A股有望迎来又一利好：融资融券已做好准备 只待国务院批准

2008年09月22日 11:33新华网-经济参考报


在上周取消双边征收印花税等三个重大利好后，A股市场可望迎来又一大利好。日前，记者从多家机构了解到，证监会已经为融资融券业务做好了必要的准备，最终待国务院审批通过后即可实施。

记者从证监会了解到的政策指向是，监管部门将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。证券界人士表示，相对于印花税政策，融资融券的举措更应受到关注。这是股市制度的又一大变革，它将改变中国股市长期以来的单边运行格局，对提升目前市场信心和促进股市的长期发展有着积极的效应。

只待国务院批准

日前，记者从平安证券等多家机构了解到，9月上旬以来证监会一直在对《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》向业界征求意见，目前证监会已为融资融券做好了必要的准备。

据介绍，该草案对证券公司申请增减业务、申请创新业务的条件与流程作了具体的规定。主要内容包括:同一实际控制人下的证券公司业务范围限制问题；证券投资咨询、自营业务资格符合规定可豁免审批；新设证券公司核准业务不得超过四种；证券公司一次申请增加业务不得超过两种。

草案对证券公司申报融资融券业务的流程作了明确的规定。平安证券有关人士称，总体来看，该草案主要是对证券公司的业务范围审批的规定性要求，除对部分没有取得相应资格但符合条件的证券公司开展自营业务、投资咨询业务做出了豁免处理外，还对证券公司申请开展融资融券业务的申报流程作出了明确规定。

多家基金也对记者表示，证监会已经为融资融券业务做好了准备，只待国务院审批通过后即可实施。从市场及程序方面来看，融资融券推出的条件已日益成熟，但具体推出时间可能还将根据市场需要而定。

记者从证监会了解到的政策指向是，对于融资融券等创新业务的开展，将批准若干券商先行试点，再根据情况逐步扩大试点范围。同时，证监会还指出，证券公司获准增加证券经纪、证券资产管理、融资融券等为客户提供服务的业务的，应当在取得换发的经营证券业务许可证后，采取有效措施，开展与该业务有关的法制宣传、知识普及和风险提示等投资者教育活动。

即将启动股市制度大变革

有关专家对记者表示，融资融券能够为市场提供充足的流动性，并建立下跌市场中投资者赢利模式。这两点是彻底改变当前市场的根本动力。甚至有专家认为，融资融券业务的实施将是我国股票市场根本性制度的变革，与股权分置改革的性质相当，很可能成为下一轮良性行情的启动力量。

据了解，早在今年2月初，证监会机构部下发“关于印发《2008年机构监管工作要点》和《关于证券公司全面落实基础性制度、进一步规范经营行为的通知》的函”，其中明确提出了要适时启动证券公司融资融券业务试点。

当时，融资融券试点的规章已全部出齐。与此同时，包括国泰君安、国信、招商、中金、中信在内的多家证券公司也提交了进行融资融券试点业务的申请，并先后接受了各辖区证监局的现场检查。

证券专家吴晓求教授表示，推出融资融券业务，可以逐步改变市场单边运行格局，打通货币市场和资本市场资金融通渠道，提高证券市场交投活跃性。

海通证券最近的研究报告认为，融资融券业务推出后，投资者一方面可以由券商或者其他专门的信用机构为其购买证券提供融资。也就是说投资者可以凭借自己已经买的股票到券商那去借钱，赚钱了再把本金和利息还给券商。

另一方面，投资者可以从证券公司或者其他专门的信用机构借来证券卖出。也就是投资者觉得某只股票要跌，就以自己账户资产为抵押，去券商那借来一定数额该股票在二级市场上抛出去，等到股价真下跌了，再买回来还给券商，从中赚差价。

A股可预期可增资5000亿

英大证券研究所所长李大霄表示，当前的沪深指数已较前期高点下跌了约2/3多，股指进入了比较合理的区间，市场基础已经比较牢靠，因此从市场环境、审批流程及券商的准备情况来看，现在推出融资融券比过去高点时推出的条件要更成熟，可以避免股指的大起大落。

国都证券策略分析师张翔表示，证监会是否会很快推出融资融券或许还得看A股市场走势。但融资融券有近期推出的可能，如此将成为管理层又一救市措施。信达证券研究部副总经理刘景德也认为，政策面对股市的影响很有可能在股指期货和融资融券这两个政策出台的过程当中发挥效应，股指期货和融资融券这两项措施在市场低迷时尤其是股指大幅度下跌后，应该能起到利好的作用。

