什么秘方能止住A股下泻？不再做俯卧撑，来一个引体向上



黄连素---平准基金


[ 本帖最后由 lhsh 于 2008-7-5 11:39 编辑 ]

上证报发文 指责央行不应该忽视稳定股市

凤凰财经7月4日讯 中国平安不愧是上市公司中的楷模，刚刚挨到第一个跌停板，就在收盘后以雷霆万钧之势发布了澄清公告，平安称受近来市场上有关“公司被查出偷漏税行为”等负面传闻影响，但事实上，此次税务部门对公司的检查是一次常规性的税务检查，公司没有任何需要披露的信息，相关市场传闻是不符合事实的。最后公告以不容质疑的口吻指出，“公司的基础是稳固的，战略是清晰的，财务是谨慎的，各项业务是稳健增长的，公司将继续致力于为广大投资者创造长期稳定的回报”。在研究员看来，平安的及时澄清值得表扬，澄清的事实也值得尊重，但前提却似乎并不存在。不仅我没有听到过有关“平安被查出偷漏税行为”的负面传闻，并且在互联网上搜索也并无相关消息，平安的“答非所问”的确让人丈二和尚摸不着头脑。

谜底很快被新华网所揭晓，在平安澄清传闻的第一时间，新华网就将其放在首页的财经栏目处理成头条，新华网做如此处理，显然并非中国平安的影响力有多大，而是前天还在新华视点中呼吁股市“稳定、健康”的新华社记者，有借助新华网这一“自家”平台传播稳定信号的需要。于是我们就不难理解，中国平安此次超出再融资利空轰炸的响应速度，理应有代表组织的高层人士，希望平安公司面对跌停“交待问题”，以达到稳定市场的目的。从这一个角度来看，中国平安“答非所问”带有管理层“安抚”市场的意味。

或许提问并没有结束，因为毕竟面对平安的跌停，市场在盛传中国平安海外投资遭遇史上最大亏损，为何平安公司不能就此问题“正本清源”呢？因为这并不仅仅是传闻，根据一季报显示，中国平安持有富通集团1.13亿股，初始投资成本230.28亿元人民币，而截至周二收盘，富通收报9.94美元，再创历史新低，较之2007年4月历史最高收盘价34.85美元，跌幅已经超过七成，较上年末下跌四成五。以周二收盘价计算，目前平安持股市值已急剧缩水至112亿元人民币左右，浮亏近120亿元。

但平安投资海外公司浮亏的事实，并不是在近期才暴露出来的，为什么会激烈的反应在昨天呢？研究员倾向于认为，随着上市公司中报业绩受到中国经济增速放缓的拖累，A股中的市场底已被无情击穿，中国平安只是继前天招商银行之后再度遭机构减持的“弃儿”之一，可以肯定的是平安不会是莫名跳水跌停的最后一只蓝筹股。

统计显示，截至6月30日，已有555家A股上市公司披露上半年业绩预告。其中，“预增”、“续盈”和“略增”的上市公司分别为201家、26家和92家，合计319家，占已披露业绩预告的上市公司的57.5％。除上述319家外，“略减”、“首亏”、“续亏”和“预减”的上市公司合计181家，占已披露业绩预告的上市公司的32.61％。有41家上市公司发布“首亏”中期业绩预告，春节期间受大雪影响较大的郴电国际名列其中。

事实上，上半年上市公司业绩增速放缓悬念不大。原因是今年一季度上市公司净利润环比下降比较明显，据有关统计，今年一季度上市公司净利润同比仅增长9.23％，与2007年全年净利润的同比增幅相比，下降了大约35个百分点。而且，今年以来不少产品的价格已明显下降，如锌等有色金属品种，这对相关公司业绩将产生负面影响。而究其原因，宏观经济增长放缓已经影响到企业收入的增长，上市公司中期业绩还将面临外部需求减弱、企业成本增长、投资收益减少、油价攀升等因素影响，我们不排除此后公布的上市公司中报业绩预告将更“难看”。

