杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

在公司财务分析中，仅仅观察财务报表无法洞察财务状况的全貌，同时仅观察单一的财务比率，也难以了解公司财务状况的全面情况。为此，需要把各种财务比率结合起来，杜邦财务分析体系就是一种综合分析法。作为一种很实用的财务分析方法，它利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用，故称杜邦分析法。这种方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。
　　一、杜邦图

利用杜邦分析法进行综合分析时，可把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，如下图所示，纵观全图，可发现该图反映了以下几种主要的财务指标关系：

股东（所有者）权益报酬率=净利润÷平均所有者权益 =（净利润÷平均资产总额）×（平均资产总额÷平均所有者权益） =总资产报酬率×权益乘数
权益乘数=资产总额÷所有者权益=1÷（所有者权益/资产总额）=1÷[1–（负债/资产）=1÷（1–资产负债率）  
总资产报酬率=净利润÷平均资产总额=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷平均资产总额）  =销售利润率×总资产周转率销售利润=净利润÷销售收入  
总资产周转率=销售收入÷平均资产总额  即：权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数  
平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2  
平均负债总额=（期初负债总额+期末负债总额）÷2  
平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）÷2  
其中：总资产报酬率=销售净利率×总资产周转率称作杜邦等式。  

二、杜邦财务分析方法  利用杜邦财务分析方法可以帮助了解和分析企业的获利能力、营运能力、资产的使用状况、负债情况、利润的来源以及这些指标增减变动的原因。在用杜邦分析图进行综合分析时，主要抓住以下几点：  
（1）权益报酬率是一个综合性最强、最具有代表性的财务分析指标，是杜邦分析体系的龙头指标。投资者最关心的是自己每一块钱的投资，经过企业经营之后，每年能带来多少钱的收益。而权益报酬率恰好可反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率，所以不断提高权益报酬率是使所有者收益最大化的基本保证。从杜邦图可看到，企业获利能力的驱动器有三个发动机：销售净利率、资产周转率和权益乘数。而销售净利率取决于企业的经营管理；资产周转率取决于投资管理；权益乘数取决于筹资政策。通过对这三个比率的分析，就可以将权益报酬率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合指标更能说明问题。  
（2）权益乘数反映了企业筹资情况，即企业资金来源结构如何。它主要是受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高。企业在利用别人的“鸡”给自己生了较多的“蛋”的同时，也带来了较大的财务风险。反之，负债比率越小，权益乘数就越小，说明企业的负债程度比较低，意味着企业没能积极地利用“借鸡生蛋”，给自己赚更多的钱，但债权人的权益却能得到较大的保障。对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理，联系权益结构分析企业的偿债能力。在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营，相对减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益报酬率的目的。  
（3）总资产报酬率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和资产周转率的乘积，可以反映企业的销售和资产管理情况。对它进行分析，须从销售成果和资产运营两方面着手。  
（4）销售净利率反映企业利润与销售收入的关系，其高低能敏感地反映企业经营管理水平的高低。影响销售净利率的主要因素为销售收入与成本费用，因此提高销售净利率有两个主要途径：一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。即所谓的“开源节流”。扩大销售收入既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素，又可提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素，也可反映企业对成本费用的管理控制力度。从图中还可以看出，提高销售净利率的另一途径是提高其他利润，想办法增加其他业务利润，适时适量进行投资取得收益，千方百计降低营业外支出等。  
（5）杜邦分析图可以分析成本费用的基本结构是否合理，还可以分析各项费用对利润的影响程度。因此可利用该图进行成本费用分析，找出降低成本费用的途径，加强成本费用控制。若企业财务费用支出过高，就要进一步分析其负债比率是否过高；若是管理费用过高，就要进一步分析其资产周转情况等等。杜邦分析对利息费用分析更为重视，因为利息费用与权益乘数存在着密切的关系。如果利息费用高，就应该考虑企业的权益乘数或负债比率是否合理，也就是企业资本结构是否合理，若不合理，就会影响所有者的利益。  
（6）资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，则须对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关各资产组成部分使用效率的分析，以判明影响资产周转的主要问题出在哪里。  
（7）杜邦图还可以反映流动资产和长期资产的结构状况，用以分析其结果是否合理。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现企业的经营规模、发展潜力，两者之间有一个合理的比率关系。如果企业流动资产过多，或固定资产过多，都会影响企业资产的周转速度，从而影响资产的利用效果。同样，流动资产内部也有一个合理比例问题。如果企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的盈利能力；如果企业占有过多的存货和应收账款，既会影响获利能力，又会影响偿债能力，则要分析企业是否存在产销不对路、或者生产周期过长、或者收款不力的现象，并进一步找出原因，采取相应的改进措施。  
通过杜邦分析体系自上而下或自下而上的分析，可以看到权益报酬率与企业的资金来源结构、销售状况、成本费用控制、资产管理密切相关，各种因素相互制约、相互影响，构成一个有机系统。杜邦分析体系提供的上述财务信息，较好地解释了指标变动的原因和趋势，这为进一步采取具体措施指明了方向，而且还为决策者优化经营结构和理财结构，提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即要提高权益报酬率的根本途径在于扩大销售、改善经营结构，节约成本费用开支，优化资源配置，加速资金周转，优化资本结构等。在具体应用杜邦分析法时，可进行纵向比较（即与以前年度对比）和横向比较（即与本行业平均指标或同类企业对比）；同时应请注意这一方法不是另外建立新的财务指标，它是一种对财务比率进行分解的方法。因此，它既可通过权益报酬率的分解来说明问题，也可通过分解其他财务指标（如总资产报酬率）来说明问题。总之，杜邦分析法和其他财务分析方法一样，关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。

