周梅森：推出平准基金 保卫中国股市
凭心而论，最近一段时间，ZF和管理层对中国股市是呵护有加的，对市场声音给予了积极回应。调整了不合理的印花税，对大小非减持进行了政策性制约，对那些违规减持的大小非股东进行了及时处理。由此可见，ZF及管理层和各类投资者一样，期望有一个稳定的市场，尤其是在汶川地震发生，奥运即将开幕的情况下，不愿看到市场出现非理性暴涨暴跌。市场也是讲政治的，看懂管理层的政策意图后，各类投资者配合默契，在汶川大地震发生后，股市也没暴跌，五月十二日后的中国股市，展现了一个崛起的东方资本大国的风范。
然而，六月十日央行上调一个点的准备金率，却意外地压垮了市场。当日，沪市跳空一百多点开盘，以千家股票的跌停，宣告了管理层救市的失败，人们眼中的政策底成了又一个难以逾越的市场顶，中国股市再次沦入难以测底的深渊，进入了2000点时代。很多市场人士震惊之余，情绪化地发泄，甚至认为ZF误判了形势，出手太重。
我的看法不是这样。我不认为这次银行准备金率的超常规上调旨在打压股市，更倾向于认为，ZF和决策层这时出手，是不得已而为之。由于美元贬值和石油暴涨，全球性的输入型通涨已是事实。中国潜在的通涨压力很大，越南不可类比，我们只说我们自身。现在的情况是，ZF出于抑制通涨，保持经济平稳增长的考虑，人为压制油价电价以及劳动力等相关生产要素的市场价格，事实上已造成了中国制造补贴全球的现实。任何人都清楚，这种政策不可能具有持续性，油价电价的市场化进程将是不可避免的。而油价电价的上涨，势必会造成下游产业的自然涨价，中国经济出现两位数的通涨率不是不可能的，为防患于未然，及时收紧流动性，该出手时就出手，合情合理。
可这不等于股市就该在暴跌了50%后，继续这么非理性地暴跌下去，更不等于说，ZF和管理层就束手无策了。我认为，在这种灰暗时刻，我们可做的事情其实还很多，首先是流动性的疏导。是像以往一样导向境外，鼓励成立更多的境外投资基金，开通港股直通车，甚至以主权投资的形式向境外资本市场投资，还是把资金流导向国内市场，保卫中国市场？答案不言而喻，应该导向国内市场，我们的ZF和管理层应以一万多亿美元的外汇储备和过度的流动性为依托，成立平准基金，用明确的国家意志告诉市场，中国资产的定价权在中国。
中国不是越南，也不是美国，经济在健康发展，尽管目前在全球输入性通涨压力和自然灾害面前遇到了一定的困难，但这是阶段性的，未来前景依然光明而美好，让全球投资者充满憧憬。应该说，从6000多点一路调整下来，3000点的中国股市已是遍地黄金，资产价格从高估走向合理，走向低估，甚至严重低估，比如工商银行、民生银行、招商银行这类银行股；比如振华港机这类拥有自主知识产权和国际垄断地位及定价权的绩优股，市盈率仅仅十余倍。我们与其到海外风险市场去冒险，去买美国国债，倒不如从一万多亿美元的外汇中拿出一部分成立平准基金，保卫中国股市，抑制市场的暴涨暴跌。
这是不是政策救市呢？当然是。该不该救呢？我认为该救。且不说成熟的香港市场此前曾有过类似举动，就是从中国股市政策市的特征来说，ZF和管理层也应该承担起政策的信托责任。让市场至今担忧不已的大小非问题就是政策的结果：当年对价严重不足，让大小非的持股成本成太低，造成了市场今日的危局。更让人不解的是，成立不足一年的中国建筑120亿股可以由政策特批在这种时候上市，一些比中国建筑好得多的公司却上不了市，这政策特征还用说吗？!
中国股市不缺资金，流动性依然过剩，中国股市缺的是信心。如果有ZF背景的平准基金高调入市，我相信也许用不了多少资金的低位投入，就能把市场的信心一举挽回，遏止住目前的溃局。当然，不排除出现疯狂暴涨，那时，平准基金就该卖出股票，反向制约了。
那么，还等什么？当断则断，尽快行动起来，推出平准基金，并使之长期化，制度化，用国家意志托起市场信心，保卫中国股市吧！如斯，则功在国家，利在人民，一个稳定理性的市场也就可以期待了。(大众证券报 周梅森)
