北京汇正财经报告（0810）
周技术利好出台 股指开始摸高
一、 市场综述
周四大盘延续了震荡反弹的走势。上证指和深成指分别以1578点和3851点开盘后维持反弹走势，最高分别至1606和3905点。与昨天相比，成交量仍然不大。包括权证在内两市也才262亿元左右水平。上证指今日近乎以最高点收盘，又收出一根光头光脚的阳线，预计后市仍将惯性冲高。 消息面上，中国证监会自5月份发布《上市公司证券发行管理办法》后，在上市公司股票发行过程中遇到了不少新的问题，因此近期证监会将细化定向增发的相关规则，并会以“指引”的形式加以明确。据悉，该指引明显提高了上市公司定向增发的门槛，这些内容主要包括：增发价格不能低于公告之日前20天平均价格的105％，增发后不能摊薄每股收益，大股东不能以资产折股而只能以现金进行认购。
我们注意到，110多家公司计划定向增发，融资规模高达1000多亿元，定向增发和IPO成为近期股市资金的两大“抽水机”。之前上市公司定向增发一般是不低于公告前20个交易日平均收盘价的90％，加上增发后股本大了，每股收益会摊薄，所以对老股东不利，而大股东如果以资产认购，对其他股东不利，因此证监会都提高了这些条件。定向增发对市场的压力将会大为减少。 盘面上，今日上午两市大盘继续展开了反弹的走势，中石化在开盘之后一路受到大单追捧，时常有大笔笔买单出现，表现出一定的机构拉抬迹象。受此影响，中国银行也开始反弹，两大指标股共同推动指数回升。与此同时，一些中小个股的热点还在延续，比如G界龙的迪斯尼题材已经造成该股连续两个交易日涨停，有色金属和稀缺资源概念股也重新走强。G界龙承接昨日升势，依旧以涨停开盘，从而再度刺激了上海本地股的走强，同时，新能源个股也有不错表现，G天威、G杉杉等都有不错的涨幅，另外，G云铜、G铜都开盘后也表现活跃，目前，国际铜价仍保持高位，这对有色金属股的股价起到了明显的支撑作用。
周四股指大幅反攻，一扫过去的阴雨，不仅在5日均线处站稳脚跟，而且已经深入到10日均线处，这种现象说明了什么呢？与其说是多空斗争，不如说是消息面与市场面的斗争。最近管理层不出利多的消息，尽出利空的消息，说明了什么？我们认为，管理层在有所为有所不为。股指上涨不能说管理层在有所为，在下跌同样也是有所为的，只不过为的方向不同，但目的相同，都是为了调控股指。这样的目的，管理层不能说，但是今天他们做了，这就是消息面上我们都看到的提高定向增发的门槛，一段时间来，我们没有看到像样的利好，今天的利好坦率地说，也不是什么像样的利好，充其量不过是技术上的修正，但就是这点利好，大盘还是给出了响应，尽管成交量能很小，但是通过石化板块的运作，还是带动了股指的走强。 盘面上每天都在变化，跳动的信息告诉了大家很多不能说的事情，关键在于用心体验，比如中国银行上市一个月来，阴跌不止，机构和个人全部套牢，为什么要这样做呢？这样做好了谁？短线来看套牢了一批投机客。但从中线来看，对战略投资者而言，不仅以3。08元的发行价持有没有损失，而且做多起来会更加轻松，也许是管理层帮它们洗了盘；也许是它们帮管理层调控了指数，一切的故事，后续可证明。
预计周五股指看涨。
轿车板块 大资金增仓明显
周四大盘延续了震荡反弹的走势。上证指和深成指分别以1578点和3851点开盘后维持反弹走势，最高分别至1606和3905点。与昨天相比，成交量仍然不大。包括权证在内两市也才262亿元左右水平。上证指今日以最高点收盘，又收出一根光头光脚的阳线，预计后市仍将惯性冲高。 按照市场轮动的轨迹和资金的流向看，投资者应把注意力集中到轿车板块上。为什么这样说呢？汽车板块经过来的寒冬之后，目前已经出现回暖迹象，市场中相关的汽车股也在行情中表现的相对出色，被各类券商，研究机构的目光锁定。汽车股成为了市场关注的焦点，在行业面临转机的2006年，我们认为汽车消费将再次成为资本市场的重要主题，其中的龙头品种将不断得到市场各路资金的重点关注。
首先，政策扶持 发展潜力巨大。国家目前正在实施自主创新战略及“新农村”发展战略，将使得载货汽车等商用车的需求有望摆脱目前低迷的格局，重新步入适度增长的发展轨道。进入2006年后，汽车行业的开年则相对顺利，今年1、2月，汽车产销保持较快增长。统计显示，1、2月份各类汽车产销52.16万辆和53.01万辆，同比分别增长28.24%和44.62%，产销率为101.63%。其中，乘用车产销39.16万辆和41.89万辆，同比分别增长51.95%和72.63%，产销率为106.97%；商用车产销13万辆和11.11万辆，同比下降12.76%和10.27%，产销率为85.46%。
