和讯信息系列报告（0614）

大盘缩量整理的格局仍将延续               龙 云


　　今日大盘的反弹继续受制于5日均线的压力而出现小幅回落。最终上证综指是以1548.49点报收，下跌了4.31点，今日沪市成交金额为184.55亿元。深成指收于4004.84点，下跌了14.01点，全天成交金额为121.38亿元。今日两市成交量均比昨日小幅萎缩。

　　消息面分析，上证所创新实验室今天发布第一份《市场质量报告》，该报告指出，市场质量是证券市场核心竞争力的综合体现。吸引大量大型公司上市，壮大市场规模是提升市场质量的重要途径。该报告认为，市场质量是包含多方面因素的综合体。一般而言，市场质量可从流动性、稳定性、透明性、有效性、公平性和可靠性六个方面进行衡量。其中，流动性是最核心的指标。报告显示，近十多年来，上证所的市场质量不断提高。从1995年到2006年，价格冲击成本改进幅度超过300%，流动性指数上升了83%，大宗交易成本、买卖价差和有效价差等指标均出现了大幅度的下降，说明市场流动性在不断上升，交易的间接成本不断下降。日内波动率和超额波动率也出现了不同程度的下降，说明市场稳定性和市场定价效率得到了提高。报告计算了四个流动性指标（价格冲击指数、流动性指数、大宗交易成本和相对有效价差）在2006年3月的日内表现。据统计，市场在上午开盘时流动性最差（大宗交易成本、价格冲击指数和相对有效价差数值均较高，流动性指数则较低），在开盘后一小时内流动性提高较快，之后价格冲击指数和大宗交易成本表现较为平稳，流动性指数和有效价差则逐渐改善。在临近11：30收盘和15：00收盘时，流动性出现较大幅度的提升。近十多年来，我们的市场质量不断提高，很多指标都翻了几番。与国际主要证券市场相比，我们小额订单的流动性成本较低，但市场深度显著不足。对较大额（如10万元）订单而言，我们的流动性成本与纽约、伦敦等成熟市场和印度、墨西哥等新兴市场相比还存在一些差距。

　　盘面分析，虽然今日市场消息面相对平静，但是股指并未走出强劲反弹行情，相反由于近期大同煤业、云南盐化以及中国银行等公司IPO的消息影响，市场资金面较前期有所紧张，今日股指基本上维持宽幅震荡整理的格局。然而午后中国石化再度创出阶段新低的影响下，上证指数出现一波快速调整行情，浦发银行、华夏银行等银行类个股全天表现明显偏弱。石化、金融板块位居沪深板块调整幅度前列，表明今日的市场调整主要来源于石化、金融的压力。另一方面，有色金属板块盘中有所反弹，如G株冶、G包铝、G云铝等品种有所走强。除此之外，酿酒板块中的G梅林、皇台酒业、汽车板块中的G上汽、商业连锁板块中的G京城乡等等，走势也强于大盘。除了少部分筹码集中的基金重仓股和高价蓝筹股之外，市场的大多数品种都受到不同程度的抛压，这其中自然也包括中国石化这只目前的两市第一龙头。除此之外，短线游资也快速离场，这一现象在投机性最强的权证板块中体现得最为明显，特别是钢铁类权证全线暴跌，几乎已经创出了调整以来的新低。自5月15日以来，中国石化最大跌幅已经超过25%，G长电超过20%，G招行、G宝钢等多家指标股均领先于大盘调整，可以看出一些机构投资者提前为中行发行调整持仓结构，随着近2个交易日中行发行时间逐步明朗，中国石化等指标股继续受到调仓盘打压领跌大盘，短线来看这种持仓结构的调整仍然将会对市场构成一定的压力，在此情况下，投资者在操作上可适当采取逢低关注的策略，留意部分基本面相对良好的品种。

　　综合分析，今日大盘反弹的过程一波三折，股指才仅仅企稳了两个交易日，今日就在5日均线附近受到反压，并且重新回落。不过市场还是在调整到1550点下方后产生了一定的抵抗力量，随着今天市场的快速调整之后，大盘缩量震荡整理的格局仍将延续。