据介绍，对券商来说，融资融券业务能够增加其利差收入、提高佣金收入、吸引更多的客户群体。而对市场来说，融资融券的实行能够给市场带来一定的新增资金。同时，融资融券也可以充当价格稳定器，当市场过度投机导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券方式卖出股票，促使股价下跌；反之购入股票，股价则上涨。

据业内人士统计，如果每一只股票能有10%用于抵押融资，等于体系内循环资金多生出10%，按上周沪深两市日平均流通市值约5万亿元计算，可给市场带来5000亿元的增量资金。

当然，市场分析人士也表示要理性对看待融资融券市场效应，中国国债协会分析师梁声宇表示，证券市场上的融资融券着眼于交易制度的转变，推出的初期对股市的直接效应不是特别明显。

分析人士同时认为，从国外经验来看，融资融券短期内对股市的影响很难预料，加大市场波动的可能性很大。但长期来看，融资融券的推出对股市是一件大好事，可以完善市场交易制度。融资是在市场上做多，融券是做空，这最终有利于股市双边市场的形成。(记者:方家喜）

人民日报：官方稳市政策如何看 A股出现第三股力量


2008年09月22日 07:07人民日报

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在经历了重重阴霾之后，沪深股市终于迎来了神清气爽的“艳阳天”。

9月19日,沪深两市大幅高开，沪指收盘报2075点，涨179点，涨幅9.46%，深成指收盘报7154点，涨590.94点，涨幅9%，个股几乎全线涨停。印花税单边征收、汇金公司增持工中建三大银行股份、国资委支持央企增持或回收上市公司股份三大举措出台，使持续低迷的沪深股市出现了久违的大涨。

经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1%。。对此，市场各方反响热烈。许多股民认为，这是一个强烈的政策信号，表明**坚定不移地维护市场稳定、促进资本市场稳定健康发展的决心。印花税改单边征收，买股票免征印花税，卖股票才需缴纳印花税，不但进一步降低了投资者的交易成本，而且有助于鼓励长期投资理念的形成，有利于稳定市场信心。

专家提醒，从历次证券交易印花税调整来看，每次印花税调整股市反应不一，有涨也有跌，总体上看印花税调整对股市的长期走势没有太大影响。但在目前股市低迷、投资者信心严重不足的情况下，印花税调整对提振市场信心作用明显。

汇金入市壮大长线投资者力量

9月19日一开盘，工行、中行、建行三家银行的股票就牢牢封在涨停板上，全天下来一刻都没打开。“这三只‘巨无霸’能这样齐刷刷地强力涨停，主要是因为汇金增持了它们的股票。”股民老高分析说。

截至今年6月末，中央汇金公司持有工行35.3%、建行59.12%、中行67.49%的股份。汇金公司在9月18日表示，增持这三家银行的股票，意在“确保国*家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价”。

市场人士普遍认为，“汇金增持”对资本市场稳定运行具有重要作用。

近期，受贷款降息、存贷款利差收窄，以及美国华尔街金融风波的影响，沪深股市的银行股出现了一轮暴跌。截至9月18日收盘，建行A股较发行价低2.6元，中行与工行仅比发行价高0.07元和0.42元。“静态地看，存贷款利差缩小可能会影响银行的业绩；但动态地看，降息有利于减轻企业负担、保持经济平稳较快发展，银行也会从中受益。此外，中资银行购买雷曼兄弟公司债券数量非常有限，与其庞大的总资产相比犹如‘九牛一毛’。但在弱市中，这些负面的影响都会被急剧放大。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强说，“在这个时候，汇金增持国有银行股票，显示出‘国字号’机构认可国有银行的投资价值，对其发展抱有巨大信心，这将极大地提振市场信心。”

另一方面，银行板块是沪深股市的第一权重板块，占沪深300指数的权重超过20%，而工、中、建三家银行又是银行板块中的核心，因此，“汇金增持”有望使三家银行的股价保持稳定，从而为银行板块乃至整个市场的企稳奠定基础。