[ 本帖最后由 dyne1018 于 2008-4-26 15:22 编辑 ]

此类评价方法还有一些，但看起来就头疼
我觉得掌握好综合评价方法就差不多了。

小结一下：
对于目标对象的评价，实际上是至为关键的，
无论是从价值分析的角度出发还是对技术分析者而言。
价值分析，给出一个企业的估值的计算，实际所花时间可能仅十来分钟，
但对于企业各方面的评价和研究才是最耗神的。
总体而言，
包括公司的成长性，盈利能力，营运能力，财务健康状况，等四个方面。
还有就是，评价依据，不应仅看当年的数据，除周期型公司、复苏型公司外，
其它的财务指标都应具有良好的一致性。

财务分析培训-毕马威，很简单，有兴趣的朋友可以看看

谢谢dyne1018！

顶,!!
随着A股和国际市场联动紧密化,人民币自由兑换越来越近
价值投资会成为主流追求
感谢楼主的资料,一起学习

一个学习的好地方

不错，谢谢

谢谢提供

价值投资肯定会是主流。
但价值投资也好，技术分析方式也好，
都只是投资工具，
我们一定要有适合自己的投资方式，
这对我们自身而言，是非常重要的

在很多的资本市场中，QFII一直做的很成功，就非常值得我们学习。
国内的多数基金，说来也是价值投资的实践者，但还是输给人家，
一样的市场，一样的规则，为什么？
值得我们思考。

有一点不能不说，
那就是他们对于自身投资理念的自信和执著！

说来，大致在3300左右吧，
国内不少基金业人士，
还在为QFII被套而幸灾乐祸，
现在呢，不认真反思，转而又开始大唱什么阴谋论，骂ZF，
这才气人,也很可笑！

[ 本帖最后由 dyne1018 于 2008-4-30 08:18 编辑 ]

聊一点其它的话题，
也许与主旨有些跑题，还请看客多多谅解。
问一下浏览本帖的朋友一个问题，
此刻你的内心是平静的吗

我希望大家的回答都是肯定的。

但就我自身的感受而言，有很多时候我的内心都是浮躁的。
在日常的生活中，内心的宁静是我们幸福生活的保障和体现，
对于做投资的，更是理性决策所必须的。
但我们却常常因为各种各样的原因，
尤其是面对庞大而繁杂的信息时，
失去自我的宁静和理智。
不想展开来谈，只是想借此给一些朋友一点点祝愿：
如果您的答案是否定的，不妨现在开始就冷静下来
静静的思考一下为什么，
或许会有新的收获，
也许投资境界因此而得以小小的提升呢:

引用:

原帖由 dyne1018 于 2008-4-29 22:40 发表
说来，大致在3300左右吧，
国内不少基金业人士，
还在为QFII被套而幸灾乐祸，
现在呢，不认真反思，转而又开始大唱什么阴谋论，骂ZF，
这才气人,也很可笑！

