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你走了************

[ 本帖最后由 车夫 于 2008-6-19 17:12 编辑 ]

动人心弦   情真意切

                        但好象。。。。。。

[ 本帖最后由 lisizheng 于 2008-6-17 18:03 编辑 ]

个人感觉在2008年的新年里，朗诵这样的东西，好象犯忌讳。

我把她叫作：
        中国股民心最红



一群凭借勤劳、善良、纯朴刚解决温饱正期待和祖国一起迈上复兴大道的人。
　　
　　一群相信知识可以改变命运，期待通过合法合理的手段改善生活的人。
　　
　　一群为国企脱困立下汗马功劳，却从来未得到过任何勋章的人。
　　
　　一群牢骚满腹，却用真金白银证明相信中国经济充满希望的人。
　　
　　一群总被嘲笑，却未曾做过任何对不起祖国对不起人民事情的人。
　　
　　一群最关心经济，却被经济抛弃的人。
　　
　　一群需要为猪肉上涨付出几头牛的代价的人。
　　
　　一群梦想暴利却无缘暴利，但套牢从不缺席的人。
　　
　　一群连自己都不相信自己可爱的可爱之人。
　　
　　一群失去了半辈子辛苦积蓄，却不知道为什么的人。
　　
　　一群响应国家号召，光明正大追求财富，却无法得到尊重的人。
　　
　　一群无论牛市熊市，无论贡献大小，在春节晚会上也被嘲笑的人。
　　
　　一群赚了钱叫不应该，亏了钱叫活该的人。
　　
　　一群用小小的肩膀撑起中国国企乃至中国经济改革重担的人。
　　
　　一群在崇尚体力劳动光荣的国度，却希望通过脑力劳动致富的人。
　　
　　一群虽然不情愿，却做到了主动拿出几乎全部家当做慈善的人。
　　
　　一群被一再忽视，却终究不会被历史记起的人。
　　
　　一群最值得关心，也最应该被关心的人。
　　
　　一群总以为自己聪明，却尊20多岁的毛头小伙子为股评“家”的老实人。
　　
　　一群最痛恨内幕，却四处打听消息的可爱之人。
　　
　　一群相信价值投资后，却发现股票和价值无关的糊涂人。
　　
　　一群早就应该也必须为其正名的本不应该称为股民的投资人。
　　
　　……
　　
　　一群你可以认为他可爱、可怜、可悲，甚至愚蠢、无知，但决不可以认为他可笑的人。
　　
　　因为：
　　
　　中国股民，也许是不止一点点可爱，也不止一点点可怜，更不止一点点可悲，但没有任何一点点可笑。事关中国经济，事关民族命运，事关数以亿计人民的幸福快乐，事关中国人民敢于富裕的决心……任何真正的中国人是笑不出声的！！
　　
　　中国股民，你可以认为他们不聪明，甚至愚蠢，也可以认为他们无知，但他们对国家的这份信任绝对值得尊敬，历史会证明他们才是当代中国经济持续发展名副其实的脊梁！我们没有任何理由不保护好这根脊梁，我们要让这根脊梁永不弯曲，要让世界感受中华民族国体的刚强。

