推荐好股悦达投资600805
  ◆ 最新指标 (2006一季)◆     ◇万国测评制作:更新时间:2006-07-14◇

   每股收益      (元): 0.0090          目前流通(万股)     :30949.05
   每股净资产    (元): 2.9100          总 股 本(万股)     :54544.52
   每股公积金    (元): 1.5357          主营收入同比增长(%):68.92      
   每股未分配利润(元): 0.0786          净利润同比增长(%)  :244.06      
   每股经营现金流(元): 0.3896          净资产收益率(%)    :0.30        
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   2005末期每股收益(元):0.0390         净利润同比增长(%) :-46.38      
   2005末期主营收入(万元):101055.77    主营收入同比增长(%):5.67     
   2005末期每股经营现金流(元):0.2261   净资产收益率(%)   :1.35        
──────────────────────────────────
   分配预案: 不分配不转增
   最近除权: 10派0.4(2001.05.08)
   预计年报公布日:2006-08-19
   ☆曾用名:“江苏悦达”
   ■业绩预测，评级调升，订阅“火线调研”，移动短信发送77到198808。
   寻找潜在价值，订阅“题材挖掘机”，移动用户发送 WSD 到198811。

  ◆ 最新消息 ◆
       (1)2006年7月14日公告，公司股改方案为10送1.5股+资产置换+以资抵债(
   整体相当于10送3.2股)：悦达集团拟将时装公司(05年净利润3974.2万元)25%的
   股权与公司低效资产上海赛达(05年净利润-8304.1万元)42.14%的股权和复旦悦
   达(05年净利润-716.7万元)65%的股权进行置换；置换资产间的评估值之差654
   0万元用以抵偿关联方对公司的占款(其中悦达集团占资9200万元)，占款余款部
   分悦达集团将以现金及徐州通达(运通、广通)公路有限公司25%的股权抵偿。
       (2)2006年7月14日公告，悦达集团在股改中承诺所持股份限售期为36个月
   ，若本次置入悦达投资部分股权的时装公司在2006-2008年三年中任何一年经审
   计的扣除非经常性损益后的净利润低于4000万元，悦达集团将补齐时装公司上
   述承诺净利润与实际净利润的差额中应该由悦达投资享有的投资收益；公司股
   票最晚于2006年7月24日复牌，有关股权登记日及召开股东大会日期待定。
       (3)2006年7月14日公告，公司第二大股东宏图高科拟将所持公司7214.4万
   股社会法人股(占公司总股本的13.23％)以22400万元的价格转让给盐城诚达投
   资有限责任公司，宏图高科不再持有公司股份，诚达投资主营证券投资，目前
   并无其它后续计划。
       (4)2005年12月27日公告，为了参股子公司东风悦达起亚汽车有限公司第二
   工厂的顺利建成，公司对该公司增资5500万美元。
       (5)2005年6月28日公告，公司将持有的华能淮阴发电有限公司26.36%股权
   作价2.2亿元售与华能国际电力股份有限公司，并将2005年1月1日至转让日淮阴
   电厂一期工程所实现利润交由华能国际享有，本次交易获得投资收益3495.7万
   元。


