补跌蔓延低价活跃 历史能否继续重演            

　　一、关键趋势：

　　尽管原油价格继续回落，但一则关于“证监会有关人士称‘大小非’政策将坚持原有施政态度”的以及央行新闻稿提及的“保持必要的总量调控力度”使市场预期的两大政策利好有所落空。在无消息面支撑反弹的情况下两市指数继续低开，全天维持在窄幅区间内震荡。上证综指全天收于2304.89点，跌0.87%，成交266.21亿元。深证成指收市报7578.36点，跌1.39%，成交122.79亿。权重股特别是银行股在消息面的影响下拖累指数，而两市个股上涨家数多于下跌家数，低价股普遍强于大盘。

　　二、消息乾坤：

　　偏多消息：在A股市场今年以来的持续下跌中，获得流通权后限售股的解禁和抛售，起了不小的推波助澜作用。后四个月中，大盘能否止跌企稳，资金供求已经成为影响大盘走势的关键因素。统计显示，按8月28日收盘价计算，9至12月两市共有5098亿元的限售股解禁。其中9月份的解禁市值处于全年的地量水平，仅为485亿元，10月份和11月份分别为862亿元和1334亿元，12月份为下半年的又一个解禁洪峰，限售股解禁规模达2417亿元。后四个月的平均每月解禁市值为1275亿元，较1至8月以来月均2200亿元解禁市值减少四成二。

　　偏空信息：中国央行副行长胡晓炼周一表示，中国经济目前仍面临严重困难，通货膨胀是中国经济面临的首要问题。考虑到中国央行周一发布公告称，“当前需要保持必要的总量调控力度”，以上表述或反映从紧货币政策仍难以动摇。

　　三、热点解密：

　　在接近上午收盘之际，3G突然发力上攻，个股精彩不断，动力源(600405)、高鸿股份(000851)、中卫国脉(600640)三只龙头股强势冲击涨停，中创信测(600485)、波导股份(600130)、亿阳信通(600289)紧随其后，投资机会已经显现。

　　中国移动之前已经获得工信部批准，将于奥*运会结束之后开始在全国另选28城市扩大建网，业内估计中移动TD二期建网总投资将在300亿左右，预计9月底启动招标。

　　在接近上午收盘之际，3G类个股突然受到资金的追捧，从量能来看，前一个小时只成交2.02亿元，而后一个小时却成交了3.13亿元，足足增加了50%。在资金连续推动之下，动力源、高鸿股份、中卫国脉强势封于涨停，也为该板块的投资机会带来想像空间。

　　四、大行手记：

　　天相投顾近日对元器件行业进行了分析，指出：行业整体增速仍然较快，上市公司增速明显放缓。08年上半年，我国元器件行业实现销售收入6,981亿元，同比增长31.8%。

　　55家上市公司同期实现营业总收入310.1亿元，同比仅增长4.3%。造成上市公司收入增速远远落后与全行业收入增速的主要原因是上市公司的产品集中于国内该产业的中高端，出口占比也相对较高，因此受到疲软的全球经济的影响更大。而全行业更多的中小型企业其产品偏低端，受全球经济波动的影响较小，因此更能保证较稳定的增长速度。

　　上半年已是行业低谷，今年下半年表现应强于上半年。从当前形势来看，预计美国经济在一段时间内仍将陷于疲软，进而影响到全球的经济增长速度，因此各种对元器件行业的不利因素也仍将持续。但如果考虑到当前的行业现状已基本可视为最糟状态，亦即行业已经运行在底部，那么继续下滑的可能性似乎并不大，整个行业的逐渐恢复虽可能较慢，但毕竟是无法避免的趋势。在这种前提下，判断08年下半年元器件行业经营状况虽难以给人带来惊喜，但糟糕如今年上半年的可能性应该不大。

　　从09年来看，仍建议重点关注半导体板块。半导体产品在元器件中产值占比最大，应用也最广。基于下游需求的稳定拉动，研究员认为未来国内的半导体产业将保持较高增速。

　　建议关注各子行业龙头。在55家上市公司中，我们推荐：中环股份(002129）、华微电子(600360）、横店东磁(002056）、生益科技(600183）、航天电器(002025）、中航光电(002179）、大立科技(002214）等公司，并建议投资者长期关注：宁波韵升(600366）、超声电子(000823）、法拉电子(600563）、广州国光(002045）、大华股份(002236）等公司。

