铜市传言直指中国透明度
英国《金融时报》社评
2005年11月16日 星期三
中国经济增长迅猛，并在快速与世界经济接轨，这推动中国在许多全球市场上扮演比以往更突出的角色。这是个自然、也是令人欢迎的现象。但这一过程也突显中国机构在管理和文化方面存在不足之处。最新的例子是国家物资储备局(SRB) 在铜市上显然的不幸遭遇。
中国是全球最大的铜进口国，铜是中国工业革命所必需的原材料。国储局管理中国的大宗商品储备，长期以来活跃在铜市上。传统上它扮演着保守的角色，调节价格以确保长期供给。
然而，过去数周似乎出了些问题。国储局著名的铜交易员刘其兵不见踪影。市场谣传说，他累积了巨大的空头头寸，实际上在赌铜价下跌。但这是一次出了大错的赌博，令国储局面临巨亏。
国储局的反应却让情况更加混乱：它把中国的铜库存说得很高，看上去像是企图使价格下跌，同时试图否认其与刘先生的关系，从而引起人们担心，国储局可能试图拒绝为刘先生的合约买单。
市场迄今对这一切坦然面对。铜价昨天再创新高，但伦敦金属交易所(London Metal Exchange)交易继续表现平稳。传言可能完全错了。不管怎么说，市场价格波动时，交易商损失惨重很常见。国储局背后有政府的信用支撑，肯定不会傻到拒绝履行正式定下的合约。
但国储局的反应令人担心其内部控制措施失控；此外还对向上级披露任何差错心存恐惧。对任何市场参与者而言，尤其是大型参与者，这都令人担忧。
任何人都不会对这种情形感到陌生，只要他了解中国最近发生的种种不幸事件，其中包括中航油(CAO)在新加坡爆出的丑闻和国有银行的腐败案。
防止中国在所谓的“流氓交易员”手上亏钱，这并非伦敦监管当局的职责。但有关部门的确有必要仔细监督中国国储局，确保它不根据有关中国铜需求量的内幕信息进行交易，更不让它用自己的储备信息误导市场。
不过归根结底，采取负责任的行动是中国的事。针对有关刘先生的疑问所做的含糊回应，还突然声称中国的储备比市场估计要多许多倍，这些都不符合一个立志在世界经济中担任领导角色的国家的身份。确保大宗商品市场的良好运转，是中国要想继续获得成功的关键之一。在需求、存货和披露所犯错误方面增加透明度，将符合中国自己的国家利益。