   ◆ 概念题材 ◆
   大智慧板块:股权改革概念。
       (1)乙肝治疗性疫苗题材：公司与复旦大学合资成立上海复旦悦达生物技术
   公司，公司出资3250万元占注册资本的65%。该公司拥有我国自主知识产权的乙
   肝治疗性疫苗(乙克)，为国家863计划的项目和上海科教兴市科技专项，拥有三
   项国际发明专利，它代表了国际上冶疗乙型肝炎的最新方法。该疫苗二期临床
   试验已于2005年9月在全国范围内启动，两至三年后有望完成全部临床试验，最
   快可在2007年获批投产。
       (2)外资概念：公司(占25%股份)与东风汽车、韩国起亚组建东风悦达起亚
   汽车公司，拥有“千里马”、“普莱特”、“嘉华”商务车和“远舰”轿车四
   大系列。06年前四个月累计生产汽车4.5万台，销售4.3万台，同比增长75%和6
   5%。东风悦达起亚汽车目前产能是13万辆。第二工厂的扩能项目正在建设中，
   2008年扩能项目完成后东风悦达起亚整体产能预计达到43万辆，同时具备25万
   台发动机的生产能力。
       (3)生物医药概念：公司持股42.14%的上海赛达生物药业公司研制的国家一
   类抗癌新药“注射用重组改构人肿瘤坏死因子”已正式上市，该药对肺癌等实
   体肿瘤有较好的疗效，是全世界第一家获准上市的重组TNF产品。
       (4)交通运输概念：公司出资80020万元拥有陕西西铜高速公路有限公司70
   %的股权；出资126018万元持有江苏京沪高速公路有限公司21%的股权；三家子
   公司拥有徐州三环路21年公路经营权，受让价为52000万元。
       (5)水务概念：2003年1月，公司将持有的江苏天辰股份有限公司92.77%股
   权与江苏悦达集团有限公司持有的盐城市自来水公司城东水厂资产进行置换，
   2003年度公司将该资产租赁给盐城市自来水公司，收取租赁费118万元。
       (6)纺织概念：公司出资27000万元设立的江苏悦达纺织集团有限公司是一
   家大型纺织企业,产品主要为各类纯棉精梳、紧密纺和特种复合纱线、高档服装
   面料、高档针织面料、高档家纺产品、汽车产业用纺织品。   
       (7)拖拉机行业龙头：公司下属盐城拖拉机厂是国内大中型拖拉机生产企业
   的龙头之一，05年拖拉机在国内市场的份额是15%，截止06年6月，公司的大中
   型拖拉机产能是3万台，06年8月大马力拖拉机扩能完成后，产能将达到4-5万台
   。第二工厂建成投产后，产能将扩大到8万台，整个扩能计划将在“十一五”期
   内完成。
       (8)资产置换题材：作为股改对价之一，大股东悦达集团拟将时装公司(05
   年净利润3974.2万元)25%的股权与公司低效资产上海赛达(05年净利润-8304.1
   万元)42.14%的股权和复旦悦达(05年净利润-716.7万元)65%的股权进行置换；
   并承诺时装公司在2006-2008年三年中任何一年经审计的扣除非经常性损益后的
   净利润低于4000万元(公司2005年净利润为2135万元)，悦达集团将补齐时装公
   司上述承诺净利润与实际净利润的差额中应该由悦达投资享有的投资收益。
       (9)以资抵债题材：对于公司被大股东占用的9200万元资金，悦达集团将采
   用徐州通达(运通、广通)公路有限公司25%的股权及部分现金抵偿，对于被上海
   赛达所占用的4647.1万元则以置换资产时的差额进行冲抵。

　　悦达投资（600805）(行情,预警,轨迹,资讯)公司控股42.14%的上海赛达生物公司已经成为生物医药产业寻求新发展的前沿阵地，研制的国家一类新药“注射用重组改构人肿瘤坏死因子”已获国家新药证书，也是世界上第一例获准上市的TNF产品，市场前景极为看好。同时，公司与复旦大学组建的悦达生物致力于病毒（乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、爱滋病毒等）及细菌等病原微生物基因变异、致
病性和机体防御机理的研究。公司不断开发出具有自主知识产权的新技术和新产品以填补我国医药领域的空白，目前拥有的核心技术主要来自医学分子病毒学重点实验室，其开发的乙肝治疗性疫苗被列入国家“863计划”十五重大专项课题并获得“973计划”支持，已进入二期临床实验阶段，并拥有三项国际发明专利，代表了国际上治疗乙型肝炎的最新方法，具有广泛的临床应用前景。从目前市场情况分析，重庆啤酒因其乙肝疫苗题材而大幅拉升，股价实现翻番，而悦达投资的乙肝疫苗题材毫不逊色，而其股价却不到重庆啤酒五分之一，后市补涨空间极为广阔。(研报揭露“黑嘴”“乱喷”真相 调查揭密：散户惨败之谜！)
　　公司近年来高起点地介入汽车产业，分享着中国汽车产业火爆增长的巨大蛋糕。公司参股25%的东风悦达起亚汽车公司开发的中高级车“Optima远舰”和经济型轿车“千里马”双双获得“2005年最具性价比车型”大奖，在竞争激烈的同级别轿车市场上名列前茅。与此同时，公司还投入25亿元巨资相继收购徐州三环路、京沪高速沂淮江段、陕西西铜公路等多条高等级公路的部分经营权，保证了集团有良好的现金流供应，支撑了公司产业结构的平稳调整，65％的高毛利率为公司带来稳定的利润。公司参股21%的江苏京沪高速公路有限公司前三季度实现主营业务收入16.37亿元，为公司带来了稳定的收益。