“时下，各国**都在大力救市。‘汇金增持’作为一种救市手段，顺应了这一潮流，值得肯定。”中信证券研究部负责人徐刚说。

徐刚认为，“汇金增持”还是一种鼓励大非入市的行为，有利于改变市场对大小非负面影响的悲观预期。

“不仅如此，从长期看，‘汇金增持’等行为有利于改变股市的投资者结构，形成第三股力量。”徐刚说，目前我国股市的投资者，主要是散户和以基金为代表的机构，而基金背后也是散户。从这个角度看，我们的市场一直缺少真正的长线投资者，缺少关心企业内在价值的长线资金。“汇金增持”等行为，壮大了长线投资者的力量，有利于使股价更加符合内在价值，使股市更加理性，对市场长远发展具有非常积极的作用。“这是“汇金增持”最重要的意义。”徐刚说。

大股东增持平衡市场供求

国资委负责人日前表示，国资委支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股的上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。大股东增持，表明其对上市公司价值的认可，对于平衡市场供求关系、增强投资者信心的意义重大。

据统计，截至2007年底，中央企业在沪市挂牌的上市公司是179家，深市主板中央企业下属上市公司是120家。此外，中小企业板还有黔源电力、中钢天源、中工国际等一批中央企业下辖上市公司。300多家中央企业所属上市公司，占沪深两市1658家总数的18.09%。如果央企增持股份成为普遍行为，无疑可以为市场带来“新鲜血液”。

事实上，在此前市场下跌的过程中，大股东增持股份的案例已是不断涌现。8月，证监会修改《上市公司收购管理办法》，将对有关股份增持的规定进行程序性调整，以增加控股股东增持股份的灵活性。根据新规则，在符合条件的前提下，将持股30%以上比例的股东自由增持的豁免申请由事前申请改为事后申请。此举将减少增持的麻烦，简化审批环节。随着增持新规的实施以及股票价值回归，大股东增持蔚然成风。近期就有马钢集团、中远集团、新兴铸管集团等公司公告，通过二级市场增持了旗下上市公司的股份。

其他各项平衡市场供求的措施也正在逐步实施。针对今年市场的实际情况，监管部门明确提出控制新股发行节奏。从今年初到8月底，首次公开发行73家企业，与去年同期相比明显减少。此外，近期境外机构投资者(QFII)的审批速度明显加快，8月份共有6家外资投资机构获批QFII资格，而今年前七个月只批准了7家。

应更多着眼市场长远发展

当下，投资者最为关心的是反弹能走多远，政策能否带来市场逆转，对此，专家认为，在为阶段性反弹而欣喜的同时，也应看到，股市的基本走向最终还是取决于宏观经济运行、上市公司业绩增长以及资本市场自身的完善。

从宏观经济运行看，今年以来我国经济总体保持良好发展态势，经济运行继续朝着预期方向发展，上市公司上半年的盈利情况好于预期，应当说市场健康发展的根基没有变。

也有专家认为，目前经济发展的内外部环境仍存在着不确定性。相对于短期的稳市政策，影响整体经济运行的宏观调控政策更应受到关注。9月15日，中国人民银行决定下调贷款基准利率和部分金融机构存款准备金率，表明目前货币政策已有调整。今后，如果包括货币政策、财政政策在内的各项政策能够针对经济运行的具体情况，灵活运用，加强协调配合，促进经济稳定健康运行，上市公司业绩才能持续增长，股市的长期走好也才会有更加坚实的基础。

今年以来，着眼于资本市场长远发展的制度建设也在推进。如新股发行制度，近日证监会就《证券发行上市保荐业务管理办法》向社会公开征求意见，它强化了对保荐机构和保荐代表人的要求，旨在为中国证券发行制度由核准制向注册制的过渡奠定基础。此前，证监会相关部门负责人还表示，在控制新股发行节奏的同时，会特别重视培育资本约束机制，从发行人和投资人两方面共同发挥资本的约束作用。

上市公司不分红或者分红很少，投资资金难以获得长期回报，这是抑制长期资金入市意愿的重要原因。对此，监管部门对上市发行公司分红政策也提出新要求，将再融资与公司分红情况挂钩，要求再融资上市公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

专家分析，虽然今年以来股指出现了大幅下跌，但市场前进的脚步并没有停止。投资者在关心指数涨跌的同时，更应关注上市公司经营和市场制度建设等方面的进步和发展，这样才能有更加理性的投资心态，不因一时的涨跌而失去信心。(李丽辉 田俊荣 许志峰 许 婷)

美国私募绝密报告：熊市结束之日尚早


2008年09月20日 11:41每日经济新闻



政策组合拳救市后，新一轮的中级反弹行情是否正在上演？底部是否已经找到？后市的机会又在哪里？

近期，一份绝密的私募基金报告，正在私募圈中小范围流传，这份名为《由百年美股十大熊市分析看中国A股18年历次底部的构筑》的绝密报告，就如同他山之石，通过分析美国股市历史上的最著名的10大熊市，从中总结出有效的规律，进而对A股市场未来走势进行了展望。