曹仁超：未来6个月A股必须完成成年人的割礼



应读者要求采访一位财经评论员，是很罕见的。如果他的中文简体版专栏在本报第十六版漏掉一期，次日就有读者打电话过来质询。
　　在内地A股进入下跌通道的低迷期，有读者多次点将，请曹先生发言。
　　6月16日下午，在香港北角的一个工业大厦的12楼，见到一脸佛相、开口憨笑的曹仁超。窗外是瓢泼大雨，香港及周边股市的起起落落让人难展欢颜。
　　这位在香港股市浸淫了三十多年、从未间断写市场评论的符号人物，将进入他的半退休状态了。
　　曹仁超给香港财经媒体《信报》撰写"曹仁超投资日记"，其可以评价为中文财经媒体中最有价值的"财经发言人"--每天，他要关注及评论美国、英国、日本、香港等成熟市场的股市、汇市、债市场及商品市场，三十多年如此。近十年，加入了中国内地、印度、巴西、越南等新兴市场的观测点。他的专栏，数据充实、评论严谨，加之其深渊的国学功底，嬉笑间将投资秘笈与人性阴暗铺排于一炉，文火熬制，耐性老道。
　　入行四十年，今年九月，曹仁超终于要因《信报》转手李泽楷而卸任执行董事一职了。他的专栏将由"日记"改为"周记"。于读者来说，此为一大遗憾。但曹仁超将在股市赚到的"带血的钱"投入到中国内地的慈善事业上来--"我的钞票是从别的投资者身上赚取的，是别人的血汗钱"，也算是结局完满。
　　这位视财产、投机、人情如透明的财经大家，给中文读者带来了三十余年的期待与欢颜，不论世道冷暖。他常说的一句话是，看清股市，不如看清自己。
　　"成年人的割礼"
　　《21世纪》：2007年10月以来，上证指数从6000点，5000点，4000点，再到3000点，内地A股的心理防线一道道被击穿，这究竟是怎么回事？
　　曹仁超：每一个股市由新兴市场进入成熟市场阶段，都会有一次大的崩盘(Collapse)，例如1973-1974年的中国香港，1990年的日本，1929年的美国，这就像犹太人所讲的"成年人的割礼"，是长大之前必经的阵痛(Before you grow up, you get hurt)。
　　我非常担心2007年10月开始的沪深指数大调整就是内地股市成熟的割礼。这不是由内地的经济情况和政策决定，而纯粹是投资者的sentiment(情绪)改变决定的。
　　市场由看好、看得太好、看得你不可以理解的好，这个时候理性的投资者(sophisticated investors)开始离开，市场就由云层之上跌到地下，这是很痛的！这时一定有overreact(过度反应)，即下跌并不会止于合理水平，而是会跌到偏低的水平。就像钟摆摆动一样，会由一个极端进入另一个极端。内地股市正是由extremely bullish(超牛)极端走向extremely bearish(超熊)极端。经过这一次洗礼，内地的投资必将和国外的投资者一样变得older(更成熟)，wiser(更理智)，but poorer(更穷)。
　　幸好，经过阵痛之后，这种"超牛超熊的摆动"也将不再发生。
　　你是不守纪律的投资者？
　　《21世纪》：我们的读者很关心，这次调整的底部会在哪里？或者说，问"底部"在哪里本身就是一个伪装的问题？
　　曹仁超：底部是猜不到的！但如果看看1973年港股、1990年日股、1929年美股，可以发现每个股市经历"成年人割礼"，最少跌幅一定超过50%；最大的跌幅是90%；大部分此类调整会在70%左右，而时间通常是在12个月-36个月。
　　相信内地A股这次调整也将很痛苦。从去年10月份开始，到今年年底，A股最大可能性是跌去60%-70%，2000点是真正的机会。香港在1973、1974年跌去了92%，当时港英ZF没有任何救市作为。而A股不太一样，ZF一直护理市场。
　　作为投资者，千万不要在下跌的股票市场，去估计底部在哪里，而应该持有现金，等待底部的出现，例如持续两周不再下跌。这就是所谓"宁买当头起"的策略。
　　在股票市场中严守一些固有的策略或者说纪律是很重要的，比如止损(Cut Loss)，当所持股票价格下降15%-20%之时，就应该止损。不止损，只能证明你是一个不守纪律的投资者。现在如果去猜测股票市场的底部，一样是一个不守纪律的投资者。
　　事实上，股票市场大部分成功投资者都是靠守纪律，而不是靠所谓眼光。现在我们猜测底部实际上说的是一种"眼光"。但是A股市场从6000多点下跌到5000点，幅度已经有15%，为什么不守纪律，不止损(Cut Loss)离场呢？现在需要来猜测底部，需要来博眼光，实际上是当初不守纪律所致。
　　确认底部的操作也必须严守纪律：例如连续两个星期不下跌或者反弹10%-15%。指数从3000涨到3100，涨到3200，我都不会考虑进场，因为涨幅还没有超过10%嘛。随便猜测底部，4000点是不是？3900点是不是？3000点是不是？像这样的问题是没有意思的。
　　对于在A股这次调整中已经被套牢投资者，现在的问题是不要再把Good Money(好钱)变成Bad Money(坏钱)，不要让已经被套牢这件事情影响你遵守纪律。套牢的钱已经是坏的了，但手中的现金还是好的，不可再凭底部猜想，凭眼光随便冲进场去，一定要在市场回升10%-15%之后再进去。如果不守纪律，再把好钱转为坏钱，结果便是All Bad(全部一团糟)，连翻身的机会都没有。
　　未来6个月最危险
　　《21世纪》：作为全球最重要的新兴市场，毕竟内地经济总体处于上升期，这对内地股市有何影响？
　　曹仁超：区分长期和短期的问题很重要。如果一进场就遭殃，那么，像"长期一定好"这样的判断就没有意义。比如1973年前投资香港股市，到现在可以赚很多钱，但是经历1973-1974年的大跌，1973年前投资港股的Breakeven Point(盈亏平衡点)是1987年，你要长达15年没法赚钱，同样，如果去年10月时买A股，持有30年的话，我保证你可发财，但是2-3年，你一定傻乎乎地坐在那里一动不动。对于现在的A股市场，我短期是担心的，长期则是极度乐观。
　　《21世纪》：这次调整会再持续多长时间？
　　曹仁超：未来6个月最危险，特别是奥运后，我是相信全球奥运经济效应的。
　　《21世纪》：如果相信奥运之后有负面股市效应的人很多，这种效应会否提早出现？
　　曹仁超：已经提前了。要不为什么去年10月以来，内地股市会出现这一波大跌。奥运效应不是中国特有的，而是中国内地的投资者还不懂罢了。
　　很多经验教训在别的股市，投资者都知道，而且every lesson Learned by the hard way(每一个教训都是以很痛苦的方式获得)。为什么我曹仁超现在可以来说股市，那都是1973-1974年输得我都想跳楼，6个月之内从50万元输剩10万，港股从1770多点跌到460点，我自作聪明，以为底部终于到了，将所有的50万资金全部押进去，结果股市跌到150点。
　　市盈率总是借口
　　《21世纪》：1973年香港股市150点时的市盈率是多少呢？现在A股的市盈率很多到了20倍甚至10倍以下，是否已经很低。比如中信证券市盈率到了7倍、宝钢是13倍、中国石化20倍，这些好公司具备了投资价值？
　　曹仁超：如果你是看市盈率的，那么，为什么6000点的时候你会买进呢？这证明你以前是不看市盈率的。现在跌成这样了，再来说市盈率，是为进场找借口，这是一种自欺欺人的做法。
　　所以市盈率是用来事后解释的，不是用来事前看的。这个市场从来都是不关心市盈率的。
　　按照香港的经验，平均市盈率一般是18-25倍就要小心了，因为一般的牛市结束在25倍的市盈率。如果到了12-13倍，则不用怕了，熊市一般就要结束了。
　　但这是一般的情形，这种规律有时会被打破，例如1973年的香港，我们曾把它推上110倍的市盈率，而最后跌下来的市盈率是8倍，跌了92%左右。所以市盈率的变化是很大，企业今年赚钱不定明年赚钱，市场对于市盈率的接受程度也飘忽不定。
　　割礼式下跌的韵律
　　《21世纪》：你以往的投资分析很注重股市历史告诉我们的节奏和规律。对于这次A股调整的关键地方，能否做一些提示？
　　曹仁超："成年人割礼"调整中下跌的韵律是先下跌50%，如果守不住，会变成下跌61.8%，最后是78%。这都是相对于高位而言的下跌幅度，至于为什么是这些数字而非其他，则不知道，仅是其他市场的统计经验。
　　这次A股下跌50%已经被击穿了，这证明3000点并非真正的底。我很希望A股的这次跌幅止于61.8%，这样算的话，大约还有10%的跌幅。见底的最大可能性是今年第四季，因为那个时候美国会加息，可能有一笔钱会从中国、印度等亚洲地区流走。
　　面对第四季可能有的挑战，印度对抗风险的能力是比中国内地低的，如果问我中国内地的宏调如何，我认为是做得很好的，在2007年上半年，中国内地已经做了很多防御措施。但是当时的股民太开心了，对任何事情都是视若无睹。印度ZF在去年上半年是没有做预防工作的。所以两个市场比较，印度股市的危险系数更高。
　　中国内地股市外资所占的百分比很小，而印度外资的占比很高，中国香港的资金则是完全自由流动，国际资本想来就来，想走就走。也正是因为这样，所以我认为，内地股市的调整应该不会像香港1973-1974年那么大，达到90%多。内地股市目前跌幅已经达到50%以上，但这是前面所说股市经历"成年人割礼"时的最小跌幅。
　　把愿望从分析中拿走
　　《21世纪》：很多投资者都知道今年的大市不会很好，但不愿意抛掉手上股票的原因，是希望能反弹一些再卖。但总等不到，于是只有继续持有。这种人性中的弱点该如何克服？
　　曹仁超：这是一种wishful thinking(一厢情愿的想法)，反弹只是你的希望，你将你的愿望加进了你的分析中了。你初一、十五去拜神，说神阿神，今年(股市)好，今年(股市)好，会反弹的。然后将这种愿望加进分析中(假定会反弹)，这样的思考方法非常有问题。你Wish a wide horse to ride(希望能骑上一匹野马)，但它是野马，你怎么能够控制它呢？会跌倒的嘛。
　　事实总是很残酷的，所有的事情都会发生，所有的坏事都会发生。而且祸不单行，坏的东西总不会是一个的。所以，做投资分析一定不能加进一厢情愿的想法。
　　《21世纪》：没有人可以克服"一厢情愿"的想法呀。
　　曹仁超：每个人都在想3000点不要抛，你也跟着想。这是一个例子。股票市场不是许愿树，它通常是当你许一个愿时，它再打击一下你。
　　《21世纪》：这是一种很难战胜的人性？
　　曹仁超：对，投资市场最难控制的就是人性，所以做你会发现要做好的投资分析，时间久了都会变得"没有人性"，就像我。(笑)
　　《21世纪》：假设给你重新选择一次，年轻的时候你是否还会选择做投资分析？或是像李超人(李嘉诚)那样做实业？
　　曹仁超：会的，投资分析有一种难以言传的魅力，如果让我去做交易业务等，可能我早就闷死了。股票市场的吸引力是，没有一天是相同的。而且，如果你的看法对，股市马上会奖励，如果错，你的荷包马上就要变扁。股票市场不容许说谎，要求做分析人没有Imagination，对事情不能加入想象力，情况是怎么样，就是怎么样。说股票市场如何好，明天跌下来，说什么也没有用。股票市场是明天可以告诉你的看法是对还是错，我相信没有一个行业是这样的。这比做生意更加刺激。100万一年变1000万是可能，由1000万变为穷光蛋也是可能的。李嘉诚做实业之外也做股票的，只是我不能告诉你们。
　　《21世纪》：年轻时候你亏了40万，这是否成为你在股市成功的原因？
　　曹仁超：因为痛嘛，开心的时候，你是学不到东西的，只有痛苦的时候才会学到东西，才会去思考，股票分析最好的训练是，不断去思考为什么别人想得到的我想不到，When everybody thinks the same, you thinks the same?(每个人都是这样想，你也这样想)，那就等于你没有想过。
　　金价可能随CPI暴涨
　　《21世纪》：能否谈谈对金价的看法，金价是否开始进入下跌通道了？
　　曹仁超：在以前的波动周期中，我们看到最高的黄金价格仅是850美元。2001年的黄金是200美元/盎司，到今年变成1060美元/盎司，这谁能想到呢？对于未来的黄金价格，要看未来通胀尤其是中国内地和印度通胀的情况，现在做多黄金的投资者都预测中国内地和印度的CPI很难被控制。如果中国内地、印度通胀得不到解决，那么黄金价格就会和CPI一起blow out(爆炸性上升)。所以看黄金，最重要是看CPI。
　　我个人非常担心中国内地和印度的CPI在未来会达到两位数。因为美国的CPI问题仍不严重，目前是4%，所以，美国加利息幅度不会很大，这反而给其他地区利用加息去抑制通胀带来很大的问题，因为利差总不能太大。
　　中国内地的CPI是8.5%，这背后还有部分商品价格没有放开的因素，煤、油、电价涨幅没有跟上国际市场的涨幅，随着价差的扩大，这些价格控制措施面临的压力会越来越大，于是问题变成，到最后你能否(用这些办法)"压"住CPI。
　　从美国1970年代的经验看，是压不住的。中国内地现在是重复着美国曾有过的模式，当时，美国总统尼克松有一个价格管制法，所有的商品不准加价，当年通胀率"压"在4%，但第二年这个法案一取消，短短3个月，通胀马上到了10%以上。
　　为什么在油价、食物价格暴涨的情况下，美国CPI可以保持4%，这是因为恩格尔系数的作用，美国在这方面的支出比重要少得多，中国人、印度人在食物方面的支出高很多，我们才怕食物、石油加价，美国是不怕'米贵'的，200元一包照买。（周炳林 郑小伶）