　　五、操盘攻略：

　　市场继续走弱，个股也继续出现分化，当中自有市场本身的一些规律。虽然未来很多方面还不能预测，最低点谁也无法计算，但不管从市场还是从政策方面去看，都有些相对明确可以预期的方面，如低价股反弹、价格改革、区域开发等等，投资者都需要理性的分析，不断的总结。


先抑后扬再震荡 前路不知是何方

　　看多依据：

　　一、不会开征暴力税 大小非政策不变

　　在《人民日报》昨日发表对发改委经济研究所研究员李琨的访谈中，李琨要求对“大小非”开征暴利税，并建议将“大小非”所持股份与二级市场投资者所持股份区分为两类性质不同的股票——控股股权和普通股权并分离交易平台。证监会有关人士昨日表示对“大小非”的政策将坚持原有施政态度，不会因此改变。

　　证监会上述人士表示，没必要对“大小非”开征暴利税，如果要开征，那么应当平等地对所有证券投资所得都要征税。“大小非”持有股权时间长，也承担了企业能否上市、能否盈利的风险，和其他流通股一样是平等的，而且国有大股东和其他类别的大股东都向流通股股东支付了对价。

　　二、社保基金重仓腰折 二季度开始空翻多

　　随着中国A股上市公司中报披露完毕，资本市场最神秘投资者——社保基金的身影也随之浮出水面。从中报中透露的一个信息是，曾经于2008年一季度减仓A股的社保基金，竟在A股同样暴跌的二季度开始空翻多，不仅持股数大增16.87%，连全国社保基金理事会直投的005组合也首次现身。

　　二季度，A股跌幅依旧，上证指数续跌21.21%，仅收于2736.10点。但社保基金却唱起抄底集结号。持仓量大增16.87%，达到91079.76万股，对应市值为93.78亿元。此外，一季报中111次现身95家上市公司前十大持有人名单的纪录被改写。取而代之的，是131次现身107家上市公司披露的前十大持有人名单。这也是近年来社保基金入市程度的一个新高。

　　看空依据：

　　一、九月解禁规模小 解禁压力却未减

　　根据Wind数据统计，从限售股解禁的规模来看，9月仅有64.72亿股限售股解禁上市。从今年的解禁情况看，月度解禁规模超过100亿股的有6个月份，其中，3月、5月、8月更是超过了200亿股。8月解禁股规模为全年最高月份，合计273亿股，大大高出9月的解禁规模。仅从当期解禁规模来看，四季度解禁压力略小，尤以9月份为最小。

　　“名义上9月解禁压力最小，但由于存量部分持续增加，9月份解禁压力丝毫未减，解禁洪峰尚未‘退潮’！”国金证券(600109,股吧)资深分析师许柯向每经记者表示。从中报披露的数据看，上市公司现金流同比大幅下降，反映出当前产业界普遍存在的资金困难。在这样的背景下，大小非减持变现的冲动会有所增加，甚至不排除加速减持的可能。

　　二、银行股拖累指数 蓝筹股弱势不改

　　银行股领跌，招商银行和工商银行各跌3.15%和2.09%。08年中期上市银行净利润同比增长83%，季度环比增长12%。中金公司指出，银行净息差在08年上半年见顶，预计下半年和09年将小幅下降。手续费收入增长动力放缓，其他非利息收入2季度增长明显。资产质量压力已经在风险偏好较高的银行身上体现，1-90天逾期贷款的普遍上升带来潜在风险，表外资产快速增长的风险需要关注。

　　大盘蓝筹整体弱势不改，中国人寿和中国石油(601857)分别下跌0.12%和1.65%。中国石化(600028)微跌0.20%，石油价格下跌有利于提升公司业绩。电子元器件、纺织、农业、汽车、钢铁、零售和制药等相对强势，煤炭、酿酒、食品、水泥和有色金属等跌幅居前。贵州茅台(600519)跌4.17%至129.993元，盘中创出127.84元的本轮新低。