“这份报告解决了我很多的疑惑，是这一两年以来，我看过的最有分量的一份研究报告。”一位在业内颇有名气的私募基金投

资总监，也不由得对这份报告

研究的深度大加赞赏。

连线华尔街:“这轮反弹虎头蛇尾不会长”

这份报告由美国投资策略有限公司投资部总裁、上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克·吴，与美国投资策略有限公司研发部总裁JohnSmith联合撰写。

昨日，已回到位于美国纽约的美国投资策略有限公司的迈克·吴，在大洋彼岸接受了《每日经济新闻》的独家专访，虽然美国当地时间已经是凌晨一点，但迈克·吴仍在关注A股市场最新的交易情况。

NBD:管理层救市组合拳，您对行情怎么看？底部来临了吗？

迈克·吴:这种上涨并不具备内在的核心动力，今天上涨，如果是偷底牌式样的上涨，在A股历史上都不长。今天美国暴涨，但动力如果只有一天的话，我们依然是看空的。一个真正的反转中的市场，应该是悄无声息的。宏观经济基本面没有转变，这样的反弹通常就是虎头蛇尾，不会长。

NBD:**救市的态度应该是非常明确的，市场还在传言将有更多的救市政策出台。

迈克·吴:**的姿态明显希望上涨，但是上涨的因素首先是解决前期套牢盘，近期的市场信心仍未完全恢复，中远期的企业盈利，无论是同比还是环比，都未看到上涨的迹象。如果**要救市，首先应该明确交易规则，而从目前来看，这样的反弹就是让大小非高位卖出。我不认为汇金公司会持续不断地大手笔买入推高指数。

NBD:但整个市场几乎涨停了，卖出的人并不多。

迈克·吴:这个量事实上是没有人愿意割肉卖出，因为大家都在等反弹到最高的时候卖个最高价，减少损失或者利润最大化。今天的成交量并不是特别大，如果低于昨天，那么上升很快就会失去动力 （当时A股市场尚未完成交易）。做个比喻，今天的行情就像30年前铁路上飞驰而来一列老式蒸汽火车头，开过来时烟雾笼罩，气势庞大，宏伟之极，但蒸汽消失后，火车头就那么大。这种行情有个术语叫“小飞侠反弹”，最近华尔街三天两头出现。

如果没有大量资金跟进，几天后行情立刻会恢复疲软，那时候又是杀跌。我们在去年12月就提出，这样的上涨形态和1929年和2000年的美股完全一样，只是指数要跌多久和多深而已。

NBD:您在报告中对平安很不看好，能谈谈理由吗？

迈克·吴:平安上半年的盈利是0.97元/股，下半年就不同了。其营业额和毛利上半年都已大幅同比下降，净资产虽然11元，但按照1.5倍计算，就是16元左右。如果不计算他投资富通的巨额损失，下半年也是1元/股的利润，那么全年就算2元/股。一个业绩在下降、对投资巨额浮亏38亿的企业，给9～10倍的PE已经顶天了。所以我们认为没有特别因素，平安就是18元的价位。三季度报表马上就要出来，平安的业绩怎么样大家很快就知道了。

NBD:您在200元以上一直在卖出茅台，现在对茅台怎么看？

迈克·吴:茅台和平安不一样，主要是主营市场无法扩大，营业额上不去，盈利增长只能靠提价来实现。这说明公司的市场核心竞争已经下降或者遇到瓶颈，估值当然就到高位了。

如果经济调控，消费下滑，茅台很容易出现利润下降的趋势。茅台另一个风险，就是有一半的股票没有流通，如果一旦业绩下滑，这些小非会崩盘式狂抛。茅台最大的风险就在这里，所以我们半年前给出全部卖出茅台的评级。

NBD:对于市场的疯狂，您有参与吗？

迈克·吴:我的自选50指数的样本股，今天全部涨停了，这是我2001年开始回中国发展的第一次。明天我可以在公司说，我们上海公司研发部是牛头上的牛眼，你们谁遇到过自选的50指数的股票，一天全部涨停的壮观场面？