[ 本帖最后由 lisizheng 于 2008-6-22 00:57 编辑 ]

国开行或月底挂牌 正在引进战略投资者
2008年06月19日10:37 　
中国证券报　张泰欣　 评论0条 股份制改造取得阶段性成果


中国于短期内将对公用及能源价格进行大规模调整，并会在北京奥运会前进行...


权威人士昨日透露，作为国开行商业化改革的重要一步，国家开发银行股份有限公司有望月底挂牌成立，这标志着国开行股份制改造取得阶段性成果。


这位人士介绍，按照原定的改革方案和目前的商业化进程，国开行股份有限公司最快在月底成立。不过，考虑到股份公司的审批、注册、人事安排等多个环节，不排除挂牌时间稍有推后的可能。目前国开行的股权结构仍是财政部和汇金公司各持50％股份，引进战略投资者的工作正在进行，未来国开行将进一步优化股权结构，加大市场化、商业化运作力度。


谈及近来巴克莱银行提出40亿英镑的融资需求，国开行有关人士表示，目前国开行尚无新的投资计划，对巴克莱银行的融资需求，国开行还没有做出正式回复。目前，国开行与巴克莱的合作进展顺利，双方在业务合作、人员培训等方面积累了宝贵经验。



[责任编辑:yeekili

你走了，没有说去那里。。。。。！

谢谢老大!还是老大识货.

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胡锦涛总书记同强国论坛网友在线交流 [强国论坛]:各位网友，告诉大家一个好消息，胡锦涛总书记今天来到人民日报社了。过一会儿，他将通过强国论坛同网友们在线交流。 [09:13] [主持人]:胡锦涛总书记，您好！我们知道您非常关心互联网的发展，关心人民网的发展。今天您亲自来到强国论坛，我们版主和网友都非常激动，深感荣幸。请您跟我们的网友说几句话吧。 [10:24] [胡锦涛总书记]:朋友们，大家好！今天有机会在网上和大家交流，我感到非常高兴。首先，我要借此机会，向网民朋友们表示诚挚的问候和良好的祝愿。 [10:26] [主持人]:感谢胡锦涛总书记对广大网友的问候。网友得知您来到强国论坛，他们纷纷上帖，有的网友向胡锦涛总书记表示感谢，还有的给您提了一些问题，我挑几个问题给您念念，请您和网友作个交流。有个叫大好河山美如画的网友问：总书记，您平时上网吗？ [10:26] [胡锦涛总书记]:虽然我平时工作比较忙，不可能每天都上网，但我还是抽时间尽量上网。我特别要讲的是，人民网强国论坛是我经常上网必选的网站之一。 [10:27] [主持人]:还有一个叫快活三的网友问您：总书记，平时您上网都看些什么内容？ [10:27] [胡锦涛总书记]:平时我上网，一是想看一看国内外新闻，二是想从网上了解网民朋友们关心些什么问题、有些什么看法，三是希望从网上了解网民朋友们对党和国家工作有些什么意见和建议。 [10:27] [主持人]:还有一个叫小火龙的网友问：总书记，网友们在网上提了不少意见和建议，您能看到吗？ [10:27] [胡锦涛总书记]:网友们提出的一些建议、意见，我们是非常关注的。我们强调以人为本、执政为民，因此想问题、做决策、办事情，都需要广泛听取人民群众的意见，集中人民群众的智慧。通过互联网来了解民情、汇聚民智，也是一个重要的渠道。 [10:39] [主持人]:谢谢总书记。各位网友，因为胡锦涛总书记接下来还有其他活动，在强国论坛同大家的交流就到这里。 [10:44] [胡锦涛总书记]:因为时间关系，今天不可能和网友们作更多的交流。但是网友们在网上发给我的一些帖子，我会认真地去阅读、去研究。最后，我要借这个机会，祝愿网友们身体健康、工作顺利、阖家幸福！谢谢。 [10:46] [主持人]:代表网友，谢谢您！ [10:46] [主持人]:各位网友，网上视频直播到此结束，谢谢总书记，谢谢各位网友的参与。 [10:46]