我坚持认为，平安的跌停是一个危险的信号，而其“答非所问”的澄清，虽然在相当程度上代表了政策思稳的倾向性，但同时也暴露出管理层面对弱市“办法不多”的窘境。

中国平安（601318）今日发布公告称，近期市场上针对国税总局对公司进行的常规税务检查存在种种传闻，受此影响，昨日公司A股收盘价较前一交易日收盘价下跌10％。公司核实相关情况后认为，传闻并不符合事实。中国平安董事会在港交所发布的公告则称，他们已知悉昨天公司股份价格下跌，但并不知悉导致价格下跌的任何原因。

中国平安表示，目前国家税务部门正在对公司及控股子公司进行税务检查。本次税务检查是一次常规性的税务检查，主要检查内容为期限从04年到06年期间公司有关纳税的情况。依法纳税是公司的责任和义务，公司将积极配合有关税务部门的检查工作。截至今日，检查工作尚未完成，公司没有任何需要披露的信息，市场传闻不符合事实。

公司重申，中国平安的基础是稳固的，战略是清晰的，财务是谨慎的，各项业务是稳健增长的，公司将继续致力于为广大投资者创造长期稳定的回报。

市场人士认为，中国平安股价大跌，或还与其计划斥资约7,500万欧元(约8.1亿元人民币)再度增持富通有关，市场可能担心中国平安的此笔投资将对公司的业绩产生负面影响。不过，亦有市场人士表示，上述投资为长期投资，且目前看来，尚无须对其计提减值准备，所以再度增持富通对公司的短期业绩影响不大，昨天的股价异动更可能是市场恐慌心理使然。

据悉，富通为改善目前财务状况以应付信贷危机，计划进行一项约80亿欧元的融资，其中包括以每股作价10欧元发行1.5亿股新股；发行不超过20亿欧元的非稀释性优先股；通过出售现有物业获得约15亿欧元，并将回租继续使用，以及可能处置更多的非核心资产。


昨天，中国平安A股以47.40元开盘，随后股价走势振荡向下，尾市更以跌停报收。中国平安H股的走势与A股类似，最后报收于53.5元，当天下跌7.76%。

昨日，一则关于中国平安（601318）的消息迅速在投行界传开，传闻内容直指平安税务问题。对此，中国平安昨日晚间随即发布对近日税务稽查传闻的澄清公告，称目前检查工作尚未完成，市场传闻不符合事实。

继前天招商银行（600036）跌停后，中国平安昨日尾盘封住跌停。市场人士认为，税务突击是原因之一，但与招行收购永隆命运相同，把平安打趴下的另一原因，可能是海外“抄底门”。

“再融资”再现

中国平安昨日晚间发布澄清公告称，7月2日，公司A股股票受税务稽查传闻影响跌停。目前国家税务部门正在对公司及其控股子公司进行税务检查。本次税务检查是一次常规性的税务检查，主要检查内容为期限从2004年到2006年期间公司有关纳税的情况。截至本公告发布之日，检查工作尚未完成，公司没有任何需要披露的信息，市场传闻是不符合事实的。

平安税务稽查一事始于今年3月初。当时传出纤细，国税总局突然进驻平安，对其进行为期4个月的全面税务稽查。当时中国平安副总经理梁家驹就表示，这只是例行检查，而非特例。

眼下税务稽查临近尾声，有传闻称有关方面已查出某些税务问题。

真相不得而知，一行业分析师表示，“稽查结果尚不知晓，平安在税务中是否存在问题还未盖棺定论。”该分析师同时表示，税务稽查接近尾声，“平安是否会在稽查后再启动再融资，也成为市场看空它的一个重要原因。”

机构唱多做空

昨天午后，中国平安遭受重挫，尾盘封于跌停板，收报43.04元。如不复权，中国平安的收盘价已创上市后历史新低；如复权，也已距其上市后不久创下的历史最低价43.53元相差不到5毛钱。

收盘后数据显示，昨日盘中，中国平安买入前5位合计金额3.7亿元；卖出前5位合计金额5.94亿元。其中，卖出前5位中有4家为机构专用，1家为QFII专属营业部中金淮海中路营业部；买入前3家也是机构专用，后2位分别是中信证券总部和中信证券一营业部。

据证券之星统计，保险股在今年一季度就遭到基金大幅减持:当季基金合计减持金融保险公司持股近千亿元，行业配置比例下降4.36个百分点。二季度，QFII成了做空主力:5月份，QFII在A23751席位卖出7.36亿元中国平安。6月23日至6月27日，QFII净卖出约3亿元，其上周前四天净卖出最多的股票均为保险股；其中申银万国净抛售平安接近2亿元。