中石化领跌 缩量阴星意欲何为

　　周二大盘冲高回落。早盘承接昨日上升之趋，震荡攀升。下午沪指在中国石化的拖累下出现快速下滑，尾盘有所拉升，成交量较昨日有所放大。盘中热点凌乱，个股活跃度一般，但大盘指标股普遍回调，成为盘中的做空主力。

　　市场人士分析，下午盘中最明显的特点就是中石化的做空了，其放量超4%的跌幅是近期少见的现象，原因其一是空头用重仓股下跌继续试探多方的反攻底线，其二，申购新股资金的暂时退出，市场资金面更显捉襟见肘，而中国银行即将上市的消息，引起更多资金欲离场申够新股，其三，港股下跌超过两百点，日经指数下跌六百多点，周边市场的下跌，引发了今日大盘的快速跳水。

　　今日上证综指开盘1552.10点，最高1570.10点，最低1532.06点，报收1548.49点，下跌4.30点，成交184.6亿；深成指开盘3998.32点，最高4052.87点，最低3969.83点，收盘4004.84点，下跌14.01点，成交121.3亿。沪市499家上涨，293家下跌；深市398家上涨，245家下跌，两市仅有25只股票涨停。

　　盘面，有色金属和稀缺资源在连续回调之后，终于出现反弹行情，未股改股及部分有补涨意愿的G股涨幅居前。中国石化、G长电等权重股走出的标准下降通道不免让人寒心。


【每日人气】市场投机性交易得到一定抑制                馨月




　　周二两市大盘先扬后抑，以震荡为主基调，最终沪指收于1548.49点，下跌4.31点；深成指收于4004.84点，下跌14.01点，两市总计成交306亿元，较上一交易日增加15.1亿元。截止17点30分， 和讯人气指标台散户多空调查榜显示：目前看多人数共有144人，看空者131人，看盘整者8人。

　　仓位调查：今日参与人数共232人，目前持仓20％的有10.77％，50％的有12.06％，70％的有8.62％，空仓比例21.98％，满仓比例46.55％。今日平均持仓率59.6％，持仓率变动：1％。

　　荐股英雄榜：赵资晟推荐的G重汽上涨7.87％，朱汉东推荐的G特纸上涨5.39％，汇正财经推荐的G星湖上涨5.34％。

　　机构多空台：机构看多比例为43.86％，看空比例15.79％，持平比例40.35％。对本周二市场看空的是广州博信、博星投资、汇阳投资、中广信息等9家机构。

　　个股烽火台：和讯网友推荐股是GTCL集团、金路集团、G 鲁 银、G 星 湖、G 深振业、G 中粮地等；提示的风险股是G 超 声 、G 网 新等；在和讯股市沙龙中网友关注的人气股是G 宜 化、G 格 力、G 双 环、DRG 民生、G 同仁堂、G 西 钢等。

　　营业部人气指数：统计显示，一德北京东直门营业部大中散户出场比例最高，平均73.3%，而海通上海岳阳路营业部最低，平均28.6％。

　　综合评论：全球主要股市呈现加速下跌走势，有小股灾的迹象，目前国内股市如此走势已很强势。周二盘面信息、医药以及有色类个股有一定活跃走势，虽然板块现象并不集中，但板块错位个股错位的现象仍是现实。大盘经过快速下跌之后，盘面的投机性交易较前期已得到一定程度的抑制，杀跌动能逐步减弱，多空暂时得到平衡，但1550区域支撑力度仍可能再度被考验，目前的反弹只是逐步消耗多方力量，并且个股分化将导致获利的难度增加。尤其是进入上市公司半年报业绩预告期间，业绩较好估值偏离不大的股票仍可关注，但对投机性的垃圾股炒作适可而止，当主角在休息，配角的活跃只是这个阶段的调料而已，市场最终仍会回到价值理念主导的轨道上来。