低靡股市中的投资方法
低靡股市中的投资方法
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访第一创业证券有限责任公司研究发展中心咨询部经理 金晖
曾先后就职于国泰证券、平安证券、大鹏证券等，主要从事金融工程、基金及市场策略研究。在诺贝尔经济学奖得主蒙代尔教授旗下的世界金融实验室发布的2004年度大奖中，荣获“2004年最具声望的100位证券分析师” 称号。
年初虽然国家宏观利好，但是中小投资者纷纷退出，表面上看是市场持续低迷导致中小投资者纷纷退出，但我觉得实质上不是这样的。但为什么导致低迷呢？我认为主要是两个原因。首先，投资者可能不是退出，只是进行结构性调整。例如个人感觉自己挑选股票精力耗费太大，但又看到年初很多基金在蓝筹股上赚了钱，所以便将资金从股市上退出，投入到基金上来，这样的变化不会导致总体存量减少。另外，我认为今年从股市上撤退的可能是一些违规的基金，或者一些券商因有一些理性的规范被迫退出。
在现在的股市行情下，对于中小投资者我有这样几点建议。
个人选股有条件
现在毕竟存在价值投资，所以如果有知识和经验，还是可以自己选股，不见得个人选的股票一定就不行。目前国内基金投资可选的范围还是比较窄的，很多基金都集中在50～100家上市公司里面。对于今年的行情判断，应该是价值中心下移的结构调整，而这种结构性调整是向国际接轨的必然现象，中小投资者的应对措施是应当向蓝筹股绩优股转移。
基金投资要清晰
未来的股市还是被基金和机构投资者大体控制的，他们代表了未来股市的价值或者是整体的投资方向，所以一般投资者如果对上市公司财务报表的分析能力不够，还是应该以投资基金为主。但现在投资者对基金的投资方法很模糊，年初由于基金回报高，很多人马上集体去申购新的基金，但那个时候正好是3月份，相对高位，现在看来，3月份发的那批基金现在涨幅不是很高。如果以理财为出发角度，应该形成一种计划性的投资，比如说每个月或者每个季度定价投资，这样的投资是分散的、平均的、不突然的，避免了基金进场时间高峰低峰的问题，不见得突然进市的时候正好在高位，造成比较大的挫伤感。
利用规律可尝试
3月份到现在收益最好的是货币市场基金，个人投资者可以利用这种规律。例如在年底的时候买入一些好的开放式基金，到了中旬或者3、4月份再把它转换成货币市场基金或者债券基金，到年底的时候再转换回来。虽然对投资者的要求比较高，但因为中国股市本身还是有规律的，一般是每年年底会较低靡，年初有一两个行情，可以把握规律进行尝试。
理智看待中小企业板
最近中小板跌幅比较大，我对此的理解是，投资者应该形成这样一种观念，实际上没有特别好也没有特别差的，如果中小企业跌过了头，可能下一轮表现好的就是中小企业。但中小企业表现好不可能是长期的，如果你发现大盘蓝筹被低估了，可能下一轮表现好的就是大盘蓝筹。我觉得个人投资者要保持一个平稳的心态，不要以为谁一定就比谁好。美国有位基金专家研究了美国股市100年来的基金表现，包括成长基金、稳健基金、中小板基金和大盘基金，经过比较最后的结果发现总体收益是差不多的。目前我觉得中小企业板的市盈率还不能算太低，整体下跌以后会涌现出一些比较好的公司，但是选择难度还是比较大，因为最近中小板中有一些民企的财务不是很透明，而且国家目前没有这方面的法律来约束他们，像最近的琼花事件到今天还没有一个正式的结果。所以我觉得中小企业板投资的风险相对来说还是比较大的，需要投资者详细的分析研究才能减少风险。
