周末与一位做现货生意的朋友谈及目前的棕榈油市场，隔行如隔山，他的指点让我对棕榈油这个期货品种有了新的认识。
世界上最大的棕榈油进口国和消费国是美国，美元的不断贬值、美国对棕榈油消费量激增是导致国际棕榈油价格上涨的直接因素。从2007年开始，美国佬增大了自己国家的豆油出口量，而自己改吃棕榈油。美国佬为什么不吃豆油？朋友解释说是因为美国佬很坏，美国佬自己种的都是转基因大豆，现在科学还不能判断出到底有没有问题，于是自己不吃，都出口到第三世界国家包括中国去了。棕榈油是天然的，所以美国对棕榈油需求量就大了。
棕榈油和豆油存在一定的可替代性，食用调和油主要成分之一就是棕榈油和豆油。由于棕榈油的熔点比较高（24度），在冬季容易凝结，消耗量少，但随着天气转暖，食用油中的豆油成分会更大程度地被棕榈油替代。一般来说，夏季里棕榈油和豆油每吨的差价在0－500元之间，比如2007年夏季棕榈油比豆油的差价约为300元。而目前棕榈油价格不论期货还是现货市场，都比豆油低了2000元左右。这种情况下，至少就存在着跨品种套利的机会：如现价采取卖出9月豆油同时买入9月棕榈油的套利策略，持有至今年夏季，应能获得1500元/吨的套利回报。
棕榈油的供应产量也分大小年，今年是马来西亚棕榈油的小年，在一定程度上限制了棕榈油总产能的增加。同时东南亚地区台风、地震等天气和地质灾害情况及当地政治局势可能成为突发性的利多因素。
中国的棕榈油消费量仅次于美国。与豆油不同，中国的棕榈油需完全依赖进口，棕榈油的价格受国际价格的影响也更为敏感。国家对于完全需要依赖进口的产品，价格调控手段非常有限，而且目前棕榈油的进口关税已经为0，不再具有下调空间。
棕榈油期货目前成交尚不活跃，其成交量和持仓量，还远远小于现货市场的成交和库存，其价格杠杠效应还不明显。该品种一旦出现成交量和持仓的双放大，就将是市场对棕榈油价格发现的过程。
