大摩投资分析报告（0903）
热点活跃人气清淡 关注利好积累后的发酵
今日沪深股市低位震荡，上证指数始终围绕2300点上下浮动，市场似乎波澜不惊。从板块来看，3G通信全天走势最强为强劲，该板块二三线股相当活跃；尾盘时刻农业股出现了一波快速拉升，引导了大盘反弹；券商在早盘一度活跃后陷入调整；此外，服装纺织，电子信息类股也蠢蠢欲动。今天跌幅居前的板块主要是商业连锁，食品以及银行类，这三类特别是银行股的不崛对大盘拖累较重。不过纵观整个盘面，虽然个股是涨多跌少，但指数依然翻绿，且成交量又创地量。全天两市成交合计不到400亿。
展望九月，由于大盘已累计下跌了60%多，下跌空间已比较有限，而关于制约大小非减持和刺激宏观经济发展的政策利好预期不断发酵，因此，判断九月A 股市场将在犹豫中展开反弹，大盘的短期底部比较明显。建议投资者控制好仓位，谨慎参与反弹，重点关注银行股、上海本地股以及部分弱周期、防御型股票。
前期低点支撑有限
经过昨日大幅下跌之后，因市场对监管层开征大小非暴利税的利好预期落空，今日大盘早盘低开，随后两市股指运行呈现低位震荡格局，在震荡整理中深成指再创调整新低，沪指在逼近前期低点2284点附近后多方有所抵抗，成交额则大幅萎缩。
中国证监会人士表示，没必要对“大小非”开征暴利税，并称如果要开征，就应当平等地对所有证券投资所得都要征税。此举令部分投资者预期落空，并暗示管理层并不倾向于“行政救市”。
从盘面来看，券商类股依旧是做多的主要力量，但拉升的主要是象太平洋等这样的小盘券商股，市场的跟风买盘明显不振。并且券商股的逞强也难以改变当前A股市场的疲软走势。此外，通信、3G、公用事业、电力和传媒类股也有所活跃，尤其是通信、3G等板块反弹使得大盘相对抗跌，但金融股总体表现十分低迷，继续回落整理。
目前市场跌跌不休，实际上还是与基本面有很大的关系。今年中期16.4%的净利润增长率，与去年同期的69.2%相比，可谓一个天一个地。更关键的是经营性现金流同比降幅超过六成，上市公司资金紧张、现金回收压力大的问题已表露无疑。股市积弱难返，不仅仅当期业绩增速滑坡已给出了答案。媒体报道上不断强调市盈率估值水平已同05年熊市末期接近，但判断市场走向仅仅以静态历史对比还不够，更重要的是看影响价值判断的那些驱动要素是向好还是向坏。此外，现在的大小非流通正是为当初的股改对价“买单”，除非以股改失信为代价中止限售股上市，否则，市场仍要承受流通盘剧增、持股成本不对等的冲击。目前市场信心受损严重，成交低迷而普遍关注的大小非、上市公司业绩和估值等问题仍需要逐步明朗，后市股指维持低位震荡可能性相对较高，前期低点支撑有限。投资者短期继续回避市场风险。
重点关注：上海普天（600680）公司原先是上海邮电通讯设备有限公司，主营通信、3G、公用事业、电力和传媒类。在上海市轨道交通10号线、2号线东延伸段及西延伸段售票系统和检票系统招标中中标，中标总金额约为18935万元。公司拟收购英国马可尼通信国际控股有限公司(下称：外方)所持有上海普天马可尼网络技术有限公司[与公司同系中国普天信息产业股份有限公司(下称：普天股份)的控股企业，注册资本为680万美元，下称：马可尼公司]44%的股权。根据有关评估报告书，标的股权对应价格约为1596.65万元，双方确定的股权转让价格为人民币1元，作为股权转让的对价，公司支付给外方人民币650万元，作为清算马可尼公司以前年度已宣告分配但尚未支付给外方的应付股利，外方同意放弃其在马可尼公司的一切权利。全部收购价款约为人民币650万元。此次收购事项经国*家相关机构批准生效后，公司将持有马可尼公司44%的股权。在市**的鼓励下积极进行资本运作，股价尚在合理区域，投资者可重点关注！