　　二级市场上，该股股价近年来连续大幅下跌，目前仍在净资产下方运行，而其大股东悦达集团的两个机构帐户却成为公司第三、第四大流通股东，共同持股超过117万股，大股东的积极态度预示了该股未来的良好发展前景。该股近半年来成功构筑大U型底，近几日成交持续放大，强势冲击颈线压力区，一旦成功突破将迎来广阔上扬空间，值得投资者重点关注。

悦达投资：股改方案为送股+资产置换+以资抵债(相当于10送3.2股)
    悦达投资(600805)本次股权分置改革将采取“股份对价+资产置换”的方式来实施。本次股权分置改革与以资抵债同时进行。
    （一）股份对价 　 以公司2006年6月30日总股本545,445,188股、流通股309,490,514股为基数，公司非流通股股东向全体流通股股东按其股权分置改革实施股权登记日所持股份数每10股送1.5股，合计支付46,423,577股。其中悦达集团按比例应支付31,720,208股，诚达投资应支付14,194,178股，其他社会法人股股东应支付509,191股。
    （二）资产置换
    作为本次股改支付对价的一部分，悦达集团与公司于2006年7月8日签署《资产置换协议》，悦达集团拟将其所持有的业绩优良的时装公司25%的股权与公司拥有的低效资产上海赛达42.14%的股权和复旦悦达65%的股权进行置换。 　 根据江苏天衡会计师事务所有限公司天衡审字『2006』592号审计报告，截至2005年12月31日,时装公司净资产为189,037,927.40元，2005年净利润为39,741,808.45元，截至2006年5月31日，时装公司净资产为213,351,345.34元，2006年1-5月净利润为24,313,417.94元。根据江苏仁合资产评估有限公司苏仁评报字（2006）第77号评估报告，时装公司25%股权对应价值为9695万元。
    根据中审会计师事务所有限公司中审审字『2006』第6152-08号审计报告，截止2005年12月31日, 上海赛达净资产为21,587,174.85元，2005年净利润为－83,040,598.94元；截至2006年5月31日，上海赛达净资产13,705,614.84元，2006年1-5月净利润为-7,881,560.01元。根据江苏仁合资产评估有限公司苏仁评报字（2006）第79号评估报告，上海赛达净资产价值3065.15万元，其42.14%的股权对应价值1291.65万元。
    根据中审会计师事务所有限公司中审审字『2006』第6152-09号审计报告，截止2005年12月31日,复旦悦达净资产为26,879,910.89元，2005年度净利润为-7,166,552.03元，截至2006年5月31日，复旦悦达净资产为28,794,654.60元，2006年1-5月净利润为1,914,743.71元（2006年1-5月冲回以前年度坏账准备442.19万元，扣除该项影响，2006年1-5月实际为亏损）。根据江苏仁合资产评估有限公司苏仁评报字（2006）第78号评估报告，复旦悦达净资产价值2866.46万元，其65%的股权对应价值1863.2万元。 　 截至2006年6月30日，悦达投资应收上海赛达账款46,470,926.71元。 　 根据悦达集团与悦达投资签署的《资产置换协议》，时装公司25%股权按评估值作价9695万元，上海赛达42.14%股权与复旦悦达65%股权按评估值作价3154.85万元，两者置换差额部分抵消上海赛达对悦达投资的欠款46,470,926.71元后，剩余18,930,573.29元抵偿悦达集团占用悦达投资的资金。  　 资产置换部分折合为股份对价相当于流通股股东每持有10股获得1.70股。  　 悦达集团承诺：本次股权分置改革完成后，若本次置入悦达投资部分股权的时装公司在2006-2008年三年中任何一年经审计的扣除非经常性损益后的净利润低于4000万元，悦达集团将补齐时装公司上述承诺净利润与实际净利润的差额中应该由悦达投资享有的投资收益。
    （三）以资抵债
    通过以资抵债方式解决悦达集团截至2006年6月30日占用公司的资金。悦达集团还将用徐州通达（运通、广通）公路有限公司25%的股权抵偿对公司的占用款。截止2006年6月30日，悦达集团占用公司资金9200万元。如悦达集团注入资产不足以抵偿对公司的资金占用，悦达集团将用现金偿还余额部分和2006年1月1日至偿还日以日计算的资金占用费。
    二、非流通股股东的承诺事项     
    控股股东悦达集团特别承诺：“自改革方案实施之日起在三十六个月内不通过证券交易所挂牌交易出售股份。 　 本次股权分置改革完成后，若本次置入悦达投资部分股权的时装公司在2006-2008年三年中任何一年经审计的扣除非经常性损益后的净利润低于4000万元，悦达集团承诺将补齐时装公司上述承诺净利润与实际净利润的差额中应该由悦达投资享有的投资收益。
    三、本次改革相关股东会议的日程安排 　 本次临时股东大会暨相关股东会议股权登记日、现场会议、网络投票的日程安排将另行确定并通知。
    四、本次改革相关证券停复牌安排 　 1、公司A股股票于2006年7月3日起停牌，公司股权分置改革说明书及摘要将于2006年7月14日公告，公司将申请最晚于2006年7月24日复牌，此段时期为股东沟通时期。
    2、公司董事会将在2006年7月21日（含当日）之前公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况、协商确定的改革方案，并申请公司相关证券于公告后下一交易日复牌。
    3、如果公司董事会未能在2006年7月21日（含当日）之前公告协商确定的改革方案，公司将刊登公告宣布取消2006年第一次临时股东大会暨本次相关股东会议，并申请公司相关证券于公告后下一交易日复牌。  　 4、公司董事会将申请自2006年第一次临时股东大会暨相关股东会议股权登记日的次一交易日起至改革规定程序结束之日公司相关证券停牌。