是的。国内的基金大多不成熟，唱价值投资，实际上更多时候跟我们散户一样在趋势里博短差。
他们对整个市场的判断也是墙头草，我真是很奇怪
破三千点之前我就开始看多，结果证券公司的朋友说他们内部还在开会，说3000点还是高点！
如此机构，如何成为市场的稳定基石？

快五一了，祝朋友们节日快乐！！！

林奇应对大跌的三个办法——刘建位

缓割肉

　　真的会崩盘吗？林奇用历史数据告诉我们，崩盘是不可能的，根本没有必要急于割肉。
　　在美国股市股票投资收益率战胜其他投资品种的这70年间，曾经发生过40次超过10%的大跌。其中，又有13次属于令人恐怖的暴跌，跌幅超过33%。期间还经历了有史以来最大的暴跌，即1929年到1933年的股市大崩盘。
　　在这40次暴跌中，即使你提前预测到了其中的39次，并且在暴跌前卖掉了所有股票，最后也会后悔万分。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。
　　中国股市从1990年诞生到2008年的18年间，一共发生过3次跌幅超过50％的大调整。第一次是从1992年5月最高的1429点，到11月最低跌到386点，半年跌幅超过73%。但到1993年2月最高涨到1558点。不到4个月不仅收复失地，而且创出新高；第二次是从1993年5月最高的1380点，到1994年7月最低325点，15个月跌幅超过76.5%。但到1997年5月最高涨到1510点。大盘从此持续上涨，一直上涨到2001年6月的最高点2245点；第三次是从2001年6月的最高点2245点，到2005年6月最低的998点，4年跌幅超过55%。但到2006年12月底，市场收盘于2675点。而且大盘从此持续上涨，一直上涨到2007年10月的最高点6124点。
　　而每次暴跌过半，都有人预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管上证指数暴跌一半甚至三分之二，也并非像人们预料的那样股市末日来临，它也不过是一次正常的股市调整而已。股市最终还会涨回来，而且会涨得更高。
　　既然股市最终会涨回来，何必恐慌得割肉呢。
　　即使股市单日大跌，让你对后市感到惊恐不安，你也不必在这一天甚至也不必在第二天把股票抛出。你可以在大跌后分期分批逐步减持你的股票投资组合，从而最终取得比那些由于恐慌全部抛出的投资人更高的投资回报。

　　长持有

　　股市大跌，是应该减仓甚至退出股市，还是应该继续长期持有？
　　林奇的回答是：要想在股市中赚大钱，关键是不要被吓出去。
　　投资成功，必须有坚定的信心。股市再跌，也要坚定长期持有，决不轻易退出。
　　坚定的信心来自于两个方面：
　　一是相信经济会持续增长。林奇认为，投资者必须对国民经济有充分的信心，坚信股市会随着经济增长而持续增长。我们要始终相信中国经济会继续稳定发展下去，相信上市公司会继续为股东赚钱，新的公司会一批又一批地出现，取代那些失去活力的老公司。
　　二是相信股市波动的历史规律，即所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。每当林奇对当前的股市大局感到忧虑和失望时，他就会努力让自己关注于"更大的大局"，以坚定自己长期持有的决心。林奇所谓"更大的大局"，是以更长更远的眼光来看股市。历史长期统计数据告诉我们，在1927-1997年这70年里，美国股市平均每年的投资收益率为11%。尽管20世纪以来发生了各种大大小小的灾难，曾经有成千上万种理由预测世界末日将要来临，但是投资股票仍然要比投资债券的收益率高一倍以上。
　　想想看，尽管中国股市也经历了三次跌幅过半的大调整，但只要你一直持有，从1990年底中国股市最初的100点到2007年10月最高的6124点，18年你会赚到61倍。即使到现在大跌后的3500多点，你也能赚到38倍，比银行存款要高近20倍。
　　股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像东北的寒冬一次又一次来临一样。巴菲特和林奇这些投资大师经常提醒投资者，股市大回调不可避免，总会发生的，千万不要恐慌。如果你投资到股市里的钱是再套也没关系，根本不影响未来正常生活的闲钱，那就长期放在股市里好了。相信历史规律，股市早晚会涨回来，而且会涨得更高。