　　三、一目了然

    截至收盘，上证综指收市报2304.89点，下跌0.87%，成交266.2亿；深证成指收市报7578.36点，下跌1.39%，成交122.8亿，两市共成交389亿，较上一个交易日明显萎缩。此外，中小板指收市报2837.11点，下跌4.32%；沪深300收市报2309.30点，下跌3.44%。沪深两市在承接昨日跌势惯性低开后，继续探底，沪指下破2300点关口，这个其实不奇怪。但午后在量能不足的情况下震荡走高，却又是使得大家感到出乎意料。A股仍处于明显的下降通道当中，成交量短期内难以有效放大，市场信心恢复尚需时间，技术位的支撑力度有待进一步考验。操作方面，短期会有反复，心里素质足够好的投资者可以考虑高抛低吸，博差操作。明日小幅看跌。


9月2日两市换手前五名点评

    上海三毛  （600689 ）量能理想，走势向好，继续跟踪

　　万向德农  （600371 ）上升趋势，还有空间，给予关注

　　太 平 洋  （601099 ）震荡上行，形态尚可，持股不动

　　开开实业  （600272 ）重心上移，后市看好，积极持有

　　长江投资  （600119 ）短线震荡，整理为主，观望为宜

　　吉林制药  （000545 ）弱势格局，后市难测，多看少动

　　西仪股份  （002265 ）小幅反弹，或有机会，给予关注

　　北*京旅游  （000802 ）短线整理，或将继续，回避为好

　　高金食品  （002143 ）放量走高，机会仍存，继续跟踪

　　红 宝 丽  （002165 ）震荡整理，调整依旧，暂不参与


9月2日两市成交前五名点评

    中国南车  （601766 ）震荡上行，机会仍存，给予关注

　　工商银行  （601398 ）均线有压，调整依旧，多看少动

　　民生银行  （600016 ）空方占优，机会渺茫，回避为好

　　中信证券  （600030 ）小幅反弹，空间有限，观望为宜

　　中国联通  （600050 ）量能不大，整理为主，不碰为妙

　　世纪星源  （000005 ）震荡上行，或有机会，给予关注

　　宏源证券  （000562 ）小幅反弹，关注压力，谨慎持有

　　中信国安  （000839 ）均线有压，后市难测，短线不碰

　　万 科 A   （000002 ）短线趋弱，空方势大，暂不参与

　　攀钢钢钒  （000629 ）反弹走势，空间有限，逢高派发


9月2日两市涨幅前五名点评

    罗顿发展  （600209 ）主营酒店经营及管理、房地产开发与经营、物业管理、电装饰工程、油品经营和网络设备及通信业务。该股今日放量涨停，看高一线，建议低吸。

　　东方通信  （600776 ）主营移动通信,程控交换,光电传输,激光照排设备及其配套产品以及计算机和通信网络终端产品开发、制造、销售,代理与服务业务。均线支撑，留意。

　　鑫科材料  （600255 ）主营稀土光亮铜杆、稀土合金铜带、超薄铜箔、金属基碳纤维复合材料制品，产销量及综合经济效益在全国同行业中名列前茅。多头排列，持股。

　　动 力 源  （600405 ）主营直流电源产品、交流电源产品及相关服务和集中监控系统产品及相关服务，国内通信电源的主流供应商，该股今快速涨停，短线反弹，跟踪。

　　北海国发  （600538 ）主营藻类、贝类、甲壳类等海洋生物系列产品的研究、开发、生产和销售等，公司具有资源优势在行业中占据龙头地位。触低反弹，有量看高，持股。

　　科 学 城  （000975 ）主营对高新技术产业项目、城市基础设施建设项目、环保建设项目进行投资及经营管理,企业资产重组及收购兼并咨询服务等。开盘迅速涨停，关注。

　　大通燃气  （000593 ）主营高科技药业和零售百货业等。通过资产置入,公司强势介入燃气等清洁能源领域,形成煤气,医药,批发零售三业并举的局面。快速涨停，建议跟踪。

　　高鸿股份  （000851 ）主营多业务宽带电信网络产品、通信器材、通信终端设备，公司的主导产品在国内具有明显优势，该股今日涨停收盘，短线反弹行情，谨慎看高。

　　金路集团  （000510 ）主营生产销售PVC树脂、烧碱系列化工原料及其加工产品，是我国PVC树脂行业最重要的生产企业之一，该股今日放量涨停，趋势向好，建议关注。

　　皇台酒业  （000995 ）主营白酒、葡萄酒及食用酒精的加工制造、批发零售;甜菜种植、糖业生产及销售等业务。该股今日连续收阳，今日放量涨停，短线启动，逢低参与。

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