价值分析是一个十分完整的体系，我尚在不断的研习中，
我对此的理解很粗浅，但运用价值分析，确实可以收到相当不错的收益，
这里为一些刚入市的朋友做个介绍，希望可以对大家的投资有所帮助，
也希望路过的朋友多多指教。
关于价值分析的相关内容还有很多，以后我会一点一滴在这里补充更新。


为了保持内容的完整性，将前面帖子的内容做了链接，放在了一起。

资产负债表解读：
http://www.chcj.net/thread-1024319-1-1.html
损益表解读：
http://www.chcj.net/thread-1024345-1-1.html
现金流量表解读：
http://www.chcj.net/thread-1024326-1-1.html
如何给公司估值：
http://www.chcj.net/thread-1027832-1-1.html
常用财务指标：
http://www.chcj.net/thread-1024330-1-1.html

[ 本帖最后由 dyne1018 于 2008-3-20 21:43 编辑 ]

格雷厄姆给他的学生巴菲特两条重要的投资规则：第一条规则——永远不要亏损。第二条规则：永远不要忘记第一条。那么在实际投资操作中如何应用以上两条规则呢？格雷厄姆给出的答案是：“我大胆地将成功投资的秘密精炼成四个字的座右铭：安全边际。”

自己坐沙发
o(∩_∩)o...

好股票买价过高也难获利

巴菲特分析，投资报酬与风险成反比，风险越低报酬越高。对投资人来说，买入一家优秀公司的股票时支付过高的价格，将抵消这家绩优企业未来十年增长所创造的价值。

巴菲特始终遵循着导师的教诲，坚持“安全边际”原则进行投资，这也正是巴菲特最近超越比尔·盖茨成为世界首富的根本原因。

虽然我一想研究价值就头痛，但你的贴是最适合这里，顶一个！

有人说价值投资不适合中国股市，或者说没有值得投资的优秀企业，
我觉得更多的是一种回避。

简单的看看这些数据：
深发展还有万科，倘若自上市之初，简单的持有至2008年1月1日，
深发展投资收益将达8854%，万科将达11811%        。

这些可以说是特例，可是做为投资者，我们的任务不正是挖掘类似的大黑马吗

关于安全边际，
谈一点个人的体会。
这不是一个可以精确量化的量，但也不是没有衡量标准的量，
衡量的标准就看自己对于风险的认识。
巴菲特投资股票的安全边际是多少，不得而知
而且他的折现模型也与传统的有所区别。
一般，我们计算时都会考虑加上一个风险溢价，
所以安全边际我觉得还是不宜取得太高。

[ 本帖最后由 dyne1018 于 2008-3-19 20:43 编辑 ]

回头说说估值，相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用，但每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司，但是作为投机性的投入倒是非常不错的工具，我个人更倾向于采用绝对估值法。

一个学习的好地方！谢谢了！！！

上市公司历年资料查询
上证所：http://www.sse.com.cn/sseportal/ps/zhs/fwzc/zqdmb1.jsp
深交所：http://www.szse.cn/main/investor/

今天先歇笔，改天继续。

谢谢了，学习了。

早上好啊.


彼得林奇如何妙用财务报告:
http://www.chcj.net/thread-1024305-1-1.html

林奇也是我极敬佩的牛人，不仅在于他的投资业绩，也是因为人品。

来创汇快一年了，实际入行也仅一年，资历尚浅，但我立志做第一等的投资人！

非常喜欢投资（投机）这个行业，因为她是我们人性最好的历炼场，在一次次心灵的激荡与洗礼过后，
心中留有的也只有更多的热爱！

非常喜欢创汇，也极感激她，因为在这里我不仅获得了许多教益，也开阔了眼界，更为我的学习指明了方向。
正所谓知者不言，言者不知，之所以将一些浮浅的言语记录下来，一是与朋友分享；二来也是想向名家诚心求教。


我极力倡导价值投资，从大的方向而言，它更有利于中国经济健康长远的发展，从小处来说，对个人而言，
收益也是巨大的，至少我们现在有像巴菲特，林奇等这样最伟大的导师。

谢谢提供!