[ 本帖最后由 lisizheng 于 2008-6-20 12:56 编辑 ]

尽管A股市场最近动荡不安，但是却无妨境外金融机构对中国市场的热情。据记者了解，不但QFII（合格境外机构投资者）涌入中国速度加快，对A股市场表示出乐观，一些非QFII也对入驻中国市场呈现出巨大的热情。
　　数据显示，自2002年以来，中国证监会已批准了56家境外机构QFII资格。获得QFII资格的境外机构正日益增多，显示出境外机构对投资中国市场前景十分看好。
　　比利时联合资产管理公司（KBC AM）日前获批QFII资格。公司总裁杜识途（Stefan Duchateau）表示，获得QFII资格后，希望借此机会向KBC AM的客户提供一个参与投资迅速发展的中国金融市场的机会。
　　富达基金亚洲董事总经理黎俊仁（Chris Ryan）在接受本报记者专访时表示，中国国内财富产生的规模、快速的城市化和消费需求的增长将在未来5年内产生出巨大的机会。
　　黎俊仁对记者表示，目前中国股市的动荡是全球市场的波动对中国市场的短期影响，与中国中远期基本面没有多大关系，中国的长期前景仍然十分乐观。

证监会:避免短期套利 入股券商须有明确持股期限 6/19/2008 10:31:30 PM    来源：新华网    作者：    [字体：大 中 小]
证监会严审券商增资扩股和变更持有5％以上股权的股东今日证监会发布对证券公司行政许可审核的工作指引，对证券公司增资扩股和变更持有5％以上股权的股东、实际控制人的审核提出了更加严格的要求。......
　证监会严审券商增资扩股和变更持有5％以上股权的股东

今日证监会发布对证券公司行政许可审核的工作指引，对证券公司增资扩股和变更持有5％以上股权的股东、实际控制人的审核提出了更加严格的要求。

文件要求，为避免短期投资套利、鼓励战略投资和长期投资，确保证券公司股权结构相对稳定，入股股东应当有明确的持股期限。存在控股股东或者实际控制人的证券公司，其控股股东或者实际控制人增资或者受让股权的，应当承诺自持股日起60个月内不转让所持证券公司股权，其他入股股东应当承诺自持股日起36个月内不转让所持证券公司股权。不存在控股股东或者实际控制人的证券公司，入股股东应当承诺自持股日起48个月内不转让所持证券公司股权。控股股东或者实际控制人的认定标准依照《关于证券公司控制关系的认定标准及相关指导意见》执行。持股日是指证券公司增资扩股或者变更持有5%以上股权的股东、实际控制人经我会核准的日期。因证券公司发生合并、分立、重组、风险处置等特殊原因，股东所持股权经我会批准发生转让的，不受其所承诺的持股期限的限制。 （来源：中证网）


关于发布《证券公司变更持有5％以下股权股东报备工作指引》的通知
机构部部函232号

各证监局：

为进一步规范证券公司变更持有5%以下股权股东的报备工作，切实加强对证券公司股东的监管，推动证券公司完善治理结构，根据《公司法》、《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《关于证券公司变更持有5％以下股权的股东有关事项的通知》（证监机构字117号）等有关规定，我们制定了《证券公司变更持有5％以下股权股东报备工作指引》，请各局向辖区证券公司转发本指引，并在证券公司变更持有5%以下股权股东的报备工作中遵照执行。


附件：证券公司变更持有5％以下股权股东报备工作指引.doc


二〇〇八年五月九日

（来源：证监会网站）

文件全文如下：

证券公司行政许可审核工作指引第10号——

证券公司增资扩股和变更持有5％以上股权的股东、实际控制人的审核要求依据《公司法》、《证券法》、《证券公司监督管理条例》等有关规定，制定本指引。

一、证券公司增资扩股或者变更持有5%以上股权的股东、实际控制人，应当符合下列要求：

（一）对入股股东（包括增资股东或者股权受让方）入股行为的审慎性监管要求

1、出资意愿真实。入股股东应当充分知悉证券公司财务状况、盈利能力、经营管理状况和潜在的风险等信息，投资预期合理，不存在被误导投资入股的情形。

2、股权权属清晰。入股后股权权属应当清晰，不存在权属纠纷以及委托他人或者接受他人委托持有或者管理证券公司股权的情形。

3、具备出资能力，出资真实合法。入股股东应当具备按时足额缴纳出资的能力；出资款须为来源合法的自有资金，从以股东名义开立的银行账户划出。入股股东不得虚假出资或者抽逃出资。入股股东对其他企业的长期投资余额（包括本次对证券公司的出资额），不得超过入股股东的净资产，国有投资公司和控股公司另有规定的从其规定。

4、具备履行股东权利和义务的能力。入股股东应当充分知悉并且能够履行股东权利和义务，不存在未实际开展业务、停业、破产清算等影响履行股东权利和义务的情形。

5、信誉良好，无不良诚信记录。入股股东最近3年在我会、银行、工商、税务、监管部门、主管部门等单位无不良诚信记录。

6、程序合法。入股行为已经履行法定程序（包括证券公司和入股股东的内部决策程序和应当由上级单位或者监管部门批准的批准程序等），不得损害老股东的合法权益，不存在潜在法律障碍或者纠纷。

7、符合信息披露和审批监管要求。入股股东的股权结构应当披露至最终权益持有人，与其他股东的关联关系或者一致行动人关系应当充分披露。不存在未经披露实际控制多个持股5%以下股东，规避对持股5%以上股东资格审核的情形；不存在境外机构未经批准间接持有证券公司股权的情形。

8、符合我会相关政策。入股股东参股证券公司的数量不超过2家，其中控制证券公司的数量不超过1家。保险公司、商业银行、信托投资公司等机构参股证券公司，应当符合金融机构参股证券公司的政策要求。