我们要把底部构筑的风险转让给抄底者，只有他们赔赚清楚了，我们才有看清形势的机会。现在的情况下，我是不买的，这个涨停不是我们的。

昨日下午2点半，也就是美国当地时间凌晨2点半，迈克·吴告诉记者，A股的情况就这样了，不会出现变动，于是他准备提前半个小时睡觉，“我得同时负责美股和A股两个投资部的操作，每天就睡4个小时。习惯了，20多年都这样。”

国资委财政部证监会汇金公司联袂救市

2008年09月22日 07:13北京商报

狠不狠，三聚氰胺拌奶粉；惨不惨，雷曼兄弟大破产；苦不苦，降息废了银行股；背不背，全球股市大溃退。上周四中午，身边的朋友不断重复着一个词:崩溃。老格林斯潘的警告宛如一曲大悲咒，在天际久久回响:“我不相信，一场百年一遇的金融危机不对实体经济造成重创，我认为这正在发生。”

生命总是如此奇幻，万念俱灰之际，利好横空出世。国资委、财政部、汇金、证监会四大天王会京师，联袂救市。

国资委主任李荣融公开表态，支持央企增持或回购上市公司股份。

汇金宣布，在二级市场上增持工行、中行、建行三大国有控股银行股票。

财政部宣布，证券交易印花税改单边征收。

证监会官员旧话重提，力保稳定。

这等利好组合，比老美想得还周到。喊了多年与国际接轨，在救市这块业务上，咱总算接了回轨，也算百年一遇。看这意思，汇金大哥要出手了，咱热烈欢迎。别老跟外国人玩了，屡遭戏耍，既输钱又丢人，回来玩得了。

更让咱敬佩的，是汇金这股子豪气。进出A股本来就没什么限制，您要出手比往奶粉里放尿素还省事儿，却偏要嚷嚷得天下皆知。其实您就算从3000点开始买“三行”，一路套下来，咱也不敢笑话您呀？不单不笑话您，还得追随着您。我以后的人生座右铭就是，拉着汇金的手，跟汇金老师走。

您想呀，从上周四的盘面看，一没放量，二没大涨，说明除了汇金，提前知道利好者寥寥无几。这也是上周五缩量全线涨停的原因，全踏空，急得直挠墙，就是拿不着货，只有汇金有资格看着芸芸众生悠然自得，爽！以后江湖老大都别跟我牛了，跟汇金一比，全是一帮消息闭塞人士。

有朋友说，汇金不就能进3只股票，印花税不就降一半，至于涨成这样吗？这就得夸政策制定者有道行了。懂点技术的或许会注意到，上周四盘中大跌时，真正的超卖指标已经发出信号，别轻视这个小小的指标，10年来，只不过发出过两次，上一次是去年6月5日。在反弹一触即发时猝发利好，大有四两拨千斤之妙。

为了对得起政策的良苦用心，中短线资金可以参与反弹，最少又能折腾几周了。本周最简单的套利机会将来自权证。如果有人一周赚一倍，也不算稀奇。

三大利好出台 吴晓求：股市有望回到2500点



2008年09月19日 15:10海南日报

昨日中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示,单边征收印花税,汇金购入三大行股票和国资委支持央企增持、回购股票的三大措施,有望令市场回升至2500点,即基于宏观经济和企业盈利的合理估值水平。

据报道，吴晓求说,三大举措的出台,再次表明党中央、国务院坚定不移地促进资本市场稳定健康发展的决心,表明中央对未来国民经济持续健康发展抱有很大信心。在当前情况下,这三大举措的出台,“是非常明智、及时的决策,是在周边市场环境不断恶化情况下出台的正确决策，是关键时刻的关键决策。

对于三大举措相互关系,吴晓求分析说,单边征收印花税,有利于进一步降低交易成本,是十分明确的政策信号,对于鼓励和支持市场发展,规避较大金融风险,积极应对美国等海外市场疲软带来的外部环境恶化,具有积极作用。国资委和汇金公司的相关政策,则显示出我国央企和大型金融企业大股东,对大型上市公司、骨干金融企业的发展抱有巨大信心,显示他们将采取积极措施稳定市场,有利于稳定市场信心。

“三大举措出台后,投资者应对股市的未来充满信心。这套组合拳非常厉害,需要我们密切观察。我相信三大举措能够让市场稳定一段时间。而且,如果后续市场走势出现弱化,那么讨论中的稳市基金有望在关键时刻发挥巨大作用。”吴晓求说。

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融资融券对散户来说应该不是什么利好，只是多了一个亏钱的方法。真正得到好处的是券商！

