产 经 — 创 富
港 交 所 将 于 下 周 一 推 出 「 新 华 富 时 中 国 25 指 数 」 期 货 及 期 权 ， 投 资 者 可 就 持 有 的 内 地 企 业 股 份 对 冲 风 险 或 藉 此 投 资 内 地 企 业 。 新 华 富 时 中 国 25 指 数 与 俗 称 「 H 股 指 数 」 的 生 中 国 企 业 指 数 相 关 率 甚 高 ， 投 资 者 可 利 用 跨 市 场 买 卖 策 略 获 利 ， 惟 期 货 及 期 权 买 卖 具 杠 杆 风 险 ， 投 资 者 必 须 了 解 个 人 承 受 风 险 的 能 力 。 新 华 富 时 中 国 25 指 数 期 货 及 期 权 将 于 下 周 一 开 始 买 卖 ， 投 资 者 除 可 藉 此 作 方 向 性 买 卖 ， 还 可 为 持 有 的 内 地 企 业 股 份 对 冲 风 险 ， 以 及 藉 期 货 或 期 权 与 成 分 股 价 格 的 差 异 套 戥 获 利 。 新 产 品 设 计 参 照 港 交 所 现 有 的 指 数 期 货 及 期 权 订 立 ， 按 金 水 平 估 计 约 为 合 约 价 值 的 百 分 之 六 ， 即 约 二 万 五 千 至 二 万 七 千 元 ， 交 易 费 用 则 较 期 指 为 低 ， 而 在 新 产 品 推 出 后 ， 将 豁 免 首 三 个 月 交 易 费 用 及 首 六 个 月 证 监 会 征 费 。 涵 盖 国 企 红 筹 股 重 磅 股 主 导 性 较 轻 港 交 所 交 易 市 场 业 务 衍 生 产 品 市 场 发 展 及 运 作 高 级 总 监 戴 志 坚 表 示 ， 新 华 富 时 中 国 25 指 数 同 时 涵 盖 国 企 股 及 红 筹 股 ， 故 新 产 品 可 作 为 投 资 内 地 企 业 的 途 径 。 他 续 称 ， 金 融 机 构 欢 迎 新 产 品 面 世 ， 认 为 可 为 以 新 华 富 时 中 国 25 指 数 为 基 础 的 金 融 产 品 作 对 冲 ， 并 有 意 推 出 相 关 的 认 股 权 证 。 据 悉 生 投 资 管 理 亦 计 画 于 短 期 内 推 出 相 关 的 交 易 所 买 卖 基 金 （ ETF ） 。 新 华 富 时 中 国 25 指 数 中 二 十 五 只 成 分 股 的 比 重 按 照 公 众 持 股 量 计 算 ， 并 限 制 每 只 成 分 股 所 占 比 重 不 可 超 过 一 成 ， 避 免 个 别 成 分 股 主 导 指 数 走 势 。 大 福 期 货 董 事 卢 任 培 称 ， 相 比 未 能 反 映 红 筹 股 表 现 的 H 股 指 数 ， 新 华 富 时 中 国 25 指 数 在 反 映 内 地 企 业 表 现 更 具 代 表 性 。 他 提 醒 投 资 者 ， 由 于 该 指 数 成 分 股 对 指 数 的 影 响 力 平 均 ， 故 预 测 走 势 时 需 分 析 多 只 成 分 股 ， 与 指 或 H 股 指 数 表 现 受 重 磅 股 主 导 的 情 况 不 同 。 与 H 股 指 数 同 步 跨 市 场 套 戥 风 险 低 事 实 上 ， 新 华 富 时 中 国 25 指 数 与 H 股 指 数 的 相 关 率 达 百 分 之 九 十 九 点 二 六 （ 即 大 部 分 时 间 为 同 步 上 升 或 下 跌 ） ， 但 截 至 今 年 四 月 三 十 日 的 十 二 个 月 ， 新 华 富 时 中 国 25 指 数 和 H 股 指 数 的 回 报 率 分 别 为 百 分 之 十 六 点 三 五 及 百 分 之 十 四 点 二 五 。 