9、有明确的持股期限。为避免短期投资套利、鼓励战略投资和长期投资，确保证券公司股权结构相对稳定，入股股东应当有明确的持股期限。存在控股股东或者实际控制人的证券公司，其控股股东或者实际控制人增资或者受让股权的，应当承诺自持股日起60个月内不转让所持证券公司股权，其他入股股东应当承诺自持股日起36个月内不转让所持证券公司股权。不存在控股股东或者实际控制人的证券公司，入股股东应当承诺自持股日起48个月内不转让所持证券公司股权。控股股东或者实际控制人的认定标准依照《关于证券公司控制关系的认定标准及相关指导意见》执行。持股日是指证券公司增资扩股或者变更持有5%以上股权的股东、实际控制人经我会核准的日期。因证券公司发生合并、分立、重组、风险处置等特殊原因，股东所持股权经我会批准发生转让的，不受其所承诺的持股期限的限制。

上市证券公司以公开发行股票（包括首次公开发行和公开增发股票）、公开发行的可转换债券转股、公开发行的认股权证行权等形式增资扩股的，对增资后持股比例低于5%的股东的增资行为，免除上述审慎性监管要求。

（二）对入股后持有证券公司5%以上股权的股东、实际控制人的资格条件要求

入股后持有证券公司5%以上股权的股东、实际控制人，除符合上述各项审慎性监管要求外，还应当符合《证券法》、《证券公司监督管理条例》等规定的资格条件。具体包括：

1、财务状况符合法定条件。股东的净资产、净资产与实收资本的比例、或有负债与净资产的比例等财务数据与指标符合法定标准，不存在不能清偿到期债务的情形。

2、盈利能力符合法定条件。股东应当具备持续盈利能力。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据，股东最近2个会计年度连续盈利。

3、诚信状况符合法定条件。股东应当信誉良好，最近3年在我会、银行、工商、税务、监管部门、主管部门等单位无不良诚信记录；最近3年无重大违法违规记录或者因重大违法违规经营受到处罚；不存在被判处刑罚，刑罚执行完毕未逾3年的情形。

4、控股股东、实际控制人有明确的自我约束机制和制度安排。一是对完善证券公司治理结构有切实可行的计划安排；二是对保持公司经营管理的独立性，防范不当利益输送，有明确的自我约束机制和安排；三是有明确的持股期限，承诺自持股日起60个月内不转让所持证券公司股权。

（三）对证券公司的工作要求

证券公司在增资扩股和变更持有5%以上股权的股东、实际控制人过程中，应当做好以下工作：

1、健全增资扩股工作机制。一是制定明确可行的增资扩股方案，包括合理规划增资资金用途，合理拟定增资价格，明确增资股东筛选标准；二是对增资股东的推荐和筛选、信息披露和尽职调查工作有合理安排；三是明确增资扩股事项的具体责任人。

2、对增资股东尽职调查。除专业中介机构尽职调查外，公司法定代表人、董事长、负责增资扩股事项的公司主要负责人，应当组织公司做好对增资股东的尽职调查工作，并承诺经过尽职调查，增资股东符合上述审慎性监管要求以及资格条件。

3、向股东真实、准确、完整披露信息。增资扩股和变更持有5%以上股权的股东、实际控制人过程中，对现有股东和入股股东，公司应当真实、准确、完整披露财务状况、盈利能力、经营管理状况和潜在的风险等信息。披露信息不得误导、不实或者重大遗漏。

4、有切实可行的后续处理措施。增资扩股和变更持有5%以上股权的股东、实际控制人过程中，对于可能出现的股东委托他人或者接受他人委托持有证券公司股权或者管理证券公司股权，虚假出资或者抽逃出资，不符合股东资格条件等违规行为，或者在承诺期限内转让所持证券公司股权，或者未按承诺及时履行报告义务等情形，公司应当和入股股东事先约定处理措施。例如，可以约定由其他股东优先受让股权，公司按原价回购股权并注销，限制股东权利，约定转让行为无效等。股东的上述行为侵害其他股东合法权益的，股东应当承诺依法对其他股东承担民事赔偿责任。对于公司未尽尽职调查义务，未真实、准确、完整披露信息，或者存在其他违反承诺行为的，公司应当事先制定处理措施，明确对责任人的内部责任追究，并配合监管机构调查处理。

二、各证监局应当依据审核要求，加强对辖区内证券公司增资扩股工作的前期指导，完善变更持有5%以上股权的股东、实际控制人的初审工作，制作并保存初审工作底稿（工作底稿的内容与格式要求见附件中一、二）。

三、增资扩股或者变更持有5%以上股权的股东和实际控制人过程中存在违反规定或者违反承诺情形的，根据具体情况作出下列处理：

（一）督促证券公司按照约定措施内部处理

督促证券公司落实与股东约定的各项处理措施，对有关责任人进行处理。

（二）采取监管措施

对于股东存在委托他人或者接受他人委托持有证券公司股权或者管理证券公司股权，不符合股东资格条件，虚假出资或者抽逃出资等违规情形，或者股东在承诺不予转让所持证券公司股权的期限内转让股权，或者未按承诺及时履行报告义务，应当将有关情况作为不良诚信记录，记入股东监管档案和我会诚信系统。对于股东虚假出资或者抽逃出资的，还应当根据《证券法》第151条的规定，采取责令改正、责令转让股权等监管措施；在股东完成整改前，限制其股东权利；并根据《公司法》的规定，移送工商登记机关进行处理。股东行为构成犯罪的，移送公安部门追究刑事责任。

对于证券公司未尽尽职调查义务，未真实、准确、完整向股东披露信息或者存在其他违反承诺行为的，采取通报批评等监管措施；将有关情况作为不良诚信记录，记入公司法定代表人、董事长、负责增资扩股（变更持有5%以上股权的股东、实际控制人）事项的公司主要负责人的监管档案和我会诚信系统；根据《证券法》第152条、《证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管办法》等规定，采取监管谈话、认定为不适当人选、撤销任职资格、责令更换相关人员等监管措施。

（三）追究法律责任

股东未经批准委托他人或者接受他人委托持有或者管理证券公司股权的，根据《证券公司监督管理条例》第86条的规定追究股东的法律责任。申请文件存在虚假记载的，根据《证券法》第222条的规定追究股东、证券公司和有关责任人的法律责任。

