七月股市翻身机会有多大？
上周多重利空再袭A股市场：国际原油价格突破140美元、美股道琼斯指数连续暴跌、大盘股发行停歇两月后再度提速、传闻央行近期加息。在此类消息打击下，A股上周五出现崩塌式暴跌，让红六月成泡影，那么，七月股市翻身的机会有多大呢？
在多重利空消息打击下，A股上周五出现崩塌式暴跌，个股大面积跌停，上证综指盘中连失两大整数关口，最终跌穿2800点，并再创近16个月以来的收市新低。
股市有股谚曰：五穷六绝七翻身。那么，在红五月、红六月都成泡影情况下，七月股市翻身的机会有多大呢？
大智慧topview数据显示，6月19日至25日间5个交易日机构资金累计净流入14.1亿，与前5个交易日净流入46.5亿显著减少。广州昊富投资认为，这其中可能券商贡献了较大部分，因为基金、
保险资金总体呈现净流出。
保险资金5日净流出17.8亿
TOP主力追踪分析发现，5个交易日共计57家基金参与交易，其中净买入24家，净卖出33家，累计成交535.2亿。
保险资金5个交易日成交51.8亿，资金净流出17.8亿。
广州昊富投资总经理黄永表示，从大智慧Topview数据的板块资金流向观察，银行板块连续9个交易日受机构追捧，资金累计净流入76.8亿，而与银行板块相反的是，从6月18日至25日间，煤炭石油、钢铁两大板块遭遇机构抛售最为明显，资金分别净流出29.9亿及27.5亿，此外，电力、房地产板块机构资金合计净流出2.8亿。
近期市场的表现一次又一次超出大众预料。连续的暴涨暴跌，不但让一般的投资者不知所措，连一些机构也出现信心不足现象。统计显示，机构们的持仓期限越来越短，甚至做短差成为其经常用的手法。
那么，市场的底究竟在哪里？七月翻身概率有多大？
市场或出现超预期调整
日前，中金公司发表报告称，尽管A股市场整体估值已基本合理，但不排除市场出现超预期调整的可能。目前来看，市场并不具备出现拐点的条件。
不过，广发华福认为，在经过持续的下挫后，在目前位置上已不应继续斩仓，可观望等待后市行情的走稳回暖。经过持续的调整后，市场的投资价值已显现,市场的风险已得到一定程度的释放，下一步，一方面应继续观察周边市场的涨跌情况以及国内宏观经济层面对于国内股市带来的影响。
七月：三大变数
四大主线
影响七月行情的三大因素：一是全球商品市场以及美股走势，如果依然像上周五的走势那样，A股市场难以乐观；二是半年报业绩，如果半年报出现大量的业绩预喜公告的话，或将提振多头的做多底气，从而有利于再度营造A股市场反弹的气氛；三是七月中上旬将陆续公布的六月份经济运行数据以及可能出台的调控政策，或将左右七月至少是中上旬的行情走势。
四大主线：首先是围绕着高油价所展开的资金布局，其中新能源股、煤化工股较为典型；其次是围绕半年报业绩预增展开的投资机会；第三是新股板块；最后是围绕控股股东减持承诺展开的主线。(渤海投资秦洪)
极度超卖 9月乖离处于历史底部
乖离率是衡量超买超卖的最佳指标，尤其在判断重大底部、顶部上，要比一般动量指标来得更为有效、可靠。从9月乖离率图上我们可以看到，从1994年以来，有一次重大底部产生于底背离后，即2005年6月的998点。另有3次均产生于极度超卖之后。即：1994年7月，－38％(即1994年7月指数相对于过去九个月的平均指数的偏离幅度达到-38%)；1996年1月，－21％；2002年1月，－20％。
这三个时点我们知道。其中：1994年7月为325点，是1558点熊市的结束点，其后指数在7周之内上涨2.23倍。1996年1月是512点，为325点到2245点间的2浪底，其后大盘上涨至1510点，涨幅为1.94倍。2002年1月是1339点，为2245点下跌的A浪底，以后大盘震荡上升至1748点，并且在1300点以上震荡整理的时间达31个月。
三次－20％以上的调整，其中两次成为大底，一次为中期反弹。而目前上证指数的9月乖离率为－32％，和1994年7月的－38％已相当接近，以趋势外推法计算，达到－38％的核心点位是2540点。
在以各种周期综合计算的复合乖离率曲线中我们可以看到相同情况。在这里，最大的负乖离率出现在1994年7月，为－42％。其余四个次低点分别出现在1995年2月的524点，为－23％；1996年1月的512点，为－23％；2002年1月的1339点，为－19％；2005年6月的998点，为－21％。其中524点为1994年9月1052点调整的第一波的底，998点则为近两年大牛市前的最低点。