值得注意的是，申银万国昨日发布的研究报告对保险行业的评价为“处黄金增长期”，呼吁买入中国平安，增持中国人寿（601628）、中国太保（601601）。

平安投资富通浮亏百亿

真相究竟如何？

“富通目前的股价约为9.88欧元/股，按此计算，中国平安因买入富通所造成的浮亏就要达到100亿元。”东方证券保险行业资深分析师王小罡指出，如果不计入投资富通的浮亏，那么中国平安上半年的盈利也就在100亿元左右，“因此，如果平安计提资产减值的话，将完全擦掉其上半年的盈利。”

但据他预计，平安不计提的可能性比较大，“如果是这样，其上半年每股收益将比去年同期下跌10%以下。”

中国平安入股富通的海外收购计划曾引起业内的巨大反应。虽有不少分析人士认为，从长期看，平安走出国门的择时正确，但谁也没有料想到，在平安成为富通第一大股东之后，短期内，富通的股价会遭到如此重挫。

中国平安于去年11月底买入9501万股富通，占富通总股本的4.18％股权，成为富通最大单一股东；然而，为了保住“第一大”，平安继而又将股权比例增持至4.99%。而近日又传出消息，在富通拟增发的80亿欧元融资计划中，平安将再斥资8.1亿元人民币参与认购。

一行业研究员认为，“走出去”是战略性的，于公司本身并没有问题，“但选择这个时候出手，是否也会像在4000点抄底的A股投资者一样，往下还有地狱18层呢？”

AH股倒挂加剧

诚如《关于中国股市的通信》所言，对比香港股市、欧美股市几十年乃至上百年的历史，中国股市俨然是新兴市场。新兴市场还不成熟，股价波动大，股价溢价也应相对较高，还需向成熟市场靠拢。

但可见的事实是，截至昨日收盘，中国股市最优质的蓝筹股——中国平安、海螺水泥、中海发展、中国人寿、交通银行、招商银行的A/H股价已经出现溢价“倒挂”现象。有分析人士认为，如果说香港是有国际资本的成熟市场，那么按照两地价差来看，A股已成为“成熟市场中的成熟市场”，俨然已是个“理性市场”了。

之前有分析人士表示，之所以AH价格能维持住倒挂，是因为A股市场大小非抛压所造成的。但如果按照价值投资来看，公司的基本面估值相同，流通股本方面港股甚至比A股大，价格便宜至此，大小非也好、机构投资者也好，依然在疯狂出逃。

一资深策略分析师大呼“看不懂”:“到底哪里才是成熟市场？”

中国最好的银行跌停了，中国最好的保险公司也跌停了，包括基金经理在内的投资者如今的最大困惑是:这个市场上还有能让人放心持有的股票吗？大家如今都在分析跌停的原因，但每种猜测都似是而非。

昨天，A股市场超过1000只股票出现反弹，但处于跌停阴影下的招商银行（600036）全天死气沉沉。出人意料的是，招行前天跌停的“大旗”，立刻被中国平安（601318）接手。这只超级大盘股完美复制了招行此前的崩溃路径——午后放量急挫，抛单蜂拥而出，尾盘跌停，再创新低。

平安急发公告澄清“偷税”

作为“集三千宠爱于一身”的基金第一重仓股，招行长期以来市场形象一贯很好，投资者总愿意把它称为最值得长期持有的股票。在这个背景下，周二突如其来的跌停，让投资者是始料未及,“这个市场还有能让人放心持有的股票吗？”,不少悲观的投资者甚至高呼:A股市场的估值体系已宣告崩溃！

其实，在招行的K线图上投资者可以清晰地看到，该股最近一轮杀跌始于6月3日。而正是这一天，招行宣布收购香港永隆银行。从6月3日到昨天，招行的跌幅接近30%，市场普遍不看好此次收购，认为招行拿出高达193亿港元来收购一家并不太知名的银行不划算。

而中国平安昨天跌停的导火索除了所谓“偷税传闻”，同样源于一次奢侈的“购物”。富通集团为中国平安头号重仓股，却让平安已浮亏近120亿元。在这种境况下，平安仍执意斥资8亿元追加投资，以力保第一大单——股东的位置。