　　慎抄底

　　历史告诉我们，股市大跌其实是好事，因为它让我们又有一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。
　　成功的选股者和股市下跌的关系，就像我国北方的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，就会为安然度过股市大跌事前做好准备。如果你看好的股票随其他股票一起大跌了，你就会迅速抓住机会，趁低更多地买入。
　　但需要指出的是，抄底买入并是我们想像的那么简单。
　　林奇说，想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。想要抓住一只迅速下跌的股票抄底，有可能不但抄不到底，还会连你的老底都输个精光。因为你错以为已到底部，其实根本不是底部，甚至离真正的底部还远着呢。通常来说，更稳妥的办法是，等刀落到地上后，扎进地里，晃来晃去一阵后停止不动了，这时再抓起这把刀子也不迟。
　　但是即使投资者已经研究的非常清楚，也难以在最低价位抄底买入。通常股市在重新上涨之前都会震荡整理。一般来说这个震荡整理时期会长达1到3年，甚至更长。
　　如果你对一家公司的股票感兴趣，你应该找到一个更加充分的买入理由，而不是因为这只股票已经下跌这么多了，看起来可能会反弹。你买入的更好理由应该是，你发现公司的业务继续强劲上升，公司的盈利大幅反转，你分析了公司财务报表后发现公司的市盈率明显偏低。
　　说起来很简单："下次股市大跌的时候，我一定不会恐慌，我要趁机逢低买入一些超跌的好股票。"但是做起来并不简单。因为每一次危机看起来都好像要比上一次更严重，在股市大跌中要想做到置之不理反而逆市买入很难。
　　避免由于过于悲观而被吓得抛出股票的最简单、最实用的办法就是：每个月定期定额买入股票，或者买入基金。
　　如果你在股市大跌的气氛中非常恐慌，请牢记林奇的三个忠告：缓割肉，长持有，慎抄底。

[ 本帖最后由 dyne1018 于 2008-5-3 15:14 编辑 ]

《怎样选择成长股》
股市投资的本质是投资未来、憧憬未来的游戏。

如果一个企业每年的利润始终维持不变，这在中国也是不错的企业了。但这样的企业让你以10倍的市盈率买下一直持有，你干吗？答案：一般人不会干。

那为什么会付出20倍甚至30倍的市盈率去投资一只股票呢？

奥秘在于企业内在的业绩的持续成长。

给出几组简单的数据，让我们看看成长（复利）的魅力。

第一家企业每年保持30％的增长，10年后利润增长到13.8倍。

第二家企业每年保持25％的增长，10年后利润增长到9.3倍。

第三家企业每年保持20％的增长，10年后利润增长到6.2倍。

第四家企业每年保持15％的增长，10年后利润增长到4倍。

第五家企业每年保持10％的增长，10年后利润增长到2.6倍。

第六家企业每年保持5％的增长，10年后利润增长到1.6倍。

假如我们用30倍的市盈率购买了第一家每年成长30％的企业，持有10年，即使以20倍的市盈率卖出，那么仍然可以获得9倍的利润。假如我们以10倍的市盈率买入第五家每年成长10％的企业，10年后以20倍的市盈率卖出，获利为5倍。

结论：时间是优势企业的朋友，是劣势企业的敌人。尽管短期看股价好像与业绩不匹配，这刚好给价值投资者介入的机会。长期看，股价一定与业绩是匹配的。

可以这么说，投资持续成长股是获取超额利润的最佳选择。

《怎样选择成长股》是一本世界闻名的经典投资书籍，作者费舍通过自己的投资实践，选择出了当年IBM、摩托罗拉、德州仪器等高速成长企业，并获得巨大成功。巴菲特在看了《怎样选择成长股》一书之后，专程登门拜访了费舍，并多次说过：“自己是85％的格雷厄姆，15％的费舍。”

