国家发改委、电监会联合发布通知自07年12月25日起取消电解铝优惠电价（具体细则附注在报告尾部）。
　　增加上市公司电价3-4分钱。电解铝企业表示之前已知晓优惠电价将被取消，但未接到电价调升的正式文件。根据本次通知附件关于各省电解铝优惠电价取消细则以及与上市公司的沟通，我们判断电解铝上市公司08年实际电价普遍上调2-3分钱/度。中孚实业、焦作万方、关铝因为有自备电厂，受影响较小。
　　取消优惠电价，电解铝公司08年业绩平均下调约10%，其中云铝股份由于外部供电受影响较大，盈利下调超过20%，见下表：
　　近期国内铝供需均较低迷，铝价有望随消费旺季到来进一步上涨。"雪灾因素"继续影响供给，而春节前后消费淡季使得目前国内铝库存较为充盈。我们判断铝价有望于二季度消费旺季来临再续升市。我们将密切关注铝消费以及库存的变化，并及时调整盈利预测与评级。
　　维持焦作万方和关铝股份的增持评级。鉴于产量增长以及中铝收购预期，维持焦作增持评级；鉴于五矿收购后的整合预期以及收购集团电厂带来的收益，维持关铝增持评级，当然二者估值较有吸引力也是重要原因。
　　附注1：发改委及电监会关于取消电解铝优惠电价的通知：
　　各省、自治区、直辖市发展改革委、经贸委（经委）、物价局，各区域电监局、城市电监办，国家电网公司、南方电网公司，中国铝业公司：
　　为引导高耗能行业健康发展，促进节能降耗，根据国家发展改革委、财政部、国家电监会《关于进一步贯彻落实差别电价政策有关问题的通知》（发改价格[2007]2655号）有关规定，现将取消电解铝等高耗能行业电价优惠有关事项通知如下：
　　一、逐步取消电解铝企业用电价格优惠（一）各省（区、市）在电网销售电价表中对电解铝企业单列电价并实行价格优惠的，要尽快改为执行电网销售电价表中大工业电价下的"电石、电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷"类电价，不再另行优惠。其中：（1）电解铝企业电价与"电石、电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷"类电价相比优惠幅度在5分钱及以内的，自2007年12月25日起执行"电石、电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷"类电价。（2）优惠幅度在5-10分钱的，自2007年12月25日起取消电价优惠5分钱，自2008年7月1日起取消剩余的电价优惠。（3）优惠幅度超过10分钱的，自2007年12月25日和2008年7月1日起各取消5分钱，剩余电价优惠自2009年1月1日起每年取消优惠5分钱。
　　（二）电网销售电价表中没有单设"电石、电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷"类电价的，按照电解铝企业电价比大工业电价低10%的原则取消优惠，取消优惠电价的步骤和方法同前款规定。
　　各省（区、市）取消电解铝企业优惠电价的具体实施方案见附件一。
　　二、适当调整部分地区电价分类
　　（一）将四川省"电解铝"、"10万吨以上电解铝"、"电石、黄磷"电价并入"氯碱、电炉钢、电炉铁合金"电价类别。调整后的销售电价表见附件二。
　　（二）将重庆市"电石"类电价并入"电石、电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷"电价类别，并将"电石、电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷"类电价每千瓦时提高1分钱。调整后的销售电价表见附件三。
　　（三）将甘肃省"电解铝"类电价与"电炉铁合金、电石、电解烧碱"类电价合并。调整后的销售电价表见附件四。
　　（四）取消广西自治区销售电价表中单列的"平果铝业公司电解铝生产用电电价"，并适当调整大工业电价水平。调整后的销售电价表见附件五。
　　三、其他事项
　　（一）分步取消辽宁省锦州、丹东、辽阳铁合金厂和吉林省吉林铁合金厂用电价格优惠，即2007年10月20日起每千瓦时取消5分钱，剩余电价优惠自2008年7月1日起全部取消。
　　（二）云南省云南铜业有限公司用电价格，自2007年12月25日起执行云南省电网销售电价表中"电炉铁合金、电解烧碱、合成氨、电炉黄磷、电铝锭"类电价标准。
　　（三）湖北省大冶有色公司用电价格，自2007年12月25日起执行湖北省电网销售电价表中大工业用电类电价标准。
　　（四）对云南省氯碱企业恢复征收农网还贷资金每千瓦时2分钱和三峡建设基金每千瓦时0.4分钱；对新疆自治区氯碱企业恢复征收农网还贷资金每千瓦时2分钱。
　　（五）取消各地氯碱企业电价优惠的实施方案另行下达。
　　四、国家电网公司、南方电网公司要督促所属电网企业及时取消对高耗能企业的电价优惠。各省（区、市）价格主管部门、各电力监管机构要加强监督检查，确保国家取消高耗能行业电价优惠的有关政策落到实处。

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