千股千评(2006年07月14日)

   属于江苏等板块。趋势指标显示该股目前处于上涨趋势中。短期股价呈现强势。该股中期压力4.00, 短期压力3.96, 中期支撑3.24, 短期支撑3.56。建议适当买入。
本资料由胜龙提供


个股点评

连续停牌，短线利多，建议静观 (07月14日)
本资料由北京新兰德提供

悦达投资 拖拉机成未来亮点
　　悦达投资（600805）盐城拖拉机厂是国内大中型拖拉机生产企业的龙头之一，有30多年生产中小型拖拉机的经验。公司2005年拖拉机在国内市场的份额是15%，与2004年相比下降3个百分点，主要由于2005年一拖、福田重工的生产规模扩张迅速。2006年前4个月拖拉机累计产量1.3万台，同比增长30%以上，销量同比增长20%，2006年预计产销达到3万台。
　　盐城拖拉机厂有多年生产中小型拖拉机的历史，在新产品研发方面具有较强的实力。公司生产的黄海牌拖拉机的产品质量和品牌均被市场广泛认同。
　　公司同时生产联合收割机、旋耕机、三铧犁、圆盘犁、碎木机等拖拉机配套农具，在配套农具和个性化定制上具有优势。我国拖拉机生产基本上是整机出厂，自配农具的很少。前几年我国拖拉机的增长很大部分源于农村对运输作业的需求，未来几年拖拉机的田间作业性能将逐渐回归，具有配套农具生产能力的企业，其优势将得以体现。
　　公司产品主要由各地农机公司代理销售，贴近当地市场。同时在全国共有200多个维修服务网点，安插于当地农机代理公司。
　　盐城拖拉机厂生产的黄海牌拖拉机2005年产销2.5万台，其中出口9000台，60%出口美国。出口客户大都是国外的高收入人群，所购买的拖拉机主要用于园艺，人民币升值对公司的拖拉机出口影响不大。公司今年拖拉机出口在去年的基础上还会有所增长。在国内拖拉机市场强劲发展的背景下，公司大型拖拉机销量扩大，使拖拉机销售毛利整体提高，预计今年盐城拖拉机厂对公司利润的贡献将有大幅提升。
　　目前公司的大中型拖拉机产能是3万台，公司的拖拉机扩能技改项目在分阶段进行，2006年8月大马力拖拉机扩能完成，产能将达到4-5万台。第二工厂建成投产后，产能将扩大到8万台，整个扩能计划将在“十一五”期内完成。我国大中型拖拉机市场前景广阔，扩能项目分步达产后将迅速提升公司拖拉机业务的收入与毛利，盐城拖拉机厂正在积极控制成本与费用，未来几年来自拖拉机业务的利润增长将为公司业绩带来亮点。
　　在汽车业务方面，公司参股25%的东风悦达起亚汽车将驱动公司今年的利润增长。东风悦达起亚2006年前四个月累计生产汽车4.5万台，销售汽车4.3万台，同比分别增长75%和65%。东风悦达起亚汽车目前产能是13万辆，基本能够满足各车型的销售情况。第二工厂的扩能项目正在建设中，2008年扩能项目完成后东风悦达起亚整体产能预计达到43万辆，同时具备25万台发动机的生产能力。
　　东风悦达起亚在2005年6月推出新车型赛拉图是一次具有前瞻性的成功决策，尽管千里马的销量从2005年6月开始走弱，起亚汽车的总销量仍有较快的增长。2006年1月以来，赛拉图和远航这两款中高价位车型销售增长较快，赛拉图已取代千里马成为东风悦达起亚的主打车型。中高价位车型所占份额增加，将有助于消化北京现代新上市的雅绅特（Accent）———千里马的原型车给公司业绩带来的不利影响。