相比之下，“偷税传闻”则更加凶险。昨晚平安发布紧急澄清公告，称国家税务部门正在对集团及其控股子公司进行常规税务检查，目前检查工作尚未完成，而中国平安没有任何需要披露的信息，有关“公司被查出偷漏税行为”等负面传闻“不符合事实”。

蹊跷的是，直到昨天下午，投资者普遍认可的跌停原因仍是“富通巨亏”，平安集团的主动澄清颇有些出人意料。

基金都称“很无辜”

不管怎样，两大超级大盘股全当了“空军司令”，机构由此担负起沉重的精神压力。昨天，记者采访了上海、深圳的多位基金经理。基金经理们都无奈地表示:“这次的暴跌真的与基金无关。”“小非、QFII，这些资金最近都有减仓动作，但基金最近确实没有做空。”一位业内人士表示，目前基金仓位普遍不高，这会儿再贸然杀跌似乎不合乎逻辑。

著名股评人王国强昨天同样指出，数据显示，6月11日以来基金总体持续增仓招行，由占流通盘43．7%的仓位增加到了44．5%；3月4日以来基金在中国平安上更是大量增持，仓位由3月4日的9．7%增加到现在的16．7%。

疑似“小非”

资金链断裂出逃

来自上交所的TOP数据显示，“小非”减持列入了此次招行杀跌的“黑名单”。比如近10个交易日，长城证券阜成门大街营业部分5次卖出招行5.5亿元，银河证券北京阜成路营业部分7次卖出中国平安6．75亿元。按常规逻辑，如此汹涌的卖盘蜂拥而出，极有可能是“小非”资金的减仓操作。

王国强也同样撰文指出:“在大盘跌了如此多的情况下，还能坚持不懈、毫不犹豫地每天都默默卖出股票的，恐怕只有持仓成本几乎为零的大小非们了”。

业内人士表示，近期出逃的“小非”往往是宏观调控背景下资金吃紧的股东，在融资难度加大、持有的金融类资产缩水的情况下，低位斩仓套取现金是非常普遍的现象。

跌停原因众说纷纭，但对招行、平安的短期走势，各机构态度高度一致——鉴于其超级大盘股的地位，一旦跌停，其股价走势将延续惯性下跌，并对上证综指带来不利影响。

单只基金一天抛空7亿元中国平安

根据平安最新披露的前10大流通A股股东来看，持股量超过1500万股的基金有三家，分别是诺安股票基金、大成蓝筹稳健基金和博时第三产业成长基金，持股量分别为2603.12万股、1554.11万股和1500.33万股。这也意味着，有一家基金昨日将其持有的平安股票全部抛售一空。分析人士推断，很可能是这三家基金中的一家。

哪只蓝筹股会步招商银行和中国平安的后尘，上演跌停大戏？是贵州茅台(600519)、中国石油(601857)或中国石化(600028)？或者是某个券商股？在没有系统性调整压力的情况下，个股或者行业的利空，以及中报业绩的变化成为市场打压个股的主要理由。如券商股也是近期下跌的重要急先锋，由于股票市场成交低迷，券商今年业绩大幅下滑已没有悬念，同时与保险股一样，券商投资收入亏损也是必然，所以券商概念势将成为市场抛售的对象，市场上不少个股累积的巨大风险还有待释放。

平准基金

赢富深度行情提供的上证所授权Topview数据显示，7月1日同样有多家机构参与了招商银行的对决。在净卖出的前十名中，出现了三家基金的身影，7月1合计净卖出该股9380万元。而当日做空招商银行的最大空头为广发证券深圳蛇口兴华路营业部，净卖出2.14亿元。Topview数据显示，该营业部4月份至6月份一直在陆续吃进该股，仅4月份就买入9.52亿元招商银行。而在此期间，招商银行一路下跌，按当时二级市场的成交均价可以推测，广发证券深圳蛇口兴华路营业部割肉抛售的可能性较大。