关注你,我很想学价值投资

在平时的操作中，也许很少有朋友关注我们日常的交易费用对我们收益的影响，
这里我简单的列一组数据大家看看：
以万科为例，测试时间段是98年1月1日至2008年1月1日，
同期涨幅是1892%，以较为普通的均线模拟短线操作，同期收益为776.0%，
但如果不计交易费用，同期收益为：1515%！！！

先不谈上面短线操作的绩效，只是大家可以对比思考一下，频繁短线进出对我们资本的损害程度。

thank

巴菲特和索罗斯的投资习惯
整理自马克·泰尔的《巴菲特和索罗斯的投资习惯》


大多数投资者都怀有错误的信念。最普遍的错误认识七种,即:

（1）迷信预测。要想赚大钱，必须先预测市场的下一步动向。
（2）迷信“权威”。即便我不会预测市场，总有其他人会，而我要做的只是找到这么一个人。
（3）迷信“内部消息”是赚大钱的途径。
（4）迷信分散化投资。
（5）迷信冒险。要赚大钱，就要冒大险。
（6）迷信工具。以为投资要依靠一种能确保投资利润的系统。
（7）迷信市场的必然性。我知道未来将会怎样，而且市场“必然”会证明我是对的。

这七种致命的投资信念就像"迷魂汤",使很多投资者误入歧途。建议大家逐条对照检查,有则改之,无则加勉。

巴菲特和索罗斯还有三个非常重要的投资习惯，分别是：

独立思考,逆向思维；

化繁为简,抓住本质；

积极心态,果敢坚定。

巴菲特和索罗斯的卓越实践表明,

投资成功并不取决于正规教育、神秘技巧或好运气,而属于虔诚地、持之以恒地去实践那些简单的良好投资习惯的人。精湛的投资业绩背后,必然有精湛的哲学,而只有当精湛的哲学发展成为习惯,才能做到"天人合一",达到投资的最高境界。因为习惯成自然,习惯最稳定,最持久,"随风潜入夜,润物细无声",其力量是难以估量的,最终可收"滴水穿石"之效。

[ 本帖最后由 dyne1018 于 2008-3-20 19:42 编辑 ]

巴菲特和索罗斯的23个制胜投资习惯

    1．投资大师:相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石。

       失败的投资者:唯一的投资目标是“赚大钱”。结果，他常常连本钱都保不住。

    2．投资大师:作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。

       失败的投资者:认为只有冒大险才能赚大钱。

    3．投资大师:他有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、 能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。

       失败的投资者:没有投资哲学或相信别人的投资哲学。
   
    4．投资大师:已经开发并检验了他自己的个性化选择，购买或抛售投资系统。

       失败的投资者:没有系统，或者不加检验和个性化调整地采纳了其他人的系统。（如果这个系统对他不管用，他会采纳另一个还是一个对他不管用的系统。）

    5．投资大师:认为分散化是荒唐可笑的。

       失败的投资者:没信心持有任何一个投资对象的大头寸。

失败的投资者:忽视或不重视税收和其他交易成本对长期投资效益的影响。

    7．投资大师:只投资于他懂的领域。

       失败的投资者:没有认识到对自身行为的深刻理解是成功的一个根本性先决条件。很少认识到赢利机会存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的专长领域中。

    8．投资大师:从来不做不符合他标准的投资。可以很轻松地对任何事情说“不！”。

       失败的投资者:没有标准，或采纳了别人的标准。无法对自己的贪婪说“不”。

   9．投资大师:不断寻找符合他标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分理由去尊重的投资者或分析家的意见。

       失败的投资者:总是寻找那种能让他一夜暴富的“绝对”好机会，于是经常跟着“本月热点消息”走。总是听从其他某个所谓“专家”的建议。很少在买入之前深入研究一个投资对象。他的“调查”就是从经纪人和顾问那里或昨天的报纸上得到最新的“热点”消息。