在复合乖离率上，五次最大的负乖离率中，有三次出现在大行情之前，两次出现在熊市调整中期底部。而目前上证指数的复合乖离率为－23％！ 上海智晟
做好打持久战的准备
上周连续8天的阴阳交替、宽幅震荡，越来越显示底部正在形成中，最多还有最后一跌，不会低于2695点过远。但我认为，与以往一旦形成底部便连续快速上升不同，本次形成和走出底部的时间可能较长。
一是因为4月下旬利好组合拳构筑的2990点底部仅一个月就失陷，极大地打击了投资者的信心，人们在没有见到更大的利好之前不敢贸然追涨。二是3000点一旦失陷，便成为沉重的阻力位，不易攻克，需要在下方反复震荡、洗盘、磨底。三是市场最大主力基金6000点追顶、3000点杀底，上半年损失万亿，赎回压力很大；大小非解禁数量巨大的大盘蓝筹股难以吸引投资者，难以担当领涨先锋的角色。四是因为基金、机构和大户都倾向于选择大小非减持压力小、防御能力强、抗通胀的高成长中小盘题材股自救，这些股票所占权重较小，不可能快速推升行情。
有鉴于此，市场要想较为流畅地走出底部，收复3000点前政策底，就必须有实质性利好配合。否则的话，投资者还是要做好在低位箱体震荡中打持久战的准备，做好可能还会有最后一跌的准备。但不管是否创新低，都将是最后的建仓机会。(李志林 重庆商报)
做好打持久战的准备
如果说上周末多数人对连续三天200多点的放量宽幅振荡走势感到难以理解，对2695点能否成为底部还未敢首肯的话，至本周连续8天的阴阳交替、宽幅振荡，越来越显示底部正在形成中，最多还有最后一跌，不会低于2695点。其根据是：
从政策面看，先有原国家统计局局长李德水发表《中国资本市场完全可以稳定健康发展》，后有证监会主席尚福林强调“全力维护股市稳定运行”；新华社、人民日报、中证报、上证报同时发表维稳的评论；证监会发布公告，在11月30日上市公司完成专项整改治理前，不再受理再融资；五公司的“大非”承诺自愿锁定两年；4月-6月共新批基金37只，这些都从政策面上支持底部的构成。
从市场面看，近期8个月A股跌幅高达56%；沪市创出430亿的地量；随后两根放量大阳一举收复5日均线、10日均线；主力打压权重股砸盘，趁机建仓；拉大阳线放量、拉大阴线缩量，显示有大资金在振荡中建仓；一年来上市的新股中有29只“破发”；2700点时静态市盈率为20倍，动态市盈率仅15倍(以2008年业绩增长25%计)，与2005年998点时相近，完全具有长期投资价值；平均股价从年初的19.46元降为10.04元；上周新开户26万增60%，中小投资者入场数量日益增加。
不过，与以往一旦形成底部便连续快速上升不同，本次形成和走出底部的时间可能较长。一是因为4月下旬利好组合拳构筑的2990点底部仅一个月就失陷，极大地打击了投资者的信心。二是因为3000点失陷已成为沉重的阻力位，需要在下方反复振荡、洗盘、磨底。三是市场最大主力基金上半年损失万亿，赎回压力很大，而新基金乏人申购，失去了发动行情的资金实力和话语权。四是基金、机构和大户都倾向于选择“大小非”减持压力小、抗通胀的高成长中小盘题材股自救，这些股票所占权重较小，不可能快速推升行情。
有鉴于此，市场要想较为流畅地走出底部，收复3000点前政策底；要想补掉3215点-3312点的跳空缺口，甚至要想冲破3786点向4000点进军，就必须有实质性利好配合。例如：设立平准基金、将新老划断后上市新股的“大小非”锁定期延长(因为它们未支付过对价，持股成本极低，极不合理，重新界定锁定期不存在违反股改契约的问题)；更多的上市公司，尤其是8月份解禁的央企和大国企的大非能作出自愿锁定两年的承诺等等。否则的话，投资者还是要做好在低位箱体振荡中打持久战的准备，做好可能还会有最后一跌的准备。但不管是否创新低，都将是最后的建仓机会。(新快报)(华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士李志林)
大盘反弹夭折 本周仍将调整