600805)“S悦达”公布董事会决议暨召开临时股东大会公告
　　江苏悦达投资股份有限公司于2006年10月8日以通讯表决方式召开六届四次董事会，会议审议通过关于为江苏悦达南方控股有限公司(为公司第一大股东江苏悦达集团有限公司全资子公司，下称“南方控股”)提供连带责任担保的议案：公司拟继续为南方控股向中国建设银行南京分行贷款1500万元、广发银行南京分行贷款5000万元及上海浦东发展银行南京分行贷款8000万元提供担保，期限均为一年。
　　截止2006年9月30日，公司对外担保总额为77720万元，其中对控股子公司担保总额为36360万元，为互保单位盐城市热电公司提供担保21250万元，为控股股东及其子公司提供担保20110万元。

　　董事会决定于2006年10月25日上午召开2006年第二次临时股东大会，审议以上及其他相关事项。

关注

S悦达600805
S悦达：实施10送2+资产置换+以资抵债的股改方案，10月23日复牌
    S悦达(600805)公司股改方案已经股东大会审议通过，有关实施细则如下：
    一、股权分置改革及以资抵抵债方案简介：
    （1）股份对价
    全体流通股股东每10股获得股票为2股。
    （2）资产置换
    作为本次股改支付对价的一部分，江苏悦达集团有限公司（简称悦达集团）将其所持有的业绩优良的盐城国际妇女时装有限公司（简称时装公司）25%的股权与公司拥有的低效资产上海赛达生物药业股份有限公司（简称上海赛达）42.14%的股权和上海复旦悦达生物技术有限公司（简称复旦悦达）65%股权进行置换，差额抵偿上海赛达及悦达集团对公司的占用资金。
    （3）以资抵债
    结合本次股权分置改革，公司实施了以资抵债方案。悦达集团控股子公司悦达实业集团（香港）有限公司将持有的徐州通达（运通、广通）公司25%的股权转让给公司控股子公司香港润德有限公司，股权转让款用于抵偿悦达集团占用公司资金6548.38万元。
    二、股权登记日、上市日
    1、股权登记日：2006年10月19日。
    2、对价股份上市日：2006年10月23日，本日股价不计算除权参考价、不设涨跌幅度限制。
    三、证券简称变更情况
    自2006年10月23日起，公司股票简称改为“悦达投资”，股票代码“600805”保持不变。
    四、其他事项
    1、联系方式
    公司地址：江苏省盐城市开放大道78号
    联系电话：0515－8202863、8202867
    传真：0515－8227190
    2、本次股权分置改革方案实施后，公司总股本不变，公司财务指标未发生变化。

2006年10月18日公告，公司实施10送2股(原方案为10送1.5股)+资产换+以资抵债(整体相当于10送3.7股)的股改方案；股改股权登记日为2006年10 月19日，对价股份上市流通日为10月23日(以2006年8月9日收盘价3.47元为基准 ，流通股东成本参考价为2.89元)。

今天大盘收于1800点左右！！！

悦达投资600805
悦达投资10月23日涨幅-15.27%，公布成交回报
  悦达投资（600805）10月23日涨幅-15.27%，公布成交回报
  成交数量：10138840.00
  成交金额：2992.14
  买入:
  营业部名称:                      合计金额(元):
  国都证券北京安苑里营业部           885000.00
  国信证券深圳红岭中路营业部         668481.76
  国泰君安公司总部                   599963.00
  健桥证券北京学院南路营业部         435734.39
  金元证券新疆乌鲁木齐黄河路营业部   435529.00
   卖出:
  恒泰证券北京南滨河路营业部        3489866.03
  广发证券厦门湖滨南路营业部        2674761.03
  长城证券北京中关村大街营业部      2493080.00
  银河证券北京学院南路营业部         997559.40
  华安证券广州东湖西路营业部         817062.96