继周二招商银行(600036)跌停后,周三中国平安(601318)接过做空接力棒再次跌停

关注1

是否有新的机构品种大幅杀跌

关注2

题材股行情是否有连续性

18年A股“铁血法则”：用股民的钱赚股民的钱

女足第一美女竟是千万富翁之女2008年07月04日 08:18阿里巴巴【大 中 小】 【打印】

如果不是一脚石破天惊的远射将丹麦“海盗船”彻底击沉，也许很少有人会注意这个一直坐在替补席上的美女；如果不是其父一时说漏了嘴，谁也不会想到“贫穷”的中国女足姑娘中间还“隐藏”着一个千万富翁的女儿。 一个女人拥有了让人艳羡的美貌已经是件很值得炫耀的事情了，但如果再拥有千万富翁之女的身份，这样的女人岂不让全世界的女性都为之嫉妒。1982年出生的宋晓丽就是这样一个集美丽和财富于一身的足球“天使”。昨天，本报记者通过前方同行了解到了这个“神秘女孩”的点滴幕后故事。

富家女为何踢足球？ 一头飘逸的长发、一副不施粉黛的俏模样，在形象男性化的女足队伍中，宋晓丽的容貌让人过目不忘。只是她的美丽一直被替补身份给掩盖了，球迷和媒体更多时候只把目光聚焦在主力球员身上，而忽视了坐在替补席上的“小人物”。 不过，中国队与丹麦一役，终于让球迷认识了这个长相甜甜的江苏妹子——宋晓丽。与宋晓丽出众的容貌比起来，她的身世更让人好奇。本报记者了解到，宋晓丽的父亲竟是一位搞了多年房地产、拥有千万元资产的企业家。出生在这样一个殷实的家庭，父母为什么把自己的宝贝女儿送去踢足球呢？ 其实，宋晓丽小时候就是一个人见人爱的“美人坯子”，在她接触足球之前是学舞蹈的，从来没想过会和足球有过什么纠葛，父母也不是从事体育工作的。但很多时候命运就是在不知不觉中被悄悄改写。由于父母常年都在南京搞工程，所以晓丽小时候只能一个人留在老家。上小学时，一次很偶然的机会，晓丽所在的学校选足球苗子，身材适中、反应灵活的晓丽一眼就被体育老师挑中。因为当时晓丽的父母常年不在身边，如果晓丽决定踢足球，吃住和学习就都有人照顾，所以没有过多的考虑，父母就同意女儿踢足球了。

谢国忠、许小年、周小川之流“暴尸”在街头

大盘在跟散户闲聊时，突然说：跳水死了算了，如果死不成就好好拉上去，散户见状急忙制止其跳水行为，约一小时后，一部分散户要求先离开一下，大部分散户见大盘心情平静下来，便开始在交易所外面做俯卧撑，当散户做到第三个俯卧撑的时候，听到大盘说我走了，便跳水了，散户见状便大声呼救，经抢救暂时脱离危险，但生命垂危！

如今，宋晓丽的弟弟正在读大学，专业是建筑管理方面，宋根喜希望儿子将来接自己的班。那么，宋晓丽退役后，她会不会加入到宋家的家族企业里呢？面对这样的问题，不善言谈的宋根喜笑了笑，他说:“我们也在为她考虑，但她不一定会做生意。之前，江苏体育局和江苏足协的领导和我们谈过，只要宋晓丽愿意继续从事和体育有关的事业，他们会安排。只要她工作开心，会不会挣很多钱都无所谓。” 长相甜美的宋晓丽自然不缺乏追求者，不过，她早已经心有所属，男朋友便是江苏舜天队员刘涛。由于家教很严，宋晓丽这段爱情佳话一直对父亲隐藏了很长时间，直到现在，宋根喜都不知道他们从什么时候开始谈起恋爱。“听说他们谈了好几年了，但我一直没有见过这个小伙子。”宋根喜说。记者告诉他，身高186公分的刘涛长相英俊，为人很诚实，在赛场上踢球很努力，是一个非常优秀的男孩。听到这样的话后，宋根喜笑着说:“从我们父母的角度来看，小伙子长相是否英俊并不重要，我们看重的是品德，最重要的是要对我女儿好。”

商报:您如何看待源自去年的这场美国次贷危机，目前危机是即将过去还是刚刚开始？

宋鸿兵:自6月开始，美国次贷危机进入第二阶段，即信用违约的危机。第一阶段是流动性危机，为解决这一危机，美联储注入流动性超过万亿美元，到这却没能解决信用违约的问题。