其次，行业仍保持较好增长势头。据相关预测，“2010年中国私人轿车产销量将达到600万辆”。如果以这个数字推算，未来我国轿车年复合增长率为26.7%。根据国外经验，当人均GDP在1000美元左右时，轿车即进入中高收入家庭。去年我国人均GDP已超过900美元，城镇居民相对较高，因而已经进入私人轿车消费的前期时代，轿车销量将快速增长，从今年到2010年的五年中，我国汽车消费可能会呈现高涨的局面。因此，国内汽车生产企业在未来几年内仍会快速增长，从而支持汽车板块中长线走强， 最后，投资价值突出。我国的汽车行业处于成长期，发达国家汽车工业处于成熟期，在预期收益率相同的前提下，从理论上讲国内轿车股理应享有溢价，行业合理市盈率水平应在19倍左右，而目前国内整车重点上市公司市盈率普遍较低，表明在股市国际化过程中，汽车股价值被严重低估。其中完成股权分置改革的上市公司市盈率更低。建议投资者重点关注其中的强势品种。
东风汽车：机构重仓 底部井喷
近期上海石化、仪征化纤等中石化系上市公司出现了强势上扬行情，而中国石化也出现了大盘指标股中极为罕见的持续上涨，这一方面说明市场对于中石化私有化的良好预期，而另一方面也说明股改含权的巨大投资价值。东风汽车（600006）公司被国资委列为39家中央企业控股重点上市公司之一，目前股价严重超跌，一旦推出高比例送配股改方案，则有望得到市场主力的全面追捧，值得投资者重点关注。
热点题材一：汽车行业龙头，进军海外市场。
东风汽车（600006）公司是国内著名的汽车厂商，尤其在轻卡领域具备巨大的竞争优势，主要产品“东风多利卡”、“东风小霸王”在中国汽车技术研究中心、汽车技术情报研究所和《世界汽车》杂志联合举行的“2005年度消费者最喜爱的车型评选活动”中力克群雄，双双以较高的技术含量和较高的市场占有率，荣获2005年度国内轻卡行业车型第一名。同时，公司还积极进军海外市场，目前已经有5个“东风汽车”客车车型通过乌克兰国家认证，并获取进入公交线路的权利，与乌克兰基特普列德公司签订了1000辆客车供货合同，将于2007年底前交付使用。同时，公司还与乌克兰BOGDAN公司签订了合作协议组建CKD工厂，将由东风汽车提供生产工艺设计、BOGDAN公司投资3500万美元共同在乌克兰组建，计划于2007年5月前竣工，主要生产东风轻型商用车系列车型，年计划生产能力12000辆，这标志着东风汽车已由相对单纯的产品出口转变到技术层面的出口，由机遇性出口转变为战略性出口，未来发展空间极为广阔。
热点题材二：业绩优良，发展速度行业领先。
公司2005年汽车销售107413辆，同比增长31.44％，其中轻卡增速为41％，是行业增速的4倍，增长率居行业之首。东风襄樊旅行车销售客车和客车底盘，在行业负增长的逆境中实现2.74%的增长率，连续六年增长率第一，而东风轻型工程车产销同比增长了6倍，显示出强劲发展态势。公司去年实现主营业务收入88.01亿元，净利润3.94亿元，每股收益达到0.1969元，今年一季度实现主营收入25.15亿元，同比增长18.19％，每股收益达到0.05元，目前动态市盈率只有16倍左右，具备良好的投资价值。
热点题材三：股改含权，具备高送配能力。
公司被国资委列为39家中央企业控股重点上市公司之一，唯一的法人股股东东风集团目前持有14亿股公司股份，持股比例为70％，具备高送配能力。同时，公司目前货币现金高达36.52亿元，远远高出其流通市值，达到总市值的50％以上，这也为公司股改提供了良好的预期。此外，该股目前股价只有3元出头，与东风集团港股股价相当接近，其股改含权价值并没有得到充分体现，后市上升空间想象广阔。
热点题材四：主力机构重仓，底部上攻在即。
二级市场上，该股优良的投资价值得到了主力机构的青睐，其中银河证券单独持有5640万股，占其流通股本的9.4％，同时上海企业年金、天元基金、宏源证券等也大量持股。从走势上分析，该股年初曾出现一波凌厉上攻行情，主力资金深入介入，近期随大盘调整迅速回落，已经回到前期启动平台，短线支撑已经出现，后市有望出现强劲反弹，建议投资者重点关注。