基金公司高管变动一览（截止6月20日）

2008-6-20 16:46:33 - -

市场清冷无比，基金公司的人员变动却反而热闹非凡。并且，与此前基金经理流动频繁不同，最近，基金业人才流动开始升级，频频上演高管大挪移。以下是根据基金公告统计，截止6月20日，基金公司高管变动情况： 序号 基金公司 高管变动 旗下基金一览 1 景顺长城 初伟斌辞去副总经理一职。 景顺长城货币、景顺长城精选 景顺成长、景顺资源、景顺鼎益 景顺内需增长、 景顺内需贰号 景顺长城优选、景顺长城动力 2 建信基金 聘任张延明为副总经理。 建信配置、建信货币、建信成长 建信稳定增利、建信价值 3 招商基金 督察长由赵生章变更为吴武泽。 招商成长、招商安本增利 招商安泰股票、招商安泰债券B 招商大盘蓝筹、招商先锋 招商现金增值、招商价值 招商安泰平衡、招商债券 4 友邦华泰 聘任房伟力和刘宏友任副总经理。 友邦积极成长、友邦增利A 红利ETF、友邦盛世 友邦华泰价值增长、友邦增利B 5 国联安基金 孙建不担任副总经理、德盛稳健和德盛安心基金经理职务。 德盛稳健、德盛优势、德盛安心德盛小盘、德盛精选 6 信达澳银 聘任王重昆、曾昭雄为副总经理。 信达澳银精华灵活配置 信达澳银增长 7 国泰基金 陈甦辞去副总经理职务，陈坚不再担任公司副总经理。 国泰金龙债券、国泰金龙行业 国泰混合、国泰金鹿保本 国泰金鹰增长、金鼎价值精选 国泰金牛创新、国泰金鹏蓝筹 国泰沪深300、国泰货币 金象保本增值、国泰金马 基金金盛、基金金泰 基金金鑫、基金金鼎 8 国海富兰克林 聘任金哲非女士担任总经理。 国富潜力、国富收益、国富弹性 富兰克林国海深化价值 9 东吴基金 督察长由孙昌海变更为吴威。 东吴动力、东吴行业轮动 东吴嘉禾 10 南方基金 许小松不再担任副总经理职务。 南稳贰号、南方绩优成长 南方稳健成长、南方宝元债券 南方避险、南方多利 南方高增、南方现金增利 南方成份精选、南方隆元 南方积配、南方全球 基金开元、基金隆元 基金天元、基金金元

证监会要求基金公司禁发短期行情评论：基金看空言论被叫停

2008-6-20 12:19:59 - 市场报 - 李玲

6月18日上证指数终于终结“十连阴”迎来反弹。但多家基金公司仍对市场行情不愿多谈。据了解，证监会日前因部分基金公司对近期市场发表看空评论很恼火，因此责令基金公司不能对短期行情发表评论。 　　一位基金公司相关负责人透露，6月１７日证监会相关负责人打电话给该基金公司监察稽核部，要求基金公司必须维护市场稳定。部分基金公司还因近日对市场发表看空言论而受到批评。因此，基金公司内部现在查得特别严，不能对短期市场做出任何评论，也不允许提供基金经理的言论给媒体。“也许过段时间，管得不那么严了就好了。”这位负责人无奈地说。在咨询其他基金公司时，也均遭到拒绝。虽然理由各有不同，但也从侧面印证了这位负责人言论的真实性。 　　自５月股市开始不断震荡下跌时起，各种证监会要求基金公司维护市场稳定的传言就不断。四川地震发生后，证监会曾下发了《关于做好证券期货市场抗震救灾和维护稳定有关工作的通知》，要求系统各单位切实做好证券期货系统受灾受损单位和网点的恢复重建工作，同时全力做好抗震救灾期间市场稳定和社会稳定工作，加强市场监控，防止因灾情引发其他不稳定因素。之后，便传出“证监会严令各大基金公司只准净买入”的传言。   　　在近日上证指数遭遇“十连阴”后，更有传言说“管理层要求２８家重点基金公司及券商必须进入沪深市场，通过多种手段维护股市稳定”的传闻。虽然这些传闻的真实性令人怀疑，但是根据这位负责人的说法，可以看出管理层维护股市稳定的意图。 　　然而，到目前为止，基金公司在维护市场稳定的执行力方面做得仍远远不够。此前，基金公司频频参与股改豪赌、中国联通等股票的短线炒作，其抛弃价值投资的做法一直遭到投资者的质疑。    　　从６月１３日的仓位测算数据平均来看，主要类型基金的仓位水平比前周有显著下降。仓位下降２％以上的基金有１４０只，其中有１６只基金仓位大幅下降超过１０％。仅有少部分基金选择在大跌中加仓，仓位增幅２％的基金有３５只。

从彼得-林奇到王亚伟：投资就是做自己
2008-6-20 13:14:45 - 《大众理财顾问》 - 叶波

　　A股已击破牛熊分界线，数根小阳线可以轻易被一根大阴线吞没的行情，也预告行情可能已经进入了熊市。如果前述判断站得住脚，则很多股民沿用原有的操作策略可能陷入困境。如在市盈率调低至20倍时买入某只金融业龙头，不仅安全边际足够，不上涨几乎也是小概率事件。但在熊市中，20倍买入中信证券可能还会跌，且不知道底在哪里。此时怎么去找有安全边际的股票呢？不如从笑傲牛熊市的两位投资人王亚伟和彼得•林奇那里找找方法

　　不经意地将这两位成功投资人相比，竟发现两者的投资哲学和策略具有惊人的相似性。尽管王亚伟曾说大师是学不会的，但他和他的华夏大盘精选处处都有彼得•林奇的影子。联想起王亚伟很欣赏彼得•林奇，并说过林奇的投资哲学更适合A股市场，不妨将两者的思想融合在一起来思考，或许能得到很多有益的启示

　　王亚伟的农民心态

　　“投资很辛苦，跟农民很像。我没想过要做巴菲特，也没想过做索罗斯，只想做个兢兢业业的好‘农民’。”王亚伟曾如是说。王亚伟的“农民”心态大致可作如下理解。

　　多想不足少谈成功

　　王亚伟从来不说自己在投资上的成功，而更强调总结自己的失误。“是否成功是由别人来评价的，而失败的教训却只能由自己来总结。”他曾这样对记者说。而彼得•林奇在《彼得•林奇的成功投资》一书中，谈到自己错过的牛股，甚至多于自己成功挖掘的牛股；即使谈到自己挖掘的牛股，也批评自己过早卖出多于提到成功持有。

　　投资是一场考验人思维周全性的竞赛，也许成功的投资者都要有一种“如履薄冰”的心态，总是反思自己什么地方没有做好，才有可能做得更为周全。

　　做自己而非别人

　　“没有最好，只有合适。”这句话也被王亚伟用于对个人投资者的建议上。

　　一个人不可能成为另一个人，而只能成为他自己。“大师说的一些东西，如果觉得适合我们用的话，就仔细地研究，仔细地琢磨，把它变成自己的东西，如果你觉得不适合你自己的操作，你完全可以不用。”王亚伟总结道。

　　王亚伟认为，在投资策略上，有关是否短线操作、是否盯盘操作这样的争论都是表象的东西，没有任何意义。短线和长线操作都有非常成功者，关键在于能否结合自身的特点，找到切实可行、与自身内在统一的方法体系。

　　形于上者得其中

　　“我们做投资这一行的，也很辛苦，跟农民很像，在‘庄稼地’里从年头忙到年尾；如果碰上好年景(即牛市)，风调雨顺的就能有个好收成；如果碰不上好年景(即熊市)，即便再辛苦，收成也不尽如人意。”王亚伟如此比喻投资。