信用违约归根到底是一个保险合同，即机构相互为对方的不良资产保险，但是由于这一份保单双方均可以交易，所以没有机构知道谁在为自己保险，有没有能力偿付。我认为，在信用违约这一阶段，全球可能损失上万亿美元。

此外，我认为次贷危机还有第三阶段、第四阶段，那时将出现利率危机、债券危机、美元危机，全世界经济可能都会乱套。

商报:您认为，美国次贷危机将对A股带来怎样的影响？

宋鸿兵:近一个月以来，道琼斯指数跌穿1.2万点，跌幅超过11%，恒生指数也下跌超过11%，A股则暴跌20%，这就是次贷危机进入第二阶段造成的。其中，尤其是6、7、8月，我认为这3个月炒股非常危险，因为人们发现这3个月整个次贷危机影响超过此前，必然重创全球股市。现在美国、德国、英国、香港和A股都在暴跌，这是一个联动效应。这场由金融衍生品带来的危机，在今后一年中将不断出现。

商报:为什么次贷危机会对A股有如此重大的影响？

宋鸿兵:A股危机的根源在美国、在华尔街。针对A股热钱的规模有多种说法，但据多家机构测算，热钱投资A股的数目都在8000亿美元之上。这些钱并非直接投资，而是通过杠杆、通过金融衍生品，在基础货币状态上放大几倍来投资。可以说，海外热钱在A股的地位非常关键。

目前，房地产违约率大幅度上升，美国等国的机构资产不断缩水，投资A股的对冲基金必须斩仓。通过反向杠杆作用，美国市场下跌10%，A股要下跌20%。

商报:面对国际国内经济形势的动荡，面对美元不断贬值，普通投资者该怎么办？

宋鸿兵:现在看来投资黄金是比较好的出路之一。我一向将黄金视为货币，并且黄金不是任何人的债务。债务就会产生违约，黄金不会，我甚至认为黄金可能重新执行货币职能，重新货币化。今年下半年，黄金价格甚至可能会重现去年下半年黄金价格的走势。

导致黄金价格走强的根源是美元供应量太大。美国有巨额债务，单单依靠GDP增长甚至难以偿还债务利息，最后的结果是债务越借越多，它只能选择用增发美元来偿还。根据数据，美国每年增发货币的16%-18%，但它的GDP增长只有0.9%，完全不能抵消货币的增发量。

这一问题在短时间内无法解决，所以美元走强短时间内不现实。而美元贬值将使黄金价格走强。

东方证券:文山电力 工业强州战略确保高增长

文山电力 （600995）是一家以供电业务为主，同时又拥有一定水电装机的地方电网企业，自上市以来公司主营业务收入与净利润均保持了稳定快速增长，截止到2007年年底其主营业务收入、净利润分别是上市前的3.77、4.77倍，复合增长率分别为28.98％、39.32％。

对于公司盈利情况，与市场普遍看法不同，我们认为按照购电来源进行分业务的盈利分析并不是正确的方法，原因在于电力销售是无法确定其具体来源的，因此应该选择考察企业的综合盈利水平。2004年～2005年公司销售毛利率有比较明显的提升，但随着外购省电电量增长，综合销售毛利率出现小幅下滑，预计未来几年将继续维持这种趋势。

文山州具有丰富的矿产资源及水力资源，由于历史原因，文山州经济发展起步较晚，但随着“工业强州”发展目标的确立，“十五”期间文山州用电量年平均增速达20.75％，根据其“十一五”发展目标及目前在建项目情况计算，预计未来三年本地用电量增速有望保持年均30％左右的高速增长。而供给方面，预计至2010年全州水电装机容量预计将达130万千瓦左右，是2007年的1.67倍。

我们预测文山电力2008年～2010年每股收益分别为0.41元、0.56元、0.66元，三年净利润复合增长率为27.6％，按25倍市盈率计算其合理股价应在10元～13.7元左右，目前公司股价存在一定上涨空间，作为一家电网类企业，文山电力业绩并不受燃料成本上涨影响，却又能享受销售电价上调的优惠政策，因此给予“增持”的投资评级。

