的很。

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