三元顾问分析报告（0614）

股指弱势震荡 走强仍有难度              陈林展     

    做多依据：


    一、涨停有所增加，做多动能不减

    周二市场还是涌现了不少涨停个股，尤以一些G股和有色金属板块为主，它们带给市场的做多动能是相当强大的，特别尾盘股指的大涨与有色金属的快速反弹有很大关联，我们认为，后市市场有望走出反弹行情，一方面，以有色金属为主前期强势板块开始强力反弹，给市场带来了新的做多主力品种；另一方面，涨停个股的增加表明经过前期市场的急挫后，市场的思涨情绪开始高涨，市场技术性的修正可能随时展开。结合两方面来看，后市市场有望在强势股的反弹下走出反弹走势，可保持一定的乐观。

    二、价值仍未体现，回调空间有限

    虽然大盘目前还没有出现明显的调整到位信号，但是由于基金等机构重仓主流品种总体估值依然处于合理甚至低估区间，将会有效封杀大盘继续深幅下跌的空间。据统计，截至上周五，中证100指数的平均市盈率只有15.02倍，而代表沪深蓝筹股的沪深300成分股的平均市盈率也只有16.62倍，明显低于市场平均水平，投资价值仍未完全体现，最为关键的是，尽管这些蓝筹股票总体数量不多，但是其总市值却占到沪深市场的66%左右。因此，相关股票的稳步走强必将会对大盘带来强有力的支撑，从而有效封杀大盘进一步下跌的空间。

    做空依据：

    一、量能继续萎缩，反弹力度有限

    周二市场的成交量仍没有放大迹象，受两只新股集中发行的影响，上海市场的成交量仅为184亿，回顾前期的行情我们可以看到，当市场整体的趋势转弱后，市场往往会陷入缩量整理的不利局面，期间一些前期大涨品种极有可能引发一轮大的调整，而市场后续放量继续上涨的局面往往会等到市场整体的价格中枢下降以后，所以正如我们周一所分析的，后市放量的点位可能在1400点以下，短期内一些强势品种的涌现，如基金重仓股等还不足以扭转市场的向下趋势，投资者应对后市有一定的心理准备。

     二、受海外市场影响，整体走强有难度

    近期海外市场呈现出普跌的局面，特别以亚洲市场的日本、香港为最，而受到美元走强的影响，原油、金属市场也开始大幅波动。而随着我国证券市场股权分置改革的深入和QFII的持续介入，我们与成熟市场的联动性也越来越强，因此，未来海外市场的波动可能会对目前市场产生一些负面的因素，我们认为，市场整体走强的外部因素还不具备，短期仍将维持弱势震荡，其中一些对海外市场比较敏感的品种如有色金属板块等投资者还是应该保持一种相对谨慎的态度。

    一目了然：周二市场呈现先扬后抑的走势，早盘小幅反弹，但市场整体的做多能量没有有效聚集，午盘后股指开始转弱，最终以小阴线报收。盘面上看，股改股、有色金属股表现较强，从大盘K线上看，股指短期内仍没有走强的迹象，后市可能还有下跌动能有待释放。