　　因此，王亚伟强调投资要更多地想如何付出，“形于上者得其中”。在2008年华夏基金投资策略报告会上，他谈到自己将同行业里面最重仓的股票，列入了他的限制或者是禁止买入的名单里面。这些股票都在华夏的股票池里，只是他约束自己不要去买它们。这番言语在市场引起不小的震动。

　　其实，正如王亚伟后来所解释的，他把万科或招商银行列入限制或禁止买入的名单，并非不看好他们，而是强迫自己去挑选比招行和万科更值得买的股票。“我想设立更高的目标，有利于充分地发挥潜能，会比仅仅战胜指数为目标做得更好。”

　　这种心态无疑既有助于避免盲从同行，也有助于戒骄戒躁，创造出领袖群伦的投资业绩。这有助于投资者理解王亚伟的特立独行，他的特立独行正是成功投资人对自身高标准、严格要求的写照。

投资是提高胜算的“赌博”

　　“对于我来说，投资只不过是一种能够想方设法提高胜算的赌博而已。”如果哪位共同基金经理敢这么说，肯定会被业内群起而攻之，但这是彼得•林奇说的。彼得•林奇认为，没有办法把投资归到一个十分纯粹地可以让参与者感到安全可靠的活动类别之中。投资债券，并不比投资股票的赌博性弱多少。投资国库券或把钱放进银行，因为它无力打败通胀的事实几乎是确定的。“由于货币本身的不安全性，投资并不是纯粹的科学”，彼得•林奇说。在这点上，彼得•林奇比那些整天被迫大谈绝对的价值投资的基金经理要诚实得多。

　　长期以来，在中国股市购买大公司的股票一直被认为是“投资”，而购买小公司的股票则被认为是“投机”。王亚伟长期游走于中小盘股中，且换手率奇高，如2007年全年换手率高达449.12%。“我的特点就是高持仓，高换手，低集中度。”王亚伟道。他也一度被市场痛斥为投机。如果不是业绩遥遥领先，他的投资总监和基金经理的位子只怕未必能保住。值得深思的是，最著名的“投机”者为什么远远战胜了众多“投资”者？

　　“区分投资和赌博时，不应该根据参与者的行为类型(如是买大盘股还是中小盘股，是买股票还是债券，是持股不动还是频繁换手)，而应该根据参与者的技巧、投入的程度及事业心。”彼得•林奇给出了答案。也就是说，如果一个人一直在以一种经得起检验的逻辑赌马或买彩票，那么他也能够获取一种相对可靠的长期收益，这跟他买大盘蓝筹股或共同基金没有什么区别。只要你的方法管用，它就是“投资”。

　　用PE、VC思维投资

　　PE、VC投资的成熟模式，就是在承受高风险中追求高收益。成功的PE深知投资的不确定性不可能消除，他们从来不会在某个项目有100%的把握时才介入，因为那时已经太晚了。有50%的成功概率时，他们就可以考虑注资，60%当然更好了。他们也从来不会奢求介入的项目都能成功，10个项目能有6个项目成功，就已经非常了不起了。如果10个项目中有2个项目的回报超过10倍，那他们所做的一切就会非常值得。高收益必须以高风险为代价，是他们经典的投资哲学。

　　不同类型的投资，到最高境界时可能是相通的。这种投资哲学也被彼得•林奇和王亚伟有意无意地运用到共同基金的运作中。彼得•林奇很喜欢投资隐蔽资产型公司或困境反转型公司。林奇认为，成功的投资者应该坦然接受策略允许甚至必然的失误(失误对于PE、VC投资甚至就是必然的)，并在失误中坚守自己的策略，随着时间的延长，最终会因为上涨多倍甚至10倍以上的大牛股而获利。“如果我选择的股票中有60%的表现与我的预期一致，我就已经非常感激了，因为这已经足以在华尔街创造一个骄人的投资记录了。”林奇说。

　　无独有偶，王亚伟和林奇对隐蔽资产型公司的偏爱几乎如出一辙，也因此常被业内人士评论为“剑走偏峰”。投资隐蔽型资产和困境反转型公司的最大特点在于其高风险性，一旦资产注入未成型，或是隐蔽型资产的价值因为缺乏催化剂而始终无法被市场发现，或是困境中的公司未能反转，所投资公司的股价就可能表现平平，甚至因为预期落空而大幅下跌。王亚伟就遭遇了不少类似的失败投资，止损长春经开便是典型。但王亚伟始终未对自己的投资哲学产生过动摇，他投资成功的案例显然远超过了失利的案例，如泸州老窖、广钢股份、南方航空、恒升电子等。有人批评他是在投机，因为资产注入、困境反转都具有或多或少的不确定性。但谁又敢说自己的投资具有确定性？和别人相比，王亚伟的成功案例远远高出了失利的案例，并取得了惊人的业绩，究竟是谁的确定性高呢？

　　不要预测股市

　　“在我看来，在预测股市这件事情上面，人类的能力是极其有限的。人们总是在解释已经发生的现象方面头头是道，就是所谓的事后诸葛亮大有人在。”历经中国十数年牛熊考验，王亚伟对此自然具有发言权。

　　无独有偶，彼得•林奇在他的《彼得•林奇的成功投资》中，专门开出一章叫“不要预测股市”，尤指不要预测大盘。“我希望自己能够预测股市走势和预测经济衰退，但这是根本不可能的。”彼得•林奇认为股民投资的是公司，如果股市中尚能找到一家符合选择标准的上市公司，则股市是否高估影响不大。如果找不到一家这样的公司，则股市定然是高估了。

用基金组合踢赢“牛熊杯”


    眼下欧洲杯正如火如荼，在享受一场场精彩绝伦的比赛之际，各球队的排兵布阵成为球迷们津津乐道的话题。如果把基金组合作为一个足球队，基民是否也拥有自己的守门员、后卫、中锋和前锋？  

    记者接触的大多数基民中，不少人手中拥有基金数量不下5只，但真正讲究组合艺术、排兵布阵的并不多，这次我们的基金投资者是否能从欧洲杯明星球队中获得某种灵感，组建一只自己的基金足球队呢？  

    守门员：货币型基金  

    守门员在球队中是一一个特殊的位置，既是全队防守的最后一道防线，也是全队进攻的始发点之一。  

    任何理财规划，都必须为生活保留一部分可以灵活支取的备用资金，就像球队不能没有守门员，这一角色可由货币基金来担任。  

    货币基金投资标的为流动性极佳的货币市场，如365天内的国债、大额可转让定期存单、大额存款、银行承兑汇票等投资工具。一般的在“T+2”个工作日后可以支取现金，如今不少货币基金都可以实现当日赎回当日到账。  

    因此，在保证流动性的同时赚取较高收益，货币基金可以满足备用金灵活性要求高的特点。这一特点的最大好处还在于，当机会来临，可以配合其他“队员”，供给后备资金，从而大大增强进攻的威胁性和有效性。  