证通电子 （002197）是国内ATM加密键盘龙头企业，受益于金融电子产业的快速发展，公司盈利能力不断提升，预计半年报净利润同比将出现大幅增长。

行业增长带来生机

公司所处金融支付信息安全行业在金融电子化的进程中发展迅速。随着经济的发展，金融行业竞争越来越激烈，金融电子化可大幅提高金融机构的运行效率，改善服务质量，尤其是电子银行等自助服务，如自助终端、电话银行、网上银行，分流了柜台业务，降低了银行业务成本，使银行终端服务更贴近客户，金融电子化已成为金融行业的发展趋势。

金融支付信息安全产品是金融电子设备的重要组成部分，是银行实现安全支付清算必不可少的电子设备，金融电子设备的旺盛需求给金融信息支付安全产品带来了广阔的发展空间。

数据显示，2007年我国各商业银行普遍加大了网点改造力度，增加了ATM机等自助设备的投放。公司作为产业链上游的加密键盘提供商和自助服务终端与电话EPOS的提供商，依靠其强大的研发能力和市场优势，必然在行业的快速发展中受益良多。

技术、规模强化优势

公司是国内为数不多，同时拥有设计研发、电子装配、精密制造金融支付信息安全行业厂家，一体化优势给其带来了较强的市场定价优势。目前公司已成长为一个能与国际标准接轨、具有较多自主知识产权、较强自主创新能力及发展潜力的企业。在现有经营业绩和高科技产业基础上，充分发挥在商用密码技术和金融支付信息安全领域拥有的科研成果和技术开发实力，通过加大研发投入、扩大生产能力和营销能力，公司计划在未来3至5年内发展成为具有一流科研、生产、营销体系，运作规范并具备较强国际竞争力的高新技术企业。通过IPO解决资金瓶颈之后，公司产能将得到进一步扩大，核心产品国内外占有率也将得到有效提高，成长潜力也将得到充分体现。

增长潜力为机构看好

国都证券:博汇纸业 中期业绩大增1.5倍

博汇纸业 （600966）公告，预计08年上半年归属于母公司普通股股东的净利润同比增长150％以上。根据07年同期每股收益测算，08年中期每股收益在0.55元左右。

公司称，业绩增长主要原因是:08年上半年，公司生产的书写纸、涂布白卡纸受供求关系因素的影响，销售价格同比大幅提高；07年公开增发的募集资金投资项目之一--年产15万吨石膏护面纸技术改造项目2007年8月份投产，部分增加了公司的利润；公司执行的企业所得税率由33％改为25％。

国都证券调研报告认为，白卡纸的需求增长将在10％左右，而近年白卡纸的供给增长较少，毛利率上升较快，我们预计08 年度毛利率将达到25％左右。预计价格上涨空间相对较小，但仍然看好公司白卡纸的发展前景。而公司的文化纸业务由于关闭落后产能造成文化纸供不应求，价格涨势凶猛，而成本则相对稳定。预计下半年价格仍有上涨的空间，08 毛利率将在25％以上。国都证券预计，08-10 年的每股收益分别为0.76 元，0.89 元和1.17 元，公司2008-2010 年未来三年的净利润复合增长率大约为25％，给予其“推荐”评级

联合证券:银鸽投资 关注中长期收益

2007年纸张价格大幅度上涨，其中文化纸价格涨幅最大，从而有效推动了整个造纸行业进入良性发展轨道。位于河南省漯河市的银鸽投资也受益于纸张的涨价。年报显示，公司2007年公司生产各种机制纸50.2万吨，同比增长11.8％；实现营业总收入19.2亿元，同比增长26.3％；实现利润总额2.22亿元，同比增长46.0％；实现净利润16955万元，同比增长50.9％；基本每股收益0.43元，摊薄每股收益0.4元。

高毛利率中期仍将维持

对于广大投资者来说，2007年的业绩已成为了过去，2008年的业绩才是衡量公司好坏的标准。从银鸽投资已公布的2008年一季报来看，公司综合毛利率为19％，比去年同期的18％提升了1个百分点。这在国内经济通胀压力下，表现还是值得肯定的。

公司主导产品为文化纸和包装纸。2007年以来，由于国内纸张市场供求关系出现变化，纸张价格大幅度上涨。公司行业供求关系逐步改善，从去年开始就进入了一轮景气周期。从去年下半年开始，国家对污染进行限制，并积极推行节能减排政策。因此在从四季度开始，各种类纸张价格再次上调，这也给了2008年一个非常好的预期。目前，中档文化纸价格为5500元/吨，同比上涨17.8％；箱板纸价格为3650元/吨，同比上涨15.8％。虽然，同期主要原材料木浆的价格也因为保持了上涨态势，但是纸价的上涨完全覆盖了成本的上涨，一定程度上提升了公司毛利率水平，相信这一势头到2008年中后期也不会有太大改变。