投 资 者 可 利 用 两 指 数 的 期 货 或 期 权 互 相 配 合 ， 进 行 「 跨 市 场 买 卖 」 以 捕 捉 两 指 数 间 的 变 幅 差 异 获 利 。 卢 任 培 解 释 ， 跨 市 场 买 卖 可 应 用 于 高 相 关 性 的 市 场 ， 无 论 是 指 数 对 指 数 或 指 数 对 股 票 同 样 可 行 ， 要 诀 是 「 沽 弱 买 强 」 ， 以 及 调 校 买 入 与 沽 出 的 总 值 相 若 。 以 新 华 富 时 中 国 25 指 数 与 H 股 指 数 为 例 ， 假 设 预 料 新 华 富 时 中 国 25 指 数 跑 赢 H 股 指 数 ， 可 买 入 两 张 新 华 富 时 中 国 25 指 数 期 货 合 约 ， 并 沽 出 一 张 H 股 指 数 期 货 合 约 。 若 两 指 数 同 步 上 升 或 下 跌 ， 同 时 买 入 的 指 数 期 货 价 格 升 幅 高 于 沽 出 的 指 数 期 货 价 格 升 幅 ， 或 买 入 的 指 数 期 货 价 格 的 跌 幅 低 于 沽 出 指 数 期 货 价 格 的 跌 幅 ， 投 资 者 同 样 可 以 获 利 。 在 同 步 升 跌 的 市 场 应 用 跨 市 场 买 卖 策 略 ， 其 风 险 及 回 报 相 对 买 卖 单 一 指 数 期 货 为 低 ， 但 若 两 指 数 不 同 步 升 跌 ， 其 风 险 便 会 增 加 。 卢 任 培 提 醒 投 资 者 ， 作 期 货 买 卖 时 必 须 严 守 止 蚀 。 甚 么 是 新 华 富 时 中 国 25 指 数 ？ 新 华 富 时 中 国 25 指 数 由 新 华 富 时 指 数 有 限 公 司 编 制 ， 于 ○ 三 年 三 月 十 六 日 起 发 放 ， 起 始 值 为 五 千 点 （ 昨 收 报 七 九 八 四 点 ） ， 当 中 二 十 五 只 成 分 股 全 部 为 在 本 港 挂 牌 的 国 企 及 红 筹 股 ， 以 反 映 供 海 外 投 资 者 买 卖 的 内 地 企 业 股 价 走 势 。 成 分 比 重 上 限 10%该 指 数 是 市 值 加 权 指 数 ， 二 十 五 只 成 分 股 属 于 流 通 量 最 高 的 国 企 及 红 筹 股 ， 每 只 成 分 股 的 比 重 按 公 众 持 股 量 （ 即 扣 除 非 流 通 及 机 构 投 资 者 持 有 股 份 ） 调 整 ， 以 反 映 可 供 买 卖 的 股 数 。 此 外 ， 指 数 于 每 季 进 行 一 次 检 讨 ， 每 次 检 讨 时 ， 每 只 成 分 股 的 比 重 限 制 不 超 过 一 成 ， 以 避 免 个 别 股 份 或 行 业 主 导 指 数 表 现 。 由 于 成 分 股 及 行 业 比 重 分 布 平 均 ， 指 数 能 有 效 反 映 整 体 市 场 表 现 。 过 去 两 年 跑 赢 指 过 去 两 年 ， 新 华 富 时 中 国 25 指 数 的 表 现 较 生 指 数 为 佳 ， 前 者 于 ○ 三 年 四 月 至 今 年 三 月 升 幅 达 八 成 半 ， 期 内 指 升 幅 只 有 五 成 七 。 至 于 波 幅 ， 于 今 年 三 月 三 十 一 日 新 华 富 时 中 国 25 指 数 的 二 十 日 年 度 化 波 幅 为 一 成 半 ， 高 于 指 的 一 成 一 。 据 新 华 富 时 指 数 有 限 公 司 估 计 ， 截 至 今 年 二 月 二 十 八 日 ， 以 新 华 富 时 中 国 25 指 数 为 基 础 的 金 融 产 品 价 值 达 三 十 亿 美 元 。
