投资开始“换挡” 低谷再觅“金花”
投资开始“换挡” 低谷再觅“金花” ( 来源:中国证券报 )
周线九连阳之后，市场在上周开始出现大幅震荡，前期风光无限的有色金属板块成了领跌板块。业内人士指出，有迹象表明，部分基金正逐步从前期获利丰厚的板块撤离，锁定收益，转而把目光开始转向目前估值仍然较低的地产、银行、交通运输、钢铁板块，这被业内人士称之为基金高速“换挡”。
牛市中的换挡
实际上，针对近期市场的大幅震荡，市场人士指出，目前A股市场正面临阶段性震荡回调压力，同时也需要一个阶段性修整为行情向纵深发展积蓄力量，即市场正进入“牛市换挡”时期。在这轮震荡中，前期上涨较快的品种无疑将成为杀跌的主力。部分市场人士更进一步认为，基于价值因素的恢复性上涨行情已经基本结束，股价上扬令价值对价格的支撑力减弱，目前上证180指数市盈率为19倍，深证100指数市盈率为20倍，价值与价格初步匹配，尽管资金推动仍将在短期内活跃市场，但流动性充裕的局面在很大程度上将受到新股发行、理性投资者退出、央行流动性紧缩等因素影响，这将加大市场风险。
在这样一个局面下，基于回避风险及锁定收益的考虑，老的股票型基金显然会着手另外布局战场。业内人士指出，基金的调仓有可能会着力于那些基本面较好而股价并没有完全表现其价值的股票，即目前股市股价的“洼地”。基金业有关人士透露，银行、钢铁、运输等行业的优质蓝筹股正重新成为他们的目标，这些蓝筹股目前市盈率水平在10倍左右，远远低于市场平均水平。而目前资本市场整体大盘的市盈率约30倍。
另外，相当多的资金目前源源不断地通过基金进入股市，这除了新发行基金规模不断创出新高之外，也包括业绩较好的老基金不断受到投资者的申购，这批新的申购量也不可小视，它们让一批小型基金的规模顿时翻了数倍。业内人士透露说，在当前市场震荡加剧的情况下，为了保证资金运作安全，银行、地产、交通设施、钢铁等估值较低的便宜品种也会成为新进场基金的首选。
在股价低谷再觅“金花”
在当前的市场中，钢铁股无疑相当便宜，这让它吸引了众多机构投资者的目光。以G武钢为例，目前在3.02元的股价下，其静态市盈率是5倍，还有每股0.3元(含税)的红利，相当于8%的股息收益。虽然钢铁行业效益在一季度处于下滑，但根据行业规律，钢铁价格一般在二季度会得到提升，三季度将得到维持，直至四季度才开始下滑，因此行业景气度将有望在近期走出低谷，钢铁价格将持续回升。
除了钢价止跌回升、股价有补涨的要求以外，更为重要的是，重组和兼并将成为投资钢铁行业最为重要的主题。在国际钢铁行业大重组的背景下，国内钢铁行业的集中度相当低，未来竞争力明显落后于市场，因此市场人士判断国内钢铁业将在12个月内必然会进入大规模的兼并重组阶段，这就会为投资者提供了宝贵的可以获得超额收益的机会。
此外就是地产股，用部分业内人士的话来说，地产股此时又到建仓时。前期部分城市房价上涨过快，投资过热，政府因此要求以改善供应需求结构、抑制投资性购房为核心目标，进一步发挥税收、信贷、土地政策的调节作用，整顿和规范房地产市场。这对于存在泡沫的房地产市场无疑是当头一棒，地产股开始全线下跌，万科等一些优质地产股也概莫能外。但实际上，支持地产股长期向好的因素并没有发生根本性变化，而且房地产市场的整顿与规范更有利于行业优质龙头企业的发展，因此地产股的回调给长线资金与基金提供了战略建仓的机会。值得投资者关注的是，华侨城开始止跌回稳，深振业盘整之后创出历史新高，这在很大程度上透露出机构投资者已经开始在优质地产股上建仓。
高速公路股票在过去的熊市中曾是机构投资者最青睐的行业之一，因为其收益稳定，是典型的防御型企业。但是，“离地面最近的地方才是天堂”，这句股市的谚语在去年下半年落到了高速公路股票上却成为了它们的恶梦，因为当时股价过高，基金认为高速公路股票已经完全丧失了防御性，同时其增长也并没有想象中的那么好，所以对其竞相减持。但现在，高速公路股票由于股价低、收益开始增长再一次吸引了机构投资者的注意。有关研究人士表示，由于计重收费开始实施、新收购路产、主要路段大修完成、历史计提等因素，高速公路公司业绩在未来两年将会有大幅提高，预计未来两年高速公路板块主要公司的业绩增速在15%至25%之间。
汽车行业自2003年大红大紫以外，一直处于低迷状态，似乎已被基金所遗忘。但G上汽股价在今年4月底的拔地而起，似乎又树起了汽车股的大旗。现在对于汽车股最担心的是高油价对汽车销量的抑制。但研究人士认为，燃油的提高虽然会对汽车的销量产生一定影响，但是作为一种重要的交通工具，随着人们生活水平的提高以及消费的升级，人们实际上已经无法离开汽车，而且消费者的承受能力也在逐步提高，此外，在人民币持续升值的大背景下，不断提高的高油价还是在消费者所能承受的范围以内。