    后卫：债券型基金  

    后卫的主要职责包括防守及确保攻守平衡。  

    债券型基金主要投资于国债、央行票据、金融债、公司债、次级债券、可转换公司债券、短期融资券、银行存款等固定收益类金融工具，此外还可参与新股申购。在资产配比中，债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%。  

    债券型基金主要任务是防守和阻止对方（股票市场）反进攻（下跌），由守转攻时要组织进攻，传好第一棒。在全攻全守的踢法中，是隐藏在后面的进攻力量，故要伺机插上（适当转换调整策略），直接参与前锋线（配置型、股票型基金）的进攻。事实上，在今年的行情中，债券基金抗跌性优势凸现。  

    中锋：配置型基金  

    中锋的主要任务是破门得分、为同伴创造中路得分的机会。当由攻转守时，中锋也应成为一个真正的防守者。  

    由于配置型基金主要投资标的是股票、债券的结合，也称混合型基金。对于股票、债券二者的持有比例，依不同基金的不同风格，视具体情况而定，期风险较股票型基金小，预期收益较债券基金高。  

    配置型基金这类“球员”又攻又守，负责前场（股票基金）与后场（债券型基金）之间球的传递，以及一定的防守作用，也可以适时根据大势进行转换。震荡市场中，比较而言，配置型基金较之股票基金更有优势。  

    前锋：股票型基金  

    前锋位于进攻的最前线，通常起着尖刀和炮手作用，是得分的灵魂角色。  

    股票型基金的资产配置很大比例是投资股票，其主要收益为股票上涨的资本利得。基金净值随投资的股票市价涨跌而变动，风险相对其他基金较高，但相对预期收益也可能较高。  

    作为一款高风险高收益品种，在一个相对较长的投资周期中，股票基金必将成为投资者回报的主力。  

    股票型基金这类球员位于进攻的第一线，主要任务是进攻，争取更多收益。该类“队员”能为整个“基金球队”冲锋陷阵，获得更多“进球”得分的机会。此外，也不是孤军奋战，而是与后面的支援，一起组成严密的中场防线。

易方达基金“教父”江作良去职
2008-6-21 9:17:38 - 每日经济新闻 - 李凯 于春敏

    其多年前投资的一家公司即将上市，或带来利益冲突

    昨日，易方达基金公司发布公告，该公司副总裁兼投资总监江作良已向公司提出辞职，并获得公司董事会的批准。据悉，江作良离职后，不会转投其他基金公司，而是将离开公募基金业。

    这一公告在基金业内可谓之“一石击起千层浪”，江作良作为易方达基金的教父级人物，也是公募基金中硕果仅存的“大佬”之一，他的离开引起坊间的颇多关注和热议。让人略感惋惜的是，江作良辞职的主要原因竟然是“炒股炒成了股东”！  

    江作良挥别易方达

    江作良——易方达基金公司投资总监，虽然为人处事异常低调，但在基金业内的知名度颇高。

    江作良作为公司筹建者之一，自2001年4月易方达基金公司成立以来，就一直在该公司工作，曾任投资管理部总经理、科汇基金的第一任基金经理。从2002年8月23日至2007年7月12日的5年期间，他一直担任易方达平稳增长基金的基金经理，是国内任职最长的基金经理之一，为中国开放式基金的管理和发展作出了重要贡献。

    但是，就是这样一位牛人，却在近日递交了一份辞呈，并已得到了易方达基金公司董事会的批准。

    昨日，易方达基金公司发布公告，该公司副总裁兼投资总监江作良已向公司提出辞职，并获得公司董事会的批准。据悉，江作良离职后，不会转投其他基金公司，而是将离开公募基金业。

    陈志民接任投资总监

    作为易方达投研团队的 “舵手”，江作良的离开会对易方达基金公司产生影响吗？

    对此，易方达作出了正面的回应。易方达公司相关人士表示，江作良离任后，易方达准备由两位总监来分别负责公募与专户的投资管理业务，特定客户资产管理业务总监肖坚将继续领导社保、年金、专户等产品的投资运作，而现任总裁助理兼基金投资部总经理陈志民将担任公募基金投资总监，领导公募基金的投资，他们二位将直接向公司总裁报告工作。

    此外，易方达基金有关人士还表示，在这一事件之后，易方达基金目前已建立了员工及其配偶、子女直接或者间接从事个人股权投资活动的申报、审查、登记、管理制度，并将其纳入了公司日常管理，重点防范利益输送和利益冲突。

    投资总监变股东

    “都这个年纪了，我是坚信江作良不会去私募！”这是去年一位基金公司高管告诉记者的原话。然而，现在江作良却真的选择离开了！背后的谜底是什么呢？

    “炒股千万别炒成股东！”这句话的“知名度”相当高，大概意思就是炒股千万别被套。然而，江作良离开的真正原因就是他成为股市大佬中“炒股炒成股东”的第一人！

    据相关人士介绍，江作良最初于2000年、在易方达基金公司尚未成立之际，即以个人身份、作为发起人开始参与一家未上市公司的股权投资，该公司已于今年经证监会发审委审核通过，将于近期公开发行上市。经向有关法律人士咨询，该投资行为与国内法律法规没有冲突。尽管如此，为了回避该公司上市后可能存在的利益冲突，同时为了消除公众的疑虑，江作良本人经慎重考虑，决定辞去易方达基金副总裁和投资总监的职务。

    有市场人士指出，从投资总监到上市公司股东，看来江作良早已给自己选择了另外一条路！然而走了这样的一位“大佬”级人物，公募基金无疑又遭遇一次沉重的打击，相信所有基金持有人的心中都会有一个疑问——公募基金还有春天吗？

    链接：江作良简历

    江作良，男，1966年4月生，广东信宜人，上海财经大学经济学硕士。

    1993年年底，27岁的广东人江作良从上海财大硕士毕业进入广发证券，从事证券发行、研究咨询、自营等工作，历任投资自营部副总经理、研发中心副总经理、投资自营部总经理等职，直至2001年3月。

    1996年，江作良在四川长虹和深发展7元多时建仓，大量吃进。此后这两只龙头股带领大盘一路上扬，这两只个股最后股价都翻了几番。

    1999年，5·19行情爆发，大盘井喷，广发证券踏空。江作良提了一个关键性的建议：买基金。此后，各路基金争相上扬，基本从1元多左右扶摇直上到2元多，验证了他的这种判断。

    2000年的春节行情中，江作良把主要注意力放在科技股上，清华同方他做了两轮，都是一个月赚1倍。

    2001年年初，江作良赴易方达履新之前，基本上把广发的股票都换成了基金。回过头来看，基金是2001年股市中唯一能赚钱的板块。

    2001年3月，江作良出任易方达基金管理有限公司投资部总经理，主管“科”字头系列基金的投资。

    2001年4月始，江作良历任科汇基金基金经理、易方达基金管理有限公司投资总监、平稳增长基金基金经理。