机构投资坚定持有

判断一只股票的好坏，除了业绩衡量外，更重要的指标是机构的关注程度。从银鸽投资的股东表中，我们能够找到许多值得关注的基金品种。到3月31日为止，华夏红利混合型开放式证券投资基金、华夏蓝筹核心混合型证券投资基金、华夏回报证券投资基金和华夏行业精选股票型证券投资基金分别持有公司799.73万股、789.79万股、753.9万股和689.27万股。而社保104、鹏华优质、工银瑞银稳健成长、诺安平衡等耳熟能详的基金也都在今年介入了银鸽投资。这也说明机构投资者在弱市中，会去主动寻找一些在通胀中能够受益的上市公司。

而从银鸽投资股票走势看，该股下跌缩量，说明并未出现机构大规模的减持，这也从另一个方面说明机构资金对银鸽投资中长期的发展有信心。

募集资金进入高端市场

众所周知，文化纸一直是银鸽投资主导产品，占主要营业务收入的30％左右。该公司目前产能30万吨/年。由于在同类产品中具有较强的竞争力，近年产销率持续保持100％。公司目前生产的文化纸以中档文化纸为主，售价为5500元/吨。

公司此次定向增发引进战略投资者，募集资金在漯河本部新建一条木浆比例60％以上、年产10万吨高档文化纸的生产线，建设周期18个月。预计2009年中期投产产生效益。届时，银鸽投资将形成年产40万吨的文化纸生产能力，有望成为中西部最大的文化纸供应商。而该项目投产后，银鸽投资的产品结构将有所调整，调整后的产品在技术水平和竞争力方面将有很大优势。

战略投资者背景强大

永煤集团是河南效益良好的企业之一，近年积极参与洛阳轴承等省属国有企业的改制重组。去年7月10日，永煤集团与银鸽股份共同投资30亿元，成立永银盐化，生产PVC 颗粒、离子膜烧碱及单晶硅、多晶硅。2007年8月8日，银鸽双力增资扩股更名永银化工，永煤集团出资1.2亿元，占注册资本的60％。此次银鸽投资向永煤集团上海有限公司定向增发1000万股，相当于永煤集团完整了对银鸽投资的战略入股。

而从合资项目的产品也能够看出，银鸽投资未来将具有市场炙手可热的新能源概念。

可以期待，永煤集团和银鸽投资将会有更广阔的合作空间。与永煤集团的合作，有利于借助其在矿产开发和化工行业方面的技术优势，共同开发舞阳丰富的盐矿资源。该项合作，也为公司造纸主营业务提供廉价的相关辅助化工产品，降低成本、提高产品毛利率。最重要的是，有利于银鸽投资拓展上游产业，抵御行业风险。

海通证券:浦发银行 中期业绩大增1.4倍

浦发银行 （600000）7月4日披露，公司预计2008年中期净利润与上年同期相比增长140％以上，每股收益超过1.42元。公司表示，报告期内资产规模同比增长，资产质量稳定使风险成本下降，利差提高，非利息收入增加，有效所得税率降低，因此净利润大幅上升。数据显示，去年同期该公司净利润为25.54亿元，每股收益为0.59元。

海通证券认为，08年浦发的利润有望增长100％以上，但09年增速将明显下降。假设其2季度完成融资，08年利润将同比翻番，增发摊薄后其含权每股收益达到2.3 元，不过，高增长主要来自于信贷成本的下降、有效税率的下降等一次性因素。08 年之后，支出下降方面的利润驱动力将大幅下降，而浦发收入增长主要来自于利差收入，如果08 年后利差从高点下降，浦发的收入增速将明显放慢，想要保持较快的利润增长，则要下调目前较高的拨备覆盖率。增发后08-09年的P/E为15和12倍，P/B 为2.9和2.3倍，在上市银行中处于较低的水平。维持“增持”评级。

黄连素。

赶快推出股指期货 !!

巨额平准基金

时间

引体向上