江西水泥：实现区域并购整合 水泥巨头呼之欲出

    肖华   联合证券

    投资要点：

    公司近日发布中报业绩修正公告：预计公司2008年1-6月份净利润与去年同期相比大幅增长，增长幅度在200%左右。修正原因：产销量同比上升，市场需求稳中有升；第一季度公司投资收益带来的业绩增长所致。而强劲的业绩转折性提升将从08 年下半年开始体现，预计公司下半年业绩将集中释放。

    一、产能规模急剧扩张，助推业绩跨越式增长。

    目前公司水泥总产能已经达到1670 万吨，权益产能约1000 万吨。公司新建产能主要包括瑞金二期4000T/D 水泥熟料生产线、万年一条4500T/D水泥熟料生产线、永丰一条4500T/D 水泥熟料生产线、上高一条4500T/D 水泥熟料生产线，新建产能将在2008 年年底前后陆续投产，主要为2009 年及之后业绩贡献力量。此外，公司控股子公司南方万年青收购兴国水泥、东方红水泥、旋窑水泥各80%股权，收购万年丰水泥70%股权，收购华瑞建材所持瑞金万年青20.33%股权，合计权益产能约150 万吨。通过新建和并购两种手段，江西水泥的产能得以急剧膨胀，伴随产能扩张所带来的规模经济效应逐渐体现，公司将逐渐走上业绩快速增长的高速路。

    二、低温余热发电项目助力节能降耗。

    公司已有和在建水泥熟料生产线均将配套建设余热发电项目，对水泥生产这样的高耗能行业而言，能源的节约将意味着生产成本的下降。以万年、玉山两厂三条生产线实施余热发电项目改造为例，三套余热发电机组预计每年可发电7500 万度以上，折合节约标准煤3 万吨，减排二氧化碳7.2 万吨。非公开发行增强公司可持续发展后劲。2007 年11 月份完成非公司开发行，募集资金2.3 亿元，为公司扩大发展提供了强大的资金支持；另有控股股东价值8,740 万元的石灰石矿山资源注入，不仅进一步降低了关联交易，也为公司后续发展提供了矿山资源保障。

    三、迅速穿升江西省水泥业龙头老大

    2007 年，江西水泥引进中国建材集团作为战略合作者，出资1.4亿元参股南方水泥公司，以水泥行业整合者形象出现的南方水泥的发展目标是成为东南地区的核心企业，与中国建材旗下的中联水泥、北方水泥一起形成2-3 亿吨水泥年产能，占中国市场的20%。此外，江西水泥还与南方水泥合作成立江西南方万年青水泥有限公司，南方万年青目标直指江西省及邻近区域水泥市场的行业整合，进一步突出公司的产能优势和市场控制权优势。江西水泥已完成在江西大部分重要地区的产能布局。公司最近刚完成对赣南4 家公司的收购，有力控制了赣南市场。公司的产品向北销售至浙江温州，向东销售至福建等地，在上高的布局又可以防守住湖南市场的入侵，形成既可攻又可守的态势。另外，江西是较典型的半封闭市场，地形复杂，两点间直线距离短，实际运输距离长。省内水泥企业多分布在省份边界附近，水泥出省容易进省难，有效地保护了江西市场。作为江西省的水泥行业区域龙头企业，背靠江西省**和省国资委的支持，并借助南方万年青这一强大平台，江西水泥在江西省及邻近区域的市场优势地位将更为巩固和突出。

    投资评级：

    公司半年报业绩远超市场预期，随着公司下半年产能的集中释放以及公司产品提价预期，预计08年公司业绩将呈现爆发式增长，因此，给与“推荐”评级。

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海虹控股(000503)

　　公司是市场中极具人气的网络科技股龙头，下属联众世界是全球最大的互动式游戏娱乐网站之一。联众世界目前运行着数量众多的网络游戏，分享着我国网络游戏行业高速发展所带来的巨大蛋糕。公司在医药电子商务行业中近乎处于垄断地位，其拥有唯一一张全国性的医药交易网络，而这个网络平台在医改中的价值值得市场去重新评估。海虹医药电子商务网已经成为国内最大的医药电子交易网站，控股子公司海虹医药电子交易中心有限公司是国内ZF采购指定的电子商务公司。二级市场上，该股最近走势开始重新活跃，量能急剧放大，周五一举封死涨停，后市仍有一定上扬空间，投资者可适当逢低关注。

　　达安基因(002030)

　　公司是国内核酸诊断试剂领域的绝对领先者，拥有丰富的产品储备，随着多个新核酸试剂产品陆续上市，公司将形成以核酸试剂为核心，覆盖全系列免疫试剂的完整产品线，拥有提供检验服务和后台支持功能的临检中心的完整产业集群。公司具有基因诊断试剂领域的龙头地位，以及发展独立临床检验中心连锁经营模式的前景值得看好。二级市场上，该股目前维持强势整理格局，走势强于大盘，已走出两个阳后双阴的看涨形态，远远强于同期大盘，投资者可适当逢低关注。

　　科达机电(600499)

　　公司目前主要从事建筑陶瓷技术装备的研发与制造，是国内唯一能够提供建筑陶瓷技术装备及全套工艺技术服务的企业，在国内陶瓷机械行业处于龙头地位。产品主要包括瓷质砖全自动抛光生产线和高吨位全自动液压压砖机两大类。随着下游建筑陶瓷行业的发展，公司的陶瓷机械业务未来几年仍将保持稳定增长。二级市场上，该股目前运行在大型整理三角形的末端，均线系统仍呈多头排列，强势特征比较明显，量价配合良好，投资者可适当逢低关注。(金证顾问)

长江精工：止跌企稳 有望反攻

陈俊潮   世纪证券

    今日下午大盘在石化双雄的拉动下，出现强劲反弹，成交量有所放大，市场人气得到有效激发，两市下跌个股仅76家。展望后市，随着半年报的陆续披露，业绩浪的开展应可预期，加之，奥运即将来临，管理层维持稳定的声音不断，这将有利于市场的回稳，盘面上看，工程建筑类个股表现强势，个股可关注长江精工

    国内钢结构龙头企业

    公司拥有钢结构专项设计甲级资质，下属四家控股子公司均获得国家建设部授予的钢结构专业承包壹级资质，目前公司具备年产各类钢构件27万吨的生产能力，为国内集钢结构设计、制作、施工安装于一体的大型钢结构建筑体系集成商，总体实力在钢结构行业处于领先地位。

    海外业务新增利润增长点

    公司是国内唯一一家通过日本钢结构H级性能认证、并获得商务部批准对外经营权的钢结构企业。从2006年开始，公司海外市场拓展取得突破，公司的先进的技术水平和成本优势已经构筑了公司国际市场的核心竞争力，海外业务将成公司新的利润增长点。

    大定单不断 再创佳绩

    07年公司累计实现业务承接38.7亿元，比上年增长72.4%，其中重大项目承接再创佳绩：包括海外项目澳门东方威尼斯人项目13328 万元；重钢空间项目广州珠江新城西塔项目13957.85万元、广交会琶州展馆配套设施项目钢结构工程10474万元等。08年1-3月公司累计实现承接业务额143647.36万元人民币。其中，已签约106141.20万元。

    二级市场上，长江精工(600496)经过前期震荡整理后，股价严重超跌，调整充分，今日大盘先抑后扬，该股止跌企稳，顺势强势上攻，股价回升意愿强烈，后市有望继续上行，可重点关注。

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