上周大盘先扬后抑，连续第六周下跌，上证综指再创近16个月以来的收市新低。前半周，在政策暖风的影响下，A股市场走势渐强，上周三更是放量上涨146点。然而，上周五，在多重利空影响下，沪综指再度重挫5.29%，刚刚有所恢复的市场信心再受重创。截至上周五收盘，沪综指报2748.43点，全周累计下跌2.94%；深成指报9436.21点，全周累计上涨0.67%。
分析人士认为，当前市场分歧仍然很大，难免会有反复的振荡和调整，因此谨慎观望仍是上策。
多空夹杂阴晴不定
从消息面来看，上周前半周政策暖风频吹，证监会明确表态要全力维护市场稳定，再融资要先过公司治理关，尤其要严查大股东违法占资行为。但周小川却表示，央行可能会制定“更有力”的政策以应对通胀，导致加息预期再度升温；此外，国际油价每桶突破140美元并引发美股暴跌，直接拖累A股上周五跳空低开。
资金面上，新基金获批再度提速，最近一周内已有三只新基金获批，加快对市场“输血”的速度；三一重工等五家公司控股股东承诺将自愿继续锁定解禁的限售股两年，这有利于缓解投资者对“大小非”减持的担忧；然而，大盘股IPO再度上路，光大证券拟发行5.2亿股，令市场重新担忧“扩容”压力会否纷至沓来，并直接导致了上周五的大跌。
市场已具估值优势
从盘面看，上周累计共有729只个股上涨，另外有757只个股累计下跌。板块方面，受益通胀的农业股表现最为出色；其次，随着奥运会逐渐临近，奥运概念股再度受到市场热捧，其余如创投、新能源、3G、有色、
期货等概念股在市场普涨时均有所表现。但权重股总体表现依然不稳，股指不断坐“过山车”，题材股的炒作也随即很快退潮。
有数据表明，A股整体市盈率已接近2005年大盘千点时的水平。以6月24日收盘价计算，沪深A股市盈率为23.51倍，沪深300成分股市盈率为21.57倍。也就是说，A股的静态市盈率已接近2005年6月3日大盘千点时的水平。
渤海投资分析师秦洪认为，A股市场的估值水平已接近海外成熟市场，这种估值优势有利于A股市场自然形成底部。
振荡难免谨慎观望
有资深市场人士对记者表示，当前市场中机构仍然存在严重分歧，对于市场底部的确认和大盘反弹的高度，都还需要进一步统一意见。在这个过程中，大盘难免会有反复的振荡和调整，投资者可采取“以静制动”的方式，规避风险。另外，已经入市的投资者还应注意控制仓位，在成交量、股价趋势等重要指标没有明显转势之前，仍应保持谨慎。
银河证券认为，目前能否形成二次探底还有待观察，尽管现在市场已经处在相对安全的位置，但大盘要走出底部却并非朝夕之功。因此，投资者还需耐心等待强有力的反弹信号以及市场转机的到来。政策性利好的适时出台，才是大盘强力反弹的前提，目前仍应以观望为主。(新快报 高菲)
下半年不具备趋势性上涨机会
经对比发现，上证综指与我国规模以上工业企业利润总额同比增长有很强的关联性。我国规模以上工业企业利润总额同比增长向上拐点出现在2005年3－5月，同比增长14.70%，随后从2005年9－11月至2007年1－2月呈现单边上涨：2005年9－11月同比增长14.70%、2007年1－2月同比增长21.80%、3－5月同比增长27.95%、6－8月同比增长35.14%、9－11月同比增长34.76%、2007年1－2月同比增长43.78%。从2005年10月的1067点直到2007年10月的6124点，上证综指其间没有大的调整，几乎呈现单边上涨。
从我国规模以上工业企业05－08年以来利润总额累计增长率来看，今年上市公司盈利增速步入下行周期的趋势愈发明显。有意思的是，2007年1－2月我国规模以上工业企业利润总额同比增长出现向下拐点，特别是2007年9－11月至今出现大幅回落：2007年9－11月同比增长35.85%、2008年1－2月同比增长16.50%、3－5月同比增长23.83%。如果说，6000点、5000点调整是因为价值严重高估，那么3800点以后调整的“根本原因”是A股上市公司的净利润同比增长大幅回落。
所以我们认为，下半年较难出现系统性的趋势性上涨机会，交易性机会恐怕是跌出来的。2700－2950点整理平台明显有资金介入，但迟迟不能放大的成交量表明参与的投资者比3300－3700点整理平台要少。同时，目前上证综指距离3300－3700点整理平台太近，所以A股近期向上反弹的空间并不大，跌破2695点再创新低只是时间问题。(中国证券报 徐一钉)(民族证券)