人民日报解读：三大实质利好同时出台 对股市影响几何？

2008年09月19日 05:55人民日报
中央汇金公司将在二级市场增持工、中、建三家银行股；国资委支持央企增持上市公司股份；从今天起，证券(股票)交易印花税单边征收——

三大实质利好一天出炉

9月18日，对中国股市来说颇不寻常，这一天三大实质利好同时推出:

经国务院批准，财政部、国*家税务总局决定从2008年9月19日起，调整证券(股票)交易印花税征收方式，对出让方按千分之一的税率单边征收证券(股票)交易印花税，对受让方不再征税。

国资委主任李荣融18日表示，国资委支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股的上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。

中央汇金公司决定,将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作，以确保国*家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价。

三大利好同时出台，对股市影响几何？

股民:对中国股市有信心

“印花税改单边征收太重要了！这一政策就像是及时雨，为焦渴的股市和股民带来了清凉和滋润。”北京股民老张看到电视里播出的这条消息，心情激动。这些天来，这位在股市里摸爬滚打10多年的老股民和许多股民一样，经历了A股市场的飘摇动荡，心中真是别有一番滋味。

受美国金融风暴的影响，全球股市出现连日暴跌，对本已持续低迷的中国股市更是雪上加霜:本周上证指数跌破2000点，然后继续下行，最低盘中跌至1802.33点，再创本轮市场下跌以来的新低，股民的损失进一步扩大。尽管央行出台了“二率”齐降的利好，但市场在金融风暴的重压下仍不得喘息，跌势难止。在这一关键时刻，国务院批准调整证券(股票)交易印花税征收方式，无疑对市场信心的提振起到重要作用。

“现在股市已经是非理性下跌了，最主要的一个原因是市场缺乏信心。现在印花税改单边征收，表明了**维护股市稳定的决心，加上央行货币政策的调整和证监会市场基础制度建设的一系列举措出台，股民对中国股市有信心！”老张的一席话，道出了广大股民的心声。

专家:对促进我国金融运行稳定具有特别意义

“这对于股市来说肯定是实质性利好。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强说。他认为，从短期看，近期股市连连下跌，印花税单边征收作为一个重要政策信号，有利于增强投资者信心，改变市场低迷的状况。长期而言，印花税单边征收有利于降低投资者的交易成本和交易风险，提高交易效率。

贺强说，今年4月底证券交易印花税税率下调后，沪深股市几乎全线涨停，说明股市走势对于印花税政策的变动非常敏感。这次印花税改单边征收，是在美国次贷危机愈演愈烈、全球高度关注金融安全的背景下推出的，对于促进我国金融运行的稳定，具有特别的意义。

英大证券研究所所长李大霄认为，上证综指从6124.04点之后一路下跌，最低跌至1802.33点，市场跌幅过大，跌速过猛，急需出台相关政策稳定市场。而印花税改为单边收取表明了监管层的态度，有利于恢复市场信心。印花税下调50%，按今天的成交量计算，可以减少单日税收6000多万元；直接减少了市场的交易成本，有利于活跃市场。此外，本次从双边收取改为单边收取，采取的是卖出收取，买进不收的方式，这有助于鼓励长期投资理念的形成。综合来讲，这是明确的有利于股市稳定的利好政策。

效果如何拭目以待

不少人担心:4月份那次下调印花税，股指在经历短暂的反弹后，很快又重归跌势。这次印花税单边征收，是否也只引发“昙花一现”的反弹呢？

对此，贺强认为，虽然最终会给股市带来怎样的影响还有待观察，但这两次印花税调整不能简单类比。首先是大盘所处位置不同，当时上证综指还在3000点之上，现在却只有1800多点，股指严重超跌，价值已被低估；其次如果仅仅是单一的印花税调整，未必能够改变指数运行趋势。这次除了印花税，同时还有国资委支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份的表态，还有中央汇金公司在二级市场增持工、中、建三家银行股票的行动，政策“组合拳”的效果肯定会不一样。

专家认为，近期出台的针对市场的政策，在短期之内会有比较良好的效应，但长期来看最重要的政策还是加强宏观调控，保持中国经济持续稳定增长，上市公司的业绩不断提升，给广大投资者更多、更好的回报。 (记者 李丽辉 许志峰)

专题：中国出手救市

更多媒体解读：

证券时报：救市组合拳有利提振市场信心

中国证券报：三大利好齐发促股市健康运行

上海证券报：救市组合拳彰显**稳定股市决心

新华网：印花税改"单边" **"组合拳"政策提振市场信心

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