2008年02月25日 07:45　中金在线/期货编辑部　

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　　糖价会否重演历史 直上6000元？

　　1999年广西发生冻灾时，广西产糖量占全国的50%不到，当年广西受灾面积超过60%，导致全国糖价从2000元每吨上升到4000元每吨，期间经历一年半左右的时间。如今，广西产糖量占全国的比例已超过60%，而受灾面积却超过70%，全国糖价会不会重演历史，从现在的4000元／吨涨到6000元／吨呢？

　　08/09榨季将大幅减产

　　很多分析人士将本次冻灾与1999年发生的那场冻灾相提并论。据了解，1999年底广西也发生过霜冻，导致1999/2000榨季食糖减产200多万吨，还因霜冻使宿根蔗的发芽率降低， 影响2000/2001榨季的蔗糖产量。有分析认为，本次冻灾造成的影响应该比1999年的冻灾要小。

　　但专家指出，1999年发生的是干旱霜冻，即使受灾较重，也只影响当年甘蔗品质与新植蔗用种，对下年宿根蔗影响较小，而2008年1月份开始在广西出现的是阴雨霜冻和阴雨冷害，受灾严重时不仅影响甘蔗品质与新植蔗用种，还会严重影响下年宿根蔗的生产。从受灾面积来看，1999年受灾501万亩，占该年全区甘蔗种植面积730万亩的68%，要小于今年的受灾面积。

　　东亚糖业相关人士表示，该公司上一年的产量在80万吨左右，今年的预期目标是120万吨，由于广西出现大面积的冻灾，甚至连广西西南部的崇左蔗区也受到严重影响，公司的预期目标可能会很难实现。

　　据知情人士透露，广西政府相关部门的预期是，2007/2008榨季的广西蔗糖减产的数量为100万吨左右，较上一榨季的708万吨下降14%，该部门尚未对下一榨季的产量进行估计，因为要看最终蔗区翻种和新种的情况。

　　不过，广西糖业协会一位部门负责人表示，“今年的灾情肯定超过1999年的水平，虽然本榨季可能还看不出来。因为影响最大的是下一榨季，到时蔗糖产量可能大幅度减少，具体幅度还不好估计。”

　　糖价或上6000元？

　　有分析师认为，1999年的市场和现在的市场本质不同，自2001年中国加入WTO后，中国从全球进出口糖的能力得到了大幅度提高。最近几年全球糖库存处于较高水平，中国如果出现糖供应不足，完全可以通过进口来弥补供应缺口。所以，国内糖价重演历史的可能性不大。

　　不过，也有分析师指出，近期数据显示印度糖产量可能会低于预期，国际糖产量也面临下降的危险，希望通过进口来平抑国内糖价的办法将进一步提高国际糖价。

　　虽然对于糖价的涨幅预期各异，但从各大分析师、糖业协会及制糖企业发表的分析来看，大家对糖价已经确立短期升势的看法是比较一致的，认为即便市场有中国将大量进口糖的预期，国际市场价格也将为国内糖价提供支撑。据了解，扣除每年从古巴进口的40万吨原糖，我国每年食糖净进口量仅占全国产量的7%至10%。 (证券时报)

　　长期看多心理一朝爆发 油脂期货演绎狂涨行情

　　节后的中国油脂期货市场高歌猛进，再次令市场大跌眼镜。最为疯狂的郑州菜籽油期货上周五最高上涨至13688点，较节前整区上沿11000点上涨2688点，涨幅24.4%；与此同时，豆油、棕榈油价格也较节前上涨10%-16%以上。

　　食用油期货价格的本波上涨直接形成于1月份中国南方雪灾的影响，而近期国际商品期货价格大幅上涨及中国油脂市场上长期以来形成的牛市氛围也是重要原因。

　　必须看到，这波行情是长期以来形成的看多心理的大爆发。本波上涨之前，中国油脂价格上涨已持续15个月，涨幅都在1倍以上。春节前豆油、菜籽油期价接近11000元/吨，棕榈油期货价格接近10000元/吨，而在15个月前的2006年9-10月份中国食用油价格都在5500元/吨以下。这种长期的上涨是有原因的，它与中国油脂不能自给而过多地依赖进口有关，也与主要是美欧国家实行的生物能源政策有关，更与国际商品市场的总体牛市氛围有关。

　　我国食用油脂自给率很低，三大品种即豆油、菜籽油、棕榈油的对外依存度都很高，2007年三大油脂直接进口及以进口油料生产量的和占总供应量的79.36%。过多的依赖进口使我国食用油脂价格的自主定价权很低，而我国经济近几年发展迅猛，人民生活水平提高很快，食用油脂消费量刚性增长，大大提高了国际油脂油料市场的需求量，为食用价格上涨提供了巨大的动力。

　　以美国为主的西方发达国家实行生物能源政策也为食用油市场火上浇油。美国因此而减少了大豆种植面积，2007年大豆产量由上年的8676万吨下降到7060万吨。欧盟国家以菜籽油、棕榈油加工生物柴油；南美巴西以豆油生产生物柴油。可以看到，生物能源政策一方面使世界油料供给减少，另一方面又提高了油脂需求量，可以说这是国际食用油脂油料价格上涨的最主要原因。

　　此外，近两年国际商品市场处于总体牛市之中、基金在国际商品市场上强烈看多等因素对中国食用油脂期货的上涨也是很强的支持。

　　当然强劲的油脂市场依然存在一些利空因素。首先是我国政府希望控制住价格上涨，以使百姓的生活不要受到太多不利影响。其次，新的种植季节即将开始，预计中美大豆种植面积都会出现一定程度的增加，这都将有利于油脂价格的回落。我国农业部近日宣布2008年将实施振兴油料生产计划，争取2008年油料面积恢复到3.46亿亩，平均单产要达到135公斤，总产量要达到4700万吨。如果能实现，中国食用油脂市场的供需将大大改观。

　　总的来看，中国食用油脂进口依存度高、美国生物能源政策没有改变或达到一定平衡之前，国内、国际食用油脂市场价格上涨的步伐就不会停止。南方雪灾只是使问题更快地显现出来，即使没有这场大雪，国内食用油脂市场价格终究也会上涨。(中国证券报)

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