10.投资大师:当他找到不符合他的标准的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。

       失败的投资者:认为他合适的时候都必须在市场中有所行动。

    11.投资大师:在做出决策后即刻行动。

       失败的投资者:迟疑不决。

12.投资大师:持有赢钱的投资，直到事先确定的退出条件成立。

失败的投资者:很少有事先确定的退出法则。常常因担心小利润会转变成损失而匆匆脱手-因此经常错失大利润。

    13.投资大师:坚定地遵守他自己的系统。

      失败的投资者:总是“怀疑”他的系统-如果他有系统的话。改变标准和“立场”以证明自己的行为是合理的。

    14.投资大师:知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们。因此很少遭受大损失。

       失败的投资者:不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”。结果经常遭受巨大的损失。

    15.投资大师:把错误看成学习的机会。

       失败的投资者:从不在某一种方法上坚持足够长的时间，因此也从不知道如何改进一种方法。总在寻找“速效药”。

    16.投资大师:随着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。

       失败的投资者:不知道“交学费”是必要的。很少在实践中学习……容易重复同样的错误，直到输个精光。

    17.投资大师:几乎从不对任何人说他在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没情趣也不关心。

       失败的投资者:总在谈论他当前的投资，根据其他人的观点而不是现实变化来“检验”他的决策。

    18.投资大师:成功地将他的大多数任务委派给了其他人。

       失败的投资者:选择投资顾问和管理者的方法同他做投资决策的方法一样。

     19.投资大师:花的钱远少于他赚的钱。

       失败的投资者:有可能花的钱超过他赚的钱（大多数人是这样）。

      20.投资大师:工作是为了刺激和自我实现，不是为钱。

       失败的投资者:以赚钱为目标：认为投资是致富的捷径。

      21.投资大师:迷恋投资的过程（并从中得到满足）；可以轻松摆脱任何个别投资对象。

       失败的投资者:爱上了他的投资对象。

      22.投资大师:24小时不离投资。

       失败的投资者:没有为实现他的投资目标而竭尽全力（即使他知道他的目标是什么）。

      23.投资大师:把他的钱投到了他赖以谋生的地方。例如，沃伦·巴菲特的财产有99%是伯克夏-哈撒韦的股份，乔治·索罗斯也把他的大部分财产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。

       失败的投资者:投资对他的净财产贡献甚微-实际上，他的投资行为常常威胁到他的财富。他的投资（以及弥补损失的）资金来自于其他地方：企业利润、薪水、退休金、公司分红，等等。

这是我以前发的一个帖子，我觉得这本书还是很不错的，可惜这个帖子沉的太深了~~

中信基金副总经理丁楹：坚持价值投资的原则

2007年3月3日-4日，由《证券市场周刊》杂志主办的“2007宏观经济预测春季年会”在北京举行，国内顶尖学者聚首，共同探讨中国经济发展大趋势。同时举办“价值投资高峰论坛”，邀请国内著名公私募基金的权威投资人士讲述价值投资经验。新浪财经作为独家网络支持媒体对此次盛会进行了全程网络直播。以下为中信基金副总经理兼投资总监丁楹先生发表的精彩观点。

　　主持人：谢谢李总，李总的发言让我想起来我在美国的时候认识了美国的一位基金公司的CEO，他的观点和你不谋而合，就是在任何的时候都买便宜的股票。下面我们有请中信基金副总经理兼投资总监丁楹先生，中信投资长期从事价值投资取得了很好的回报，今天我们想听的是坚持价值投资的原则。

　　丁楹：大家好，非常感谢主办单位给这样一个机会在这里发言。我自己认为我一直是一个价值投资的学生，一直在学习这个价值投资的理念、原则和方法。最初对于价值投资的理解就是认为就是投资有价值的股票。那么到目前为止，我对价值投资的理解仍然还是这么简单，我觉得价值投资可能就是投资有价值的股票，那么主办单位在节前打电话给我，让我在这个会上做一个简要地演讲，我是一般情况下，我的思路都是非常乱的，只有到了决策的时候这个思路才可以确定下来。我觉得投资很多的时候也是这样的，就是在你没有面临必须要选择的时候，你有很多种选择，所以你的思路会非常地混乱。所以像我演讲一样，讲之前一直到前两天我的思路仍然不知道我要讲什么。那么最近我读了一本书《什么是价值投资》，我读完了之后我觉得尤其是到临结束的时候，必须把题目确定下来，我想把话题集中在价值投资的原则上面。

　　那么所谓的价值投资的原则，可能不同的人有不同的理解。比如说像这本书里面提出了价值投资的原则，第一条是市场先入的原则，第二条是利润率的原则，第三条是能力圈的原则。其实我读到这三个原则的时候，我感觉能力圈的原则是挺重要的一点，实际上每个人在投资市场上会听不同的人讲他挣钱的故事，但是他挣钱的故事能不能在你自己身上应用，我觉得一定要结合你自己的能力来看。而且我觉得这个能力圈的原则一点破，很多的东西都是迎刃而解的。你觉得能力圈的原则一告诉你，实际上他们挣钱是因为他有他的能力圈，那么他有他知识结构的能力，他有他获得信息的渠道，但是实际上每个人都有自己的能力。彼德林奇他的《成功投资》那本书里面他讲到了，每个人都可以实现价值投资，每个人都可以通过自己身边的故事挣钱。他说你在买他的什么东西的时候，比如说你去买面包圈的公司，你看到他面包圈卖得很好，通过这个现象可以找到一个价值投资的初始点，我觉得这个实际上就是每个人确实要根据自己的能力来量身定造自己的策略。