怎样选择成长股

费舍在书中列出了选择成长股的15个要点，主旨就是寻找那些能够持续增长的企业，而不是那些短期爆发、随后又回归平静的企业。

这样优秀的企业是很难找到的，而一旦找到，就不要轻易卖出。这些企业大致有这么几种特点：

一是管理层诚信原则：

管理层要诚实可信而又具有出色水平。一个出色的、值得信赖的管理层，一定是把股东利益放在首位的。

二是优选快速增长行业的原则：

平稳发展的行业里有优秀企业，但在快速增长的行业里更容易找到。再优秀的管理层，如果不是在快速增长的行业里，也很难实现企业快速发展。就像F1赛车手，给他开夏利，就怎么也跑不过你开的奔驰。在目前的中国地产、银行业仍然处在快速增长阶段，而且在未来很长的时间里仍然会快速成长。

例如：银行业的华夏经营是非常一般的，但股东可以发现该公司业绩自2003年到2006年业绩增长了一倍，复合增长近25％。这在银行业里是平庸的，但在绝大多数公司里却是不得了的业绩。

三是行业龙头原则（包括细分行业龙头）：

要选择行业最为出色的企业即行业龙头。他们往往比同行业第二、第三名的市值高出很多倍。

选择成长股，主要是依据企业的基本面，而不是依据股价的市场表现。在一般股民心里很常见的思维是，这只股票价格很高了，或者涨幅巨大了，不能再买了。但是，这个观点是错误的。近来总有朋友劝我抛出万科、招行，原因这两个股票去年涨幅已经不小，今年呢表现一直平平，让我错失了许多的机会。

但我认为：对于成长股来说，如果和未来巨大的业绩增长带来的股价升幅相比，目前的价位只是小巫见大巫而已。

但一个不容乐观的现实是：优秀的成长股是很难找到的。据统计，2000～2005年的5年间，每年业绩增幅在30％以上的企业只有5家，其中有2家是银行。我们常说的成长股大部分的成长周期不超过3年，然后就由快速成长企业转变成平稳增长的企业了。

如何选择买卖时机

买入时机选择。

一般事后诸葛亮式的思考是：在低点买入，高点再卖出，然后低位再回补。这种纸上谈兵的操作，至今还没有发现哪位神仙可以做到。如果有那位高人做到，那他的财富一定会超越巴菲特。

费雪告诉我们，没人能够知道高点低点，但是我们可以采取如下两个办法：

1、如果没有财务知识或没有时间研究，可考虑在特定的日子里购买股票，比如每月，或者每季度的某日去买，然后就一直持有。

2、 按照安全边际原则购买成长股票。

卖出时机选择。

用费舍的话讲，就是只要当初选择正确，卖出的时机永远不会到来。

少意味着多。（尽量少操作才可以多赚）

但如果发生如下情况，随时都是卖出时机。

1.一开始即买入错误，后来的情况越来越清楚；

2.公司经营情况发生变化；

3.有确切的把握发现了一家更好的企业。

除此之外，否则不要轻易卖出。


集中持股。少意味着多（集中持股才可获取大利润）。

社会发展历史已经证明，在优秀企业当中，能够成长为巨人公司的企业，只是极其少数的。我们只要发挥自己的优势，把他们选择出来，然后长期持有，就可以获得超越市场的回报。

分散投资对人的能力是一种考验，没人有能力了解很多不同的行业和企业，而对不了解的企业来说，分散投资的风险反而很大。

分散投资其实是一种不自信的表现。

不要误读成长股

投资者很容易误读成长股。

一是把打着成长幌子的伪成长股当作持续成长股。

历史上著名的有蓝田、银广夏、东方电子；现阶段就更多了，譬如目前的杭钢，基本上可以断定伪成长股。

二是把短期暴发性业绩增长当成成长股投资，因而长期持有，导致获利平平甚至亏损。

三是为成长股支付过高的价格。好的企业业需要合适的价格，否则我们的投资收益仍然不会理想。譬如：中国人寿和中国平安均是好公司，但是否好股票，市盈率达100倍，即使不亏，那也是赚未来的钱。

四是随便买入一只自己都搞不懂的企业，也当成成长股，长期投资，后果十分可怕。

五是买入之后，没有经常性跟踪反馈信息，不管不问，企业基本面发生了变化也毫不知情。
      

在文章的结尾，让我们重温大师的教导。

希望费舍的谆谆告诫也能使你茅塞顿开：

　　1、投资想赚大钱，必须有耐心。换句话说，预测股价会达到什么水准，往往比预测多久才会到达那种水准容易。

　　2、股票市场本质上具有欺骗投资人的特性。跟随他人当时在做的事去做，或者依据自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。

