留块地

技术超跌,23.3

[ 本帖最后由 大路 于 2008-3-17 09:36 编辑 ]

司是国内红外热像仪龙头企业，第三大嵌入式硬盘录像机生产企业。取得了武器装备科研生产许可证，并通过了军工产品质量体系认证。
    非制冷型红外热像仪为公司的主导产品，产品毛利率近50%。其中非制冷型产品的毛利率略高于制冷型产品。2006 年，公司红外热像仪市场占有率达22%，居国内企业首位。
    硬盘录像机业务本质上是在安防领域把红外热像仪产业链向下游延伸。公司产品主要为嵌入式数字硬盘录像机，2006 年该产品在国内市场中的份额为5.81%，在整个硬盘录像机行业的市场占有率居第4 名。
    红外线具有穿透大气和烟雾的能力，应用范围广泛。目前，军用市场仍然是红外产品的最大市场。国际民用市场上，北美市场占据了全球60%以上的红外热像仪份额，欧洲和亚洲市场则正处于快速发展阶段。预计未来5 年中国民用红外热像仪市场供给和有效需求将分别以年均18%和20%的速度增长。
    公司募投项目总投资额预计为17909.8 万元，分别投向红外热像仪产业化升级、非制冷红外焦平面阵列探测器国产化、智能型嵌入式硬盘录像机产业化等三个项目。募投项目的实施将提升公司的竞争优势。
    公司生产所需的焦平面探测器依赖从法国进口，法国政府对该产品实行最终用户许可制度。
    我们预期公司2007-2009 年销售收入为1.81 亿、2.24 亿、2.72 亿；净利润分别为3819 万、4019 万、5380 万；对应EPS 分别为 0.38 元、0.40元、0.54 元。
    目前国内电子类上市公司07 年平均PE 为47 倍，08 年平均PE 为39 倍。考虑到新股溢价因素，我们认为大立科技的建议询价区间为6.5-7.5 元。上市目标价为15.50 元-17.50 元。

国阳新能(600348)公司是全国重要的优质无烟煤生产基地,也是我国最大的煤炭工业基地之一,位于全国煤层气储量最丰富和开采条件较好的矿区,煤炭开采量及管理技术水平均居全国领先水平,矿井瓦斯治理技术达到国际先进,国内领先水平,所产煤炭属于年轻无烟煤,具有低灰,低硫,挥发适中,可磨性好,发热量高的优点,煤炭产品的销售在华北,东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。
　　投资亮点：
　　(1)规模优势：公司现有2个煤矿，核定产能1370万吨，预计到07年自有产能达到3440万吨。开元、新元、大石港、小石港矿在06年-08年逐步达产，08年公司产能规模达到5070万吨。集团公司现拥有6个矿、11对生产矿井，年产量1600万吨以上，600万吨的新元矿井在建，到2010年生产规模达6000万吨，实现产值100亿以上。阳煤集团是国内最大的无烟煤生产基地，拥有141亿吨的后备储量。截止05年，其大股东阳泉煤炭集团公司原煤产量为3250万吨。
　　(2)技术优势：公司处在全国煤层气储量最丰富和开采条件较好的矿区。煤炭开采量及管理技术水平均居全国领先水平，而公司也是我国最大的煤炭工业生产基地之一。公司率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的“综采放顶煤技术”，实现了采煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。
　　(3)资源优势：公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。公司煤炭产品的销售在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。公司在收购阳煤集团洗选煤分公司后，将成为全国最大的无烟煤生产企业，有利于公司奠定市场领先地位。
　　风险提示：
　　1　煤炭开采属井下作业，不确定因素较多，存在瓦斯、水、火、顶板、煤尘等安全风险，可能对公司的生产经营造成影响。
　　2　由于煤炭行业存在资源浪费、污染等各方面的问题，国家将很有可能出台相关限制措施。
　　相关板块：
　　煤炭板块

技术超跌,23.5

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