　　《什么是价值投资》里面讲到了很多的东西，有一些东西我并不是很认同，但是我对于价值投资的原则我很认同。前面的演讲嘉宾也提到了，很多的东西当你沉淀下来的时候，只有最经典的东西可能是最有价值的，给你讲故事的人可能他最价值投资没有那么深的理解，你听他的只言半语，你觉得你好像明白了什么道理，但是你应用的时候还是会发现问题。所以我觉得最经典的才是最实用的，就像茅台一样，存的越旧越有价值。所以价值投资里面最经典的东西就是价值投资的原则。那么这个原则，这本书里面总结出来是10个原则，刚才我讲到格林汉姆讲的，巴菲特也讲到了这三个原则，那么他说他做了价值投资40多年以后，再读这三个原则的时候，他认为这仍然是非常有效的。

　　那么第一个原则就是市场先入原则，每个人对于这个市场先入的理解，我自己也是开始时候的理解不是很清楚，认为市场就像一个人一样，它有脾气和理性，有的时候它会高兴，高兴的时候股票涨得很厉害，他不高兴的时候可能跌得很厉害。但是我翻过去一些资料发现所谓的市场先入原则，就是格林汉姆和巴菲特上课的时候讲到，市场先入的原则，你应该把市场当做一个你要开始你生意的合伙人，你就是把市场作为你做任何生意的合伙人，那么这个合伙人是一个非常有感情的人，他有的时候出的价格会很高，他有的时候希望你拿掉这个股权，有的时候希望你拿掉他的股权，他每天都抱着一个买入和卖出的价。如果把它看作一个商业，把这个市场当做是一个永远和你合伙的人，你把它当做一个人。

　　那么安全利润的理论，当你找做这个安全空间的时候，你会有一些假设，像前面讲的，你要找到一些大干的时期，如果你找大了赔钱的空间，这三个原则的话，可能我认为是最重要的，那么这10个原因里面讲到了另外的4个原则。第一个是所有者的原则，你一定要想到自己是这个企业的所有者，有了所有者的原则，你分析的话，一定要对它进行商业分析，那么你进行商业分析，就需要你有一定的商业知识和评估方法知识和会计知识，如果你不懂这些知识你就不要进行投资。

　　第三个我理解就是巴菲特讲的特许权的原则，你要看这个公司有特殊的地方，能够使别人很难赶超的一个地方。

　　再有就是你做股票的时候我们讲选股如选妻，你选股票的时候想的是给你的女儿找一个老公，你选这个人的时候，这个人的能力与否还不是特别的重要，很重要的一点是这个人的人品一定要好，这个人一定要诚信。那么同样就是要看这个人的能力，他做过什么事情是否成功，如果他做的事情都很成功，那么他未来也会成功。

　　还有一个原则是合理定价的原则，这个企业在市场流通的价格，只要他的价格低于他的价值，你就可以买入他的股票，那么买入之后他们会受到市场情绪的波动。那么这个时候对于价格和价值的理解就是一个很重要的概念，价格是什么？价格是你付出的，价值是你得到的。那么你只要觉得你在这个价值上付出了这个价格，得到了你认为合理的价值，你就可以投资。实际上你出了这个价格之后，股票价格可能还会跌，你这个时候要摆正自己的心态，什么心态呢？就是我买了合适了，就是别人以更低的价格买比我更合适，但是我不眼红，这个就是摆脱你心理上层面的影响。你只是关注于价格和价值的关系。实际上只要是价格低于内在的价值，你就可以买，其他的时间你就是等待、睡觉。

　　那么倒数第二个原则就是傻瓜原则，傻瓜原则就是如果说你不具备这个公司内在价值评估的能力，你根本就不要参与到股票的选择和投资中。我觉得这一点就是说如果你没有能力看清它，你根本不要投资这个公司的股票。这个很简单，我觉得投资的原则讲起来很简单，只是要做的就是坚持。

　　最后一个原则就是精英的原则，你买股票的时候，实际上你想的就是你要不要买这个股票，你自己持有的股票是一个精英的俱乐部，你是精英俱乐部的老板。那么你选择这些公司进到你的组合里面的时候，你就想他具不具备这个条件，他具不具备成为俱乐部会员的条件。如果你定的俱乐部的条件比较高，他达不到这个要求的时候，你就拒绝他进来。因为毕竟你拒绝他的成本，比你把他进来再推出去的成本要低得多。所以，今天因为时间非常宝贵和有限，主办方给了15分钟的时间，我用非常简短的时候给大家讲了10条原则。

　　我重复一下，就是市场先入原则、安全利润原则、能力圈原则，这是最本原的3个原则，最后对于商业的理解一个是所有者原则、商业分析原则、好又多的原则、姻亲的原则，合理定价原则、傻瓜原则和精英原则。关于价值投资的原则我就讲这么多，最后每一个投资者而言，时刻遵循这些原则是非常重要的。最后再次感谢主办方给我这个机会跟大家交流。

……
实我读到这三个原则的时候，我感觉