　　3、不要过度强调分散投资……买进一家公司的股票时，如果对那家公司没有充分的了解，可能比分散投资做得不够充分还危险。

　　4、在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。沙士比亚可能无意间总结了普通股投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有财富。”

　　5、我一直相信，愚者和智者的主要差别在于，智者能从错误中学习，而愚者则不会。

　　6、短期的价格波动本质上难以捉摸，不易预测，因此玩抢进杀出的游戏，不可能像长期抱牢正确的股票那样，一而再，再而三，获得庞大的利润。

　　7、集中全力购买那些失宠的公司。

　　8、抱牢股票直到：（a）公司的性质从根本发生改变，或者（b）公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。除非有非常例外的情形，否则不因经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魅力的持股。

　　9、真正出色的公司，数量相当少。那样的股票往往无法以低廉的价格买到。因此，当遇到有利的价格出现时，应充分掌握时机和情势。资金应该集中在最有利的机会上。

　　10、卓越的普通股管理，一个基本要素是不盲从当时的金融圈主流意见，也不应只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。

　　还是用费舍的话作为结束吧：“大部分投资人终其一生，依靠有限的几只股票长时间持有，就可为自己或者后代打下成为巨富的基础。”

[ 本帖最后由 dyne1018 于 2008-5-4 19:37 编辑 ]

刘建位新书---《学习巴菲特》

本书是作者在央视经济频道《理财教室》主讲的《学习巴菲特》系列讲座的结集。作者一针见血地指出众多股民在投资方面的误区——他们通过“追涨杀跌”的土方法只能做股市的“短线倒爷”。而从股神巴菲特的投资经验中提炼出股神与菜鸟的三大不同——“不看股价、不想股价、不做差价”，以及股神成功的三大绝招——“不看股票看公司、不想价格想价值、不做投机做投资”。作者将用轻松幽默的口 语化文字，和简单实用的入门级方法，带领读者个个击破准确估值、选准股票、安全投资等重点问题，帮助读者实现“长线吊大鱼”的目标。

转帖
老钱庄五哥（万承洪）珍藏的股市投资秘籍--如何选股

如何选股（1）



——选股的动机、原则和程序









关于“炒股”的一些最基本的理念和原则就是价值投资, 价值投资的基础就是买企业、买被低估的企业，并长期持有，而且不熟不做，利用市场的愚蠢进行投资，那么如何才能选到好的企业呢，一个已涨了n倍的股票还能买吗？如何利用市场的愚蠢进行投资？主要精力要用在讨论如何选择企业上，因为选的企业好，就可以战胜大盘，战胜股市的调整，甚至战胜熊市。今年是一个分水岭，以后指数（特别是成份指数)会不断创新高，而个股将一半是火焰，一半是海水。以下分三个方面讨论如何选股，一是点评一下国外大师的选股方法。二是介绍一下选股的动机、原则和程序。三是以一些具体的上市公司为例，说明如何选股。首先谈一下选股的动机、原则和程序。









一.选股的动机






首先我们要区分短线投机的和中长线价值投资，树立中长线价值投资的理念，因为前者和后者之间选股的动机不同、理念、行为和结果也就是完全不同。



动机决定理念，理念决定行为，行为决定结果。



短线投机者的主要动机是想一夜暴富，不找到很快翻倍的股票或第二天就涨停的股票不痛快，因此更注重概念，题材，有没有人坐庄，消息来源是否神秘可靠，而忽略了股票的风险，没有考虑股票的安全边际。而中长期理性的价值投资者，期望获得长期稳定的收益及未来的复合增长，因此，更注重企业的实质和未来的成长及安全边际。后面我们讨论选股都是基于中长期价值投资的理念。






二.选股的基本原则




第一.     有较好的安全边际；



第二.     行业有广阔的发展空间；



第三.     产品清晰便于了解；



第四.     经营稳健；



第五.     最好是行业里的龙头企业；



第六.     未来有较大的成长性。









三.选股的程序






第一步.检查自己的选股动机；



第二步.确定长期投资的理念并制定基本的选股原则；



第三步.选择行业；



第四步.对行业进行细分；



第五步. 选择行业里的龙头股或细分行业龙头股；