金证顾问分析报告（0918）

太龙药业：低价医药股 加速突破在即             陈自力   


    近期市场受多重因素影响持续下跌，目前仍然未见到明显的止跌信号。医药行业作为典型的防御性品种，近期受到了投资者的关注，表现极为抗跌。投资者可以重点关注作为名牌普药生产企业的太龙药业（600222），该股近期成交量大幅放大，资金介入明显。

    名牌普药企业 主业发展迅速

    公司作为名牌普药生产企业，主营业务是研制、开发和销售中成药和西药。公司是河南省首家医药类上市企业，被评为河南省高新技术企业，2001年被国*家科学技术部认定为国*家火炬计划重点高新技术企业，2003年被国*家发改委评为“国*家高新技术产业化示范工程”。公司目前生产经营的主要产品包括口服液、片剂、胶囊、原料等多种剂型，有双金连、双黄连系列产品、哈伯因片、竹林胺片和大输液产品等。其中双金连合剂为我国20年独家专利产品。

    2008年上半年，公司总体呈持续健康发展，经营活动质量和效率得到进一步提高。报告期内公司营业收入同比增长49.83%；营业利润同比增长43.56%；归属母公司净利润同比增长35.2%。

    受惠医疗改革 加速爆发在即

    9月10日，国务院常务会议审议了《关于深化医药卫生体制改革的意见》，决定再次向社会公开征求意见，这标志着医改即将全面推进。这次医改透露出几条重要信息：首先是医疗保障体系进一步完善，无疑将使药品市场需求进一步扩大；其次，基层医疗的发展速度将更快，从而带动普药销售。质优价廉的普药未来成长空间较大，而流通行业也具有较大的发展机遇。公司作为名牌普药生产企业，受益明显。另外公司将充分发挥控股子公司北京竹林众生医药公司的优势，切入医药商业流通领域，扩大经营规模，实现销售收入的增长。

    二级市场上，在近期大盘连续下跌过程中，该股表现极为抢眼，自8月19号创出3.15元的新低后，一直处于震荡筑底状态，成交量也明显放大。目前短期均线黏合，且股价重心不断上移，后市有望向上突破，建议投资者密切关注。


兰太实业：盐价飙涨 受益巨大

    在供给放缓、需求增长的背景下盐价大幅上涨，2007年7月份每吨100元左右，截至8月份山东、河北、辽宁海盐主产地的含税价格已涨至420-450元/吨，涨幅在4倍以上。盐价的大幅走高，将为国内最大的盐生产企业兰太实业(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)带来重大的投资机会，值得重点关注。

    盐价大幅飙涨

    原盐市场在去年中期之前一段时期比较低迷，价格也一直在低位，2006年时每吨仅为70-80元，原盐生产企业经营因此受到较大影响。**出台了一些扶持措施，如将增值税从17%下调到13%，促进了原盐的发展。而随着下游企业对纯碱等产品需求的持续增长，逐步出现了原盐供求偏紧的局面。

    从去年下半年开始，特别进入今年以来，原盐价格持续上涨。数据显示，今年年初时，山东地区原盐每吨大约190元，3月份时升到220元，而目前每吨大约为425元，与去年同期100多元相比，上涨了大约4倍。

    从盐价上涨的原因来看，高盐价有望在延续到2009年下半年。盐是生产纯碱的主要原料。部分纯碱用于生产平板玻璃，而平板玻璃主要作为建材用于房地产方面，近年来随着我国房地产业的快速发展，对平板玻璃等建材的需求增长较快，因此对纯碱的需求量增大。从季节性因素看，进入今年以来，夏季雨水偏多，导致占我国原盐产量半壁江山的海盐产量减少，市场供给量有所下降。这是引起今年夏天以来原盐价格快速上涨的重要原因。

    目前虽然将进入秋盐收获季节，但由于相对夏天而言，秋季日照、气温都不如夏天，产量不会出现大量增加。虽然市场对碱的需求增速有所下降，但需求总量仍然是比较大的。专业机构预计，2009年上半年原盐的供求仍会是偏紧的状况，但到2009年下半年将会实现供求基本平衡。这实际上给国内最大的盐生产企业兰太实业带来了重大的投资机会。

    国内盐资源和产盐量最大

    上市公司中，兰太实业、云南盐化主要从事盐制品的生产销售，有望分享原盐涨价收益。中报显示，兰太实业盐产品上半年毛利率高达76.22%，盐的营业收入1.388亿元，就创造了1.05亿的营业利润。

　　公司是我国最大的盐湖生产企业，拥有内蒙古自治区的两大盐湖：吉兰太盐湖和雅布赖盐湖，总面积占200平方公里，总量达到了2亿吨。目前年生产成品盐能力为150万吨，根据公司测算，可以生产76年。同时，公司还是是全国食盐定点生产企业。由于我国原盐属国*家垄断性产业，中盐总公司成功入主兰太实业，成为公司的“国字号”大股东。而中盐总公司作为典型央企，旗下仅兰太实业一家上市公司，其大量绩优资产则可能不断注入上市公司。公司的资产注入和整体上市预期在央企整合加速的背景下值得期待。

    从该股二级市场的表现来看，经过随同大盘一起下跌后，股价只有6元左右，缩量下跌后，今天量能有所放大，走出与大盘完全不同的走势，有望先于大盘企稳，在良好的基本面支撑下，后市将有望迎来反弹。


闽福发A：优质军工股 蓄势充分

    闽福发A：公司主要从事电子计算机及配件，电子、通信技术、网络技术服务，公司的盈利主力重庆金美通信有限公司公司前身是原国营重庆无线电厂，为我国研制、生产军用通信电子产品的大型企业，军工番号是重庆七一六厂，公司立足军事通信前沿，以战术通信为核心业域，先后完成了十多个国防重点科研项目的研制任务，使我军战术通信跨入世界先进行列。

    另外，公司现持有广发证券753万股，间接持有太平洋证券4019万股，广发证券的定位与中信证券相若，按现价水平测算，闽福发A持有的券商市值有7亿多元，折合每股有3元，加上重庆金美通信是盈利能力很高的优质军工资产，公司的质地相当优良。

    从二级市场来看，公司股价从最高点的18元经过断崖式的下跌，目前股价仅4元出头，风险得到充分释放；而从其基本面来看，该股每股净资产达到4.31元，估值已经非常合理。作为一只盘小绩优的军工股，该股目前在底部平台进行了充分的整理，昨日大盘暴跌时该股就有初步企稳迹象，收出“金针探底”的长下影线。今日该股依然走势独立，维持强势整理态势，后市大盘一旦企稳，该股应有上佳表现，